Suscripción excesiva

¿Qué es la suscripción excesiva?

Sobreuscripción es un término que se utiliza cuando la demanda de una nueva emisión de valores, como las acciones de una OPI, es mayor que la cantidad de valores ofrecidos. Cuando se suscribe en exceso una nueva emisión, los suscriptores u otras entidades financieras que ofrecen el valor pueden ajustar el precio al alza u ofrecer más valores para reflejar la demanda más alta de lo anticipado.

La suscripción excesiva se puede contrastar con una emisión con suscripción insuficiente, donde la demanda no puede satisfacer completamente la oferta disponible.

Comprender los problemas de suscripciones excesivas

Una oferta de valores con suscripción excesiva a menudo ocurre cuando el interés por ella excede con creces la oferta disponible de la emisión. La sobre suscripción puede ocurrir en cualquier mercado donde la oferta disponible de nuevos valores es limitada, pero a menudo se asocia con la venta de acciones recién emitidas en el mercado secundario a través de una oferta pública inicial (OPI). Aquí la demanda excede el número total. de acciones emitidas por la empresa que cotiza en bolsa. El grado de sobresuscripción se muestra como un múltiplo, como «ABC IPO sobresuscrito dos veces». Un múltiplo de dos veces significa que efectivamente hay el doble de demanda de acciones de la que hay disponibles en la emisión programada.

Los precios de las acciones se establecen intencionalmente a un nivel que idealmente venderá todas las acciones. Los suscriptores de una OPI generalmente no quieren quedarse subvaloradas hasta cierto punto para permitir una explosión posterior a la OPI y una negociación sólida que continúe generando entusiasmo en torno al tema. Las empresas dejan un poco de capital sobre la mesa, pero aún pueden complacer a los accionistas internos dándoles una ganancia en papel, incluso si están atrapados en un período de bloqueo.

Beneficios y costos de los valores suscritos en exceso

Cuando los valores se suscriben en exceso, las empresas pueden ofrecer más valores, aumentar el precio del valor o participar en alguna combinación de los dos para satisfacer la demanda y obtener más capital en el proceso. Esto significa que pueden obtener más capital y en mejores condiciones.

Las empresas casi siempre retendrán una parte significativa de sus acciones para permitir futuras necesidades de capital e incentivos de gestión, por lo que generalmente hay una reserva permanente de acciones que se puede agregar si una OPI busca tener una suscripción excesiva sin tener que registrar nuevos valores. con reguladores.

Más capital es bueno para una empresa, por supuesto. Los inversores, sin embargo, tienen que pagar precios más altos y pueden quedar excluidos de la emisión si el precio sube por encima de su disposición a pagar. También puede perjudicar a los inversores que se dirigen hacia una oferta pública inicial que impulsa el precio de mercado inicial muy por encima de los fundamentales, solo para ver un colapso en el precio durante las siguientes semanas y meses.

Ejemplo de una oferta pública inicial con exceso de suscripción

A principios de 2012, los analistas indicaron que la entonces tan esperada OPI de Facebook (FB), que inicialmente buscaba recaudar alrededor de $ 10.6 mil millones vendiendo alrededor de 337 millones de acciones a $ 28 a $ 35 por acción, generaría mucho más interés de los inversores, de modo que podría convertirse rápidamente en una oferta pública inicial con exceso de suscripción. Como se predijo, el interés de los inversores que condujo a la OPI del 18 de mayo de 2012 produjo mucha más demanda de acciones de Facebook de la que ofrecía la empresa.

Para aprovechar la oferta pública inicial con exceso de suscripción y cumplir con ese aumento en la demanda de los inversores, Facebook no solo proporcionó más acciones (421 millones frente a 337 millones, o un 25% más de acciones) a los inversores, sino que también elevó el rango de precios de la oferta pública inicial a $ 34 a $ 38 por acción., alrededor de un 15% de aumento en el precio. En efecto, Facebook y sus aseguradores aumentaron tanto la oferta como el precio de las acciones para satisfacer la demanda y disminuir la sobre suscripción de valores para un aumento neto en el valor de alrededor del 40% desde los términos de la oferta pública inicial. Como resultado, Facebook recaudó más capital y tuvo una valoración más alta, pero los inversores obtuvieron las acciones que querían.

Sin embargo, rápidamente quedó claro que Facebook no valía al principio el precio de la nueva oferta pública inicial, ya que las acciones cayeron precipitadamente en sus primeros cuatro meses de cotización. La acción no se negoció por encima de su precio de salida a bolsa hasta el 31 de julio de 2013. Por supuesto, en los años posteriores, la acción se ha desempeñado bastante bien.