20 abril 2021 3:32

Derecho de suscripción

¿Qué es un derecho de suscripción?

Un derecho de suscripción es el derecho de los accionistas existentes en una empresa a retener un porcentaje igual de propiedad mediante la suscripción de nuevas emisiones de acciones a precios de mercado o inferiores. El derecho de suscripción generalmente se hace cumplir mediante el uso de ofertas de derechos, que permiten a los accionistas intercambiar derechos por acciones ordinarias a un precio generalmente inferior al que se comercializa actualmente.

Los derechos de suscripción también se conocen como «privilegio de suscripción», «derecho de preferencia» o «derecho anti-dilución» del accionista. Una emisión de derechos de suscripción aumenta el número de acciones en el mercado, lo que conduce a una dilución en el valor de cada acción.

Conclusiones clave

  • Los derechos de suscripción permiten a los accionistas de una empresa retener un porcentaje igual de propiedad cuando una empresa emite una oferta secundaria de sus acciones.
  • Un derecho de suscripción permite a los accionistas existentes de una empresa comprar acciones de la oferta secundaria, generalmente a un precio con descuento, antes de que las acciones se ofrezcan a los inversores en el mercado más amplio.
  • Si los accionistas no ejercen sus derechos de suscripción durante el período de tiempo especificado, su propiedad se diluirá.

Cómo funcionan los derechos de suscripción

Los derechos de suscripción no están necesariamente garantizados por todas las empresas, pero la mayoría tiene alguna forma de protección contra la dilución en sus estatutos. Si se les concede este privilegio, los accionistas pueden comprar acciones adicionales a prorrata antes de que se ofrezcan a los mercados secundarios. Esta forma de protección contra la dilución suele ser válida hasta 30 días antes de que una empresa busque nuevos inversores en el mercado más amplio.

Si los accionistas no ejercen sus derechos de suscripción, su propiedad se diluirá. La mayoría de los derechos de suscripción no son transferibles a menos que lo permita el emisor. Si son transferibles, se pueden negociar en una bolsa. Además, se ofrecen privilegios de sobresuscripción en algunos casos mediante los cuales los accionistas que han ejercido plenamente sus derechos pueden suscribir acciones adicionales, nuevamente en forma prorrateada.

Si al menos el 20% de las acciones en circulación se ofrecen con descuento, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) no requiere que los accionistas aprueben formalmente la oferta de derechos de suscripción. Los inversores reciben la notificación de su derecho de suscripción por correo (de la propia empresa) oa través de sus corredores o custodios.

Críticas a los derechos de suscripción

Si bien la emisión de derechos de suscripción puede representar una oportunidad para que los accionistas existentes compren más acciones a un precio con descuento, existen algunas desventajas en los derechos de suscripción. La principal desventaja es que las acciones se diluyen cuando una empresa obtiene capital mediante una oferta secundaria. Salvo que el accionista ejerza sus derechos de suscripción y adquiera acciones adicionales, su propiedad se verá diluida.

Además, el anuncio de la oferta secundaria a menudo conduce a una caída en el precio de las acciones, ya que algunos inversores responden a la noticia vendiendo las acciones. La perspectiva de una dilución de las acciones generalmente será negativa para el precio de las acciones y para el sentimiento de los inversores originales.

Hay varias señales de advertencia que los inversores deben conocer y que podrían indicar que una empresa está considerando lanzar una oferta secundaria. Por ejemplo, si una empresa tiene dificultades para recaudar dinero para cubrir gastos o financiar grandes proyectos, la gerencia podría decidir emitir nuevas acciones para cubrir las necesidades emergentes de capital y deuda. Los inversores deben estar atentos a los signos de una posible dilución de las acciones y comprender cómo esto podría afectar sus inversiones.

Los adquisición dilutiva cuando una empresa necesita emitir acciones adicionales para pagar la compra de otra empresa.

Ejemplo de derecho de suscripción

Las ofertas de derechos de suscripción se pueden estructurar de varias formas. El 22 de diciembre de 2017, Schmitt Industries completó una oferta en la que se emitieron 998,636 acciones ordinarias. La empresa emitió un derecho por cada acción ordinaria y los titulares de los derechos tenían derecho a comprar acciones ordinarias mediante el intercambio de tres derechos y $ 2.50 por cada acción deseada. La oferta se suscribió en exceso y las acciones de suscripción excesiva disponibles se asignaron prorrateadas entre aquellos que ejercieron plenamente sus derechos en la oferta original.