Valor agregado de mercado (MVA)

¿Qué es el valor agregado de mercado?

El valor de mercado agregado (MVA) es un cálculo que muestra la diferencia entre el valor de mercado de una empresa y el capital aportado por todos los inversores, tanto bonistas como accionistas. En otras palabras, es la suma de todos los derechos de capital mantenidos contra la empresa más el valor de mercado de la deuda y el capital. Se calcula como:

MVA = V – K

donde MVA es el valor de mercado agregado de la empresa, V es el valor de mercado de la empresa, incluido el valor del capital y la deuda de la empresa (su valor empresarial ), y K es la cantidad total de capital invertido en la empresa.

El MVA está estrechamente relacionado con el concepto de valor económico agregado ( EVA ), que representa el valor actual neto ( VAN ) de una serie de valores de EVA.

Comprensión del valor agregado de mercado (MVA)

Cuando los inversores quieren mirar bajo el capó para ver cómo se desempeña una empresa para sus accionistas, primero miran a MVA. El MVA de una empresa es una indicación de su capacidad para aumentar el valor para los accionistas con el tiempo. Un MVA alto es evidencia de una gestión eficaz y sólidas capacidades operativas. Un MVA bajo puede significar que el valor de las acciones e inversiones de la administración es menor que el valor del capital aportado por los accionistas. Un MVA negativo significa que las acciones e inversiones de la administración han disminuido y revertido el valor del capital aportado por los accionistas.

MVA refleja el compromiso con el valor para los accionistas

Las empresas con un MVA alto son atractivas para los inversores no solo por la mayor probabilidad de que produzcan rendimientos positivos, sino también porque es una buena indicación de que tienen un liderazgo sólido y una gobernanza sólida. El MVA puede interpretarse como la cantidad de riqueza que la administración ha creado para los inversores además de su inversión en la empresa. Las empresas que pueden mantener o aumentar el MVA a lo largo del tiempo suelen atraer más inversión, lo que continúa mejorando el MVA. El MVA en realidad puede subestimar el desempeño de una empresa porque no tiene en cuenta los pagos en efectivo, como dividendos y recompras de acciones, hechos a los accionistas. El MVA puede no ser un indicador confiable del desempeño de la gerencia durante mercados alcistas fuertes cuando los precios de las acciones suben en general.

Ejemplos de MVA

Se pueden encontrar empresas con un MVA alto en todo el espectro de inversiones.

Alphabet Inc., (GOOGL), la empresa matriz de Google, se encuentra entre las empresas más valiosas del mundo con un alto potencial de crecimiento. Sus acciones retornaron un 1,293% en sus primeros 10 años de operación. Si bien gran parte de su MVA en los primeros años se puede atribuir a la exuberancia del mercado sobre sus acciones, la compañía ha logrado más del doble de 2015 a 2019. El MVA de Alphabet ha crecido de $ 354.25 mil millones en 2015 a $ 606.20 mil millones en diciembre de 2017 a $ 809.01 mil millones en diciembre de 2019.

En el otro extremo del espectro se encuentra una de las empresas más consolidadas del índice S&P 500, Coca-Cola Company (KO ). Coca-Cola es una de las tenencias de acciones favoritas de Warren Buffett porque su administración es muy efectiva para aumentar el valor para los accionistas. Al final del año 2019, el MVA de la compañía fue de $ 219,66 mil millones, frente a $ 158,52 mil millones en 2017 y $ 150,41 mil millones en 2015, y eso no incluye los aproximadamente $ 6 mil millones anuales en pagos de dividendos a los accionistas.2 A partir de 2019, Coca Cola ha aumentado sus dividendos cada año durante los últimos 5 años en un promedio de 5.3% anual.