Veneno puesto
¿Qué es un veneno?
Un lanzamiento venenoso es una estrategia de defensa de adquisición en la que la empresa objetivo emite un bono que los inversores pueden canjear antes de su fecha de vencimiento. Una aplicación de veneno es un tipo de provisión de píldora venenosa diseñada para aumentar el costo en el que incurrirá una empresa para adquirir una empresa objetivo.
Conclusiones clave
- Un lanzamiento de veneno es un tipo de estrategia de defensa de adquisición diseñada para hacer que sea más costoso para una empresa adquirente obtener el control de una empresa objetivo durante una oferta de adquisición hostil.
- La estrategia de poner veneno requiere que los ejecutivos de la empresa objetivo emitan un vínculo con un convenio de poner veneno.
- El convenio de colocación de veneno estipula que los tenedores de bonos pueden canjear su bono antes de la fecha de vencimiento y recibir el pago completo en caso de que se produzca una adquisición de la empresa.
- El veneno es un gasto adicional que la empresa adquirente debe pagar si desea adquirir la empresa objetivo.
Cómo funciona un veneno
Los ejecutivos pueden emplear una serie de estrategias diferentes cuando defienden a su empresa de una oferta pública de adquisición hostil. Las píldoras venenosas son una de esas estrategias y están diseñadas para hacer que la perspectiva de adquirir una empresa mediante una oferta pública de adquisición sea cara y menos probable. Este tipo de defensa de adquisición es legal, aunque los ejecutivos de la empresa todavía tienen el deber de actuar en el mejor interés de los accionistas.
Las put venenosas son un tipo de defensa de píldora venenosa en la que los tenedores de bonos tienen la opción de obtener el reembolso en caso de que ocurra una adquisición hostil antes de la fecha de vencimiento del bono. El derecho de reembolso anticipado está escrito en el convenio del bono, y la adquisición representa el evento desencadenante.
Beneficios de un veneno
Durante una adquisición hostil, una entidad adquirente, generalmente una empresa rival o un inversor activista, intenta tomar el control de una empresa que cotiza en bolsa sin la aprobación de la junta directiva de la empresa. La junta tiene ciertas estrategias a su disposición que pueden implementar para frustrar al posible adquirente.
La colocación de veneno puede ser una estrategia eficaz para la empresa objetivo porque significa que el adquirente tendrá que gastar más dinero en su esfuerzo por tomar el control de la empresa. Por lo tanto, las empresas que buscan completar una adquisición hostil deben equilibrar el costo de adquirir una participación mayoritaria en la empresa objetivo con otros costos de adquisición.
Una aplicación de veneno es diferente a otras defensas de píldoras venenosas en que no afecta la cantidad de acciones en el mercado, el precio de las acciones o los derechos de voto otorgados a los accionistas. En cambio, impacta directamente en la cantidad de efectivo que una empresa adquirida tiene disponible al cambiar las obligaciones de bonos del futuro a la fecha en que se produce la adquisición hostil. La empresa adquirente debe asegurarse de tener suficiente efectivo para cubrir el reembolso inmediato de los bonos.
Es posible que una estrategia de colocación de veneno no funcione para una empresa objetivo que ya tiene cantidades significativas de deuda, ya que esta estrategia aumenta la carga de deuda de la empresa y podría conducir a la insolvencia.
Ejemplo de veneno
La junta directiva de una empresa cree que un competidor más grande puede intentar adquirirla en el futuro. Como defensa, la empresa incurre en nuevas deudas mediante la emisión de bonos corporativos. Como parte del bono recién emitido, la junta incluye un convenio de colocación de veneno, que es una disposición que estipula que los tenedores de bonos pueden recibir el pago anticipado de la deuda en caso de que ocurra un evento desencadenante, como una adquisición hostil.
El valor total de los bonos es de 50 millones de dólares. Para que el competidor adquiera con éxito la empresa, no solo debe poder permitirse la compra de una participación mayoritaria de acciones, sino también un posible reembolso inmediato de 50 millones de dólares a los tenedores de bonos. Si el adquirente no tiene el dinero para pagar este costo de adquisición adicional, es posible que deba retirar su intento de adquisición hostil, lo que significa que la estrategia de colocación de veneno fue efectiva para la empresa objetivo.