Método de cadena de reemplazo
¿Qué es el método de cadena de reemplazo?
El método de la cadena de reemplazo es un modelo de decisión de presupuestación de capital que compara dos o más propuestas de capital mutuamente excluyentes con vidas desiguales. El método de la cadena de reemplazo toma en consideración los diferentes períodos de vida de los planes alternativos, así como sus flujos de efectivo esperados. Eso facilita la comparación de las propuestas.
En el análisis de la cadena de reemplazo, el valor actual neto ( VAN ) se determina para cada plan. Se pueden completar una o más iteraciones (los «eslabones» en la cadena de reemplazo) para crear marcos de tiempo comparables para los proyectos. Al comparar las propuestas durante períodos de tiempo similares, la información de aceptación y rechazo de los distintos proyectos se vuelve más confiable.
Conclusiones clave
- El método de la cadena de reemplazo es un modelo de decisión de presupuestación de capital que compara dos o más propuestas de capital mutuamente excluyentes con vidas desiguales.
- El método de la cadena de reemplazo implica repetir proyectos más cortos varias veces hasta que alcancen la vida útil del proyecto más largo.
- El método de la cadena de reemplazo requiere proyectos repetibles y una tasa de descuento constante.
Comprensión del método de cadena de reemplazo
La metodología implica determinar el número de años de flujo de efectivo (la vida del proyecto) para cada uno de los proyectos y crear «cadenas de reemplazo», o iteraciones, para llenar los espacios en blanco en el proyecto de corta duración. Suponga que el proyecto A tiene una vida útil de cinco años, mientras que el proyecto B tiene una vida útil de diez años. Los datos del proyecto A se pueden proyectar para el próximo período de cinco años para que coincida con la vida útil de diez años del proyecto B. Por supuesto, también se tienen en cuenta las inversiones netas y los flujos de efectivo netos para cada iteración. El VAN de cada proyecto se puede calcular para proporcionar información confiable de aceptación y rechazo. El VAN es el valor presente del flujo de efectivo neto resultante de un proyecto, descontado al costo de capital de la empresa, menos la inversión neta del proyecto.
Ejemplos de tipos de proyectos en los que el análisis del método de la cadena de reemplazo puede ser útil incluyen una empresa de transporte que sopesa si debe actualizar su flota. Otro caso en el que podría utilizarse es para ayudar a una empresa minera a evaluar qué proyecto de desarrollo de planta seguir.
Requisitos del método de cadena de reemplazo
No siempre es posible utilizar el método de la cadena de reemplazo para comparar proyectos. El método de la cadena de reemplazo requiere proyectos repetibles y una tasa de descuento constante.
Repetibilidad
En muchos casos, es posible realizar un proyecto más corto varias veces según lo requiera el método de cadena de reemplazo. Por ejemplo, una empresa puede tener que decidir entre alquilar un espacio de oficina mes a mes en su ubicación actual y alquilar un espacio de oficina durante un año en una nueva ubicación. Se pueden evaluar los proyectos usando el método de la cadena de reemplazo comparando las inversiones netas y los flujos de efectivo netos para 12 iteraciones de un mes alquilando en la ubicación actual con un solo año de arrendamiento en la nueva ubicación propuesta.
En otros casos, el método de la cadena de reemplazo no se puede utilizar porque los proyectos no se pueden repetir. Una empresa puede tener que elegir entre actualizar sus computadoras viejas o comprar nuevos sistemas. Los nuevos sistemas durarán más y costarán más, pero a menudo es imposible actualizar las computadoras viejas varias veces. Las computadoras antiguas pueden tener los mejores procesadores posibles compatibles con sus placas base después de la actualización, por lo que no se pueden actualizar nuevamente.
Tasa de descuento constante
Es fácil obtener la tasa de descuento constante requerida por el método de la cadena de reemplazo en algunos casos, pero imposible en otros. Si un gobierno municipal financia proyectos con bonos de obligación general, el gobierno puede obtener una tasa de descuento constante. El gobierno municipal podría simplemente emitir un bono a diez años y usar los fondos resultantes para un proyecto de diez años o dos proyectos sucesivos de cinco años. Si, en cambio, el gobierno municipal emite bonos de ingresos, debe financiar los proyectos a medida que surgen. En ese caso, la tasa de descuento puede haber cambiado considerablemente después de cinco años. También aparecen y desaparecen oportunidades únicas de financiación, como Build America Bonds.
Alternativas al método de cadena de reemplazo
El método de la cadena de reemplazo no es la única forma de evaluar proyectos mutuamente excluyentes con vidas desiguales. El método de anualidad anual equivalente ( EAA ) es un método alternativo. El enfoque de la EAA es evaluar cada proyecto en función de su flujo de anualidades proyectadas (serie de pagos iguales). Eso se hace calculando primero los VAN de cada proyecto y luego convirtiendo cada uno en una anualidad equivalente. Con este enfoque, el proyecto con el EAA más alto se considera más deseable.
¿Qué método es mejor para tomar decisiones de inversión de capital? Dado que tanto la cadena de reemplazo como los modelos EEE se basan en cálculos de VPN versus tasas internas de retorno ( TIR ), deberían llegar a las mismas conclusiones. Son solo los enfoques los que difieren.