Cómo funciona la gestión de carteras de acciones
Muchos analistas de investigación de inversiones con frecuencia se convierten en los análisis de inversión es tomar una decisión de inversión o aconsejar a alguien que la tome. El análisis de acciones y la gestión de carteras de acciones están estrechamente vinculados: es por eso que la mayoría de los analistas tienen una buena formación tanto en análisis de acciones como en temas como la teoría moderna de carteras (MPT).
Sin embargo, en las finanzas, como en muchas profesiones, la aplicación en el mundo real de conceptos teóricos o académicos puede implicar pensar más allá de la especialidad y la formación de uno. Ejecutar un grupo de carteras de acciones implica atención a los detalles, habilidades de software y eficiencia administrativa.
En resumen, necesita conocer la mecánica de la gestión de carteras de acciones para crear y gestionar un grupo de carteras distintas, asegurándose de que no solo tengan un buen rendimiento, sino que funcionen como un elemento homogéneo.
conclusiones clave
- Se deben aprender ciertos elementos mecánicos de la gestión de carteras antes de construir y ejecutar carteras de acciones.
- Los administradores de carteras pueden verse limitados por el estilo, los valores y el enfoque de la empresa de inversión para la que trabajan.
- Comprender las consecuencias fiscales de la actividad de gestión de carteras es de primordial importancia para crear y gestionar carteras a lo largo del tiempo.
- El modelado de carteras es una buena forma de aplicar el análisis y la evaluación de un conjunto clave de acciones a un conjunto de carteras en un grupo o estilo.
- El modelado de carteras puede ser un vínculo eficaz entre el análisis de acciones y la gestión de carteras.
Límites a los administradores de cartera
Los gestores de carteras profesionales que trabajan para una empresa de gestión de inversiones no suelen elegir la filosofía de inversión general que rige las carteras que gestionan. Una empresa de inversión puede tener parámetros estrictamente definidos para la selección de valores y la gestión de activos. Por ejemplo, una empresa puede definirse a sí misma como teniendo un estilo de selección de inversión de valor y utiliza ciertas pautas comerciales para seguir ese estilo.
Además, los administradores de carteras suelen estar limitados por las pautas de capitalización de mercado. Los gerentes de pequeña capitalización pueden limitarse a seleccionar acciones en el rango de capitalización de mercado de $ 250 millones a $ 1 mil millones.
También puede haber un «estilo de casa» en la selección frente a las tendencias económicas. Algunos gestores de carteras utilizan un enfoque ascendente en el que las decisiones de inversión se toman seleccionando acciones sin tener en cuenta los sectores o las previsiones económicas. Otros están orientados de arriba hacia abajo, utilizando sectores completos o tendencias macroeconómicas como punto de partida para el análisis y la selección de valores. Muchos estilos utilizan una combinación de estos enfoques.
Por supuesto, las preferencias individuales del gerente también influyen. Aún así, el primer paso en la gestión de carteras es comprender el universo y el mantra de inversión de su organización en particular.
Gestores de cartera y consideraciones fiscales
Comprender las consecuencias fiscales de la actividad de gestión de carteras es de primordial importancia a la hora de crear y ejecutar carteras a lo largo del tiempo.
Muchas carteras institucionales, como las de jubilación o fondos de pensiones, no incurren en impuestos todos los años. Su estatus de protección fiscal les da a sus administradores de cartera más flexibilidad de la que tendrían con carteras sujetas a impuestos.
Las carteras no imponibles pueden permitirse una mayor exposición a los ingresos por dividendos y las ganancias de capital a corto plazo que sus contrapartes imponibles. Los administradores de carteras imponibles pueden necesitar prestar especial atención a los períodos de tenencia de acciones, lotes de impuestos, ganancias de capital a corto plazo, pérdidas de capital, ventas de impuestos e ingresos por dividendos generados por sus tenencias. Pueden sujetarse a una tasa de rotación de cartera más baja (en comparación con las carteras no imponibles) para evitar eventos imponibles.
Construyendo un modelo de cartera
Independientemente de que un gestor gestione una cartera o 1.000 de ellas en un único producto o estilo de inversión en acciones, la creación y el mantenimiento de un modelo de cartera es un aspecto común de la gestión de carteras de acciones.
Un modelo de cartera es un estándar con el que se comparan las carteras individuales. Generalmente, los administradores de cartera asignarán una ponderación porcentual a cada acción en el modelo de cartera. Luego, las carteras individuales se modifican para que coincidan con esta combinación de ponderaciones.
Los modelos de cartera a menudo se crean utilizando software de gestión de inversiones especializado, aunque también pueden funcionar programas generales como Microsoft Excel.
Por ejemplo, después de realizar una combinación de análisis de empresas, análisis de sectores y análisis macroeconómicos, el administrador de la cartera puede decidir que necesita una ponderación relativamente grande de una acción en particular. En el estilo de este gestor de carteras, una ponderación relativamente grande es del 4% del valor total de la cartera. Al reducir la ponderación de otras acciones en el modelo, o al reducir la ponderación de efectivo general, el administrador de la cartera podría comprar suficientes acciones de una empresa en particular en todas las carteras para compararlas con la ponderación del modelo del 4%.
Todas las carteras se parecerán entre sí, y como el modelo de cartera, al menos en términos de la ponderación del 4% sobre esa acción en particular.
De esta manera, el administrador de la cartera puede ejecutar todas las carteras de manera similar o idéntica dado el estilo específico exigido por ese grupo de cartera. Se puede esperar que todas las carteras generen rendimientos de manera estandarizada, en relación entre sí. También serán similares entre sí en términos del perfil de riesgo / recompensa. En efecto, toda la evaluación analítica y de seguridad que hace el administrador de la cartera se ejecuta en un modelo, no en las carteras individuales.
A medida que la perspectiva de las acciones individuales mejora o se deteriora con el tiempo, el administrador de la cartera solo necesita cambiar las ponderaciones de esas acciones en el modelo de cartera para optimizar el rendimiento de todas las carteras reales cubiertas por él.
La eficiencia del modelado de carteras
El modelado permite una notable eficiencia analítica. El administrador de la cartera solo necesita tener conocimiento de 30 o 40 acciones de propiedad en proporciones similares en todas las carteras, en lugar de 100 o 200 acciones de propiedad en varias proporciones en muchas cuentas.
Los cambios en estas 30 o 40 acciones se pueden aplicar a todas las carteras fácilmente cambiando las ponderaciones del modelo en el modelo de cartera a lo largo del tiempo. Como la perspectiva de las acciones individuales cambia con el tiempo, el administrador de la cartera solo necesita cambiar las ponderaciones de su modelo para activar la decisión de inversión en todas las carteras simultáneamente.
El modelo de cartera también se puede utilizar para manejar todas las transacciones diarias a nivel de cartera individual. Se pueden configurar nuevas cuentas de manera rápida y eficiente simplemente comprando contra el modelo. Los depósitos y retiros de efectivo se pueden manejar de manera similar.
Si la cartera es lo suficientemente grande, el modelo solo debe aplicarse al cambio en el tamaño de los activos para construir una cartera que refleje el modelo de cartera. Las carteras más pequeñas pueden estar limitadas por las restricciones de lote de la junta de valores, lo que puede afectar la capacidad del administrador de la cartera para comprar o vender con precisión con algunas ponderaciones porcentuales.