Curva de Phillips
¿Qué es la curva de Phillips?
La curva de Phillips es un concepto económico desarrollado por AW Phillips que establece que la inflación y el desempleo tienen una relación estable e inversa. La teoría afirma que con el crecimiento económico viene la inflación, que a su vez debería generar más puestos de trabajo y menos desempleo. Sin embargo, el concepto original ha sido algo refutado empíricamente debido a la ocurrencia de estanflación en la década de 1970, cuando hubo altos niveles tanto de inflación como de desempleo.1
Conclusiones clave
- La curva de Phillips establece que la inflación y el desempleo tienen una relación inversa. Una mayor inflación se asocia con un menor desempleo y viceversa.
- La curva de Phillips fue un concepto utilizado para orientar la política macroeconómica en el siglo XX, pero fue cuestionado por la estanflación de la década de 1970.
- La comprensión de la curva de Phillips a la luz de las expectativas de los consumidores y los trabajadores muestra que la relación entre la inflación y el desempleo puede no mantenerse a largo plazo, o incluso potencialmente a corto plazo.
Comprender la curva de Phillips
El concepto detrás de la curva de Phillips establece que el cambio en el desempleo dentro de una economía tiene un efecto predecible sobre la inflación de precios. La relación inversa entre desempleo e inflación se representa como una curva cóncava de pendiente descendente, con inflación en el eje Y y desempleo en el eje X. El aumento de la inflación reduce el desempleo y viceversa. Alternativamente, un enfoque en la disminución del desempleo también aumenta la inflación y viceversa.
En la década de 1960 se creía que cualquier estímulo fiscal aumentaría la demanda agregada e iniciaría los siguientes efectos. La demanda laboral aumenta, el grupo de trabajadores desempleados disminuye posteriormente y las empresas aumentan los salarios para competir y atraer un grupo de talentos más pequeño. El costo empresarial de los salarios aumenta y las empresas transfieren esos costos a los consumidores en forma de aumentos de precios.
Este sistema de creencias hizo que muchos gobiernos adoptaran una estrategia de «parar y seguir» en la que se establecía una tasa de inflación objetivo yse utilizaban políticas fiscales y monetarias para expandir o contraer la economía para lograr la tasa objetivo. Sin embargo, el equilibrio estable entre inflación y desempleo se rompió en la década de 1970 con el aumento de la estanflación, lo que puso en duda la validez de la curva de Phillips.1
El 27 de agosto de 2020, la Reserva Federal anunció que ya no aumentará las tasas de interés debido a que el desempleo cae por debajo de cierto nivel si la inflación se mantiene baja. También cambió su meta de inflación a un promedio, lo que significa que permitirá que la inflación suba algo por encima de su meta del 2% para compensar los períodos en que estuvo por debajo del 2%.
La curva de Phillips y la estanflación
La estanflación ocurre cuando una economía experimenta un crecimiento económico estancado, alto desempleo y alta inflación de precios. Este escenario, por supuesto, contradice directamente la teoría detrás de la curva de Philips. Estados Unidos nunca experimentó estanflación hasta la década de 1970, cuando el aumento del desempleo no coincidió con la disminución de la inflación. Entre 1973 y 1975, la economía estadounidense registró seis trimestres consecutivos de caída del PIB y al mismo tiempo triplicó su inflación.4
Expectativas y curva de Phillips a largo plazo
El fenómeno de la estanflación y la ruptura de la curva de Phillips llevaron a los economistas a examinar más a fondo el papel de las expectativas en la relación entre desempleo e inflación. Debido a que los trabajadores y los consumidores pueden adaptar sus expectativas sobre las tasas de inflación futuras en función de las tasas actuales de inflación y desempleo, la relación inversa entre inflación y desempleo solo podría mantenerse a corto plazo.
Cuando el banco central aumenta la inflación para reducir el desempleo, puede provocar un cambio inicial a lo largo de la curva de Phillips a corto plazo, pero a medida que las expectativas de los trabajadores y los consumidores sobre la inflación se adaptan al nuevo entorno, a largo plazo la curva de Phillips en sí puede desplazarse hacia afuera. Se cree que este es especialmente el caso de la tasa natural de desempleo o NAIRU (Tasa de desempleo sin inflación acelerada), que esencialmente representa la tasa normal de desempleo friccional e institucional en la economía. Entonces, a largo plazo, si las expectativas pueden adaptarse a los cambios en las tasas de inflación, entonces la curva de Phillips a largo plazo se asemeja a una línea vertical en la NAIRU;La política monetaria simplemente aumenta o disminuye la tasa de inflación después de que las expectativas del mercado se han cumplido por sí solas.6
En el período de estanflación, los trabajadores y los consumidores pueden incluso comenzar a esperar racionalmente que las tasas de inflación aumenten tan pronto como se den cuenta de que la autoridad monetaria planea embarcarse en una política monetaria expansiva. Esto puede provocar un desplazamiento hacia afuera en la curva de Phillips a corto plazo incluso antes de que se haya llevado a cabo la política monetaria expansiva, de modo que incluso en el corto plazo la política tiene poco efecto en la reducción del desempleo y, en efecto, la curva de Phillips a corto plazo también línea vertical en la NAIRU.