Bonos municipales frente a bonos gravables y certificados de depósito (CD)
Si un amigo te pregunta: “¿Son los bonos municipales exentos de impuestos una mejor inversión que los bonos gravables?”, Y tú inmediatamente respondes con un “sí” o un “no” rotundo, es posible que le estés haciendo un flaco favor a tu amigo. La respuesta correcta depende de una serie de factores específicos de las circunstancias individuales de una persona.
El más importante de ellos se relaciona con el tamaño de su factura de impuestos. Si se encuentra en el tramo de impuesto sobre la renta del 35% y vive en un estado con tasas impositivas sobre la renta relativamente altas, invertir en bonos municipales (munis, para abreviar) probablemente será una mejor opción que los bonos gravables. Alternativamente, si sus ingresos están en el tramo impositivo del 12%, es posible que desee mantenerse alejado de los bonos municipales.
Conclusiones clave
- En general, los bonos municipales exentos de impuestos (munis) son más atractivos para quienes se encuentran en categorías impositivas más altas.
- Para comparar los bonos municipales con los bonos sujetos a impuestos, debe determinar el rendimiento equivalente en impuestos del muni.
- Aunque los certificados de depósito conllevan menos riesgo, los bonos municipales han tendido a superarlos.
Cómo comparar bonos municipales y tributables
Si bien su categoría impositiva puede proporcionar una regla general al considerar los munis en general, debe considerar las oportunidades de inversión individuales un poco más de cerca. Específicamente, debe comparar el rendimiento del muni con el de un bono imponible comparable determinando su rendimiento equivalente en impuestos. También conocido como rendimiento “después de impuestos”, el rendimiento equivalente a impuestos toma en cuenta su tasa impositiva actual para determinar si una inversión en un bono municipal es equivalente a una inversión correspondiente en un bono imponible dado.
Afortunadamente, existe una fórmula para eso. Es:
Poniendo esta fórmula en práctica, digamos que está contemplando un muni libre de impuestos con un rendimiento del 6%, y su tramo impositivo marginal es del 35%. Debería ingresar los números de la siguiente manera:
Tax – Equivalent Yield=6(1 – .35)\ text {Impuesto} \ – \ \ text {Rendimiento equivalente} {= \ frac {6} {(1 \ – \.35)}}Impuesto – Rendimiento equivalente=(1 – .35)
Ahora, digamos que está en la categoría impositiva del 12%. El rendimiento equivalente a impuestos sería del 6,8% (6 ÷ [1.12]). En esta situación, un bono municipal con un rendimiento del 6% no presentaría una mejor oportunidad de inversión que los bonos gravables con un rendimiento del 7% o más.
Por lo general, los rendimientos después de impuestos de los bonos municipales superan los de los bonos sujetos a impuestos para cualquiera cuya tasa impositiva marginal sea del 24% o más.
Bonos Municipales vs Bonos Corporativos
Por supuesto, el regreso no lo es todo. Los inversores también deben considerar el riesgo de incumplimiento. Históricamente, los bonos municipales han experimentado bajas tasas de incumplimiento. Según la Junta de Reglamentación de Valores Municipales (MSRB, por sus siglas en inglés), la tasa de incumplimiento acumulada promedio de 10 años para los bonos municipales con grado de inversión hasta 2016 totalizó solo el.18%, en comparación con el 1.74% para los bonos corporativos.
Los bonos municipales vienen en dos formas: bonos de obligación general (GO) y bonos de ingresos. Ambos están exentos de impuestos. Aunque el último es mucho más común, el primero es mucho más seguro. Los bonos GO utilizan impuestos (principalmente impuestos sobre la propiedad) para pagar los intereses de los tenedores de bonos y, finalmente, devolver su capital. Los bonos de ingresos dependen de los ingresos generados por un proyecto para pagar a los tenedores de bonos, lo que significa que el rendimiento depende en parte de las condiciones económicas, lo que los hace más riesgosos.
Bonos Municipales vs. CD
Ahora que hemos visto cómo comparar los munis con los bonos sujetos a impuestos, como los bonos corporativos, echemos un vistazo a cómo se comparan los munis con los certificados de depósito (CD). Aunque los CD pueden parecer una mejor opción porque están asegurados por la FDIC y, por lo tanto, prácticamente no tienen ningún riesgo, tienen desventajas. Una desventaja es que cuando las tasas de interés bajan, los CD luchan por superar la inflación. Por lo tanto, cuando nos dirigimos a un entorno deflacionario, quedarse con efectivo es una opción más viable, ya que sus dólares irán más lejos. Por supuesto, cuando estás encerrado en un CD, estás generando cierto interés mientras esperas, lo cual es bueno. Sin embargo, losbonos municipales históricamente han superado a los CD por un amplio margen.
$ 82,7 mil millones
La cantidad invertida en fondos muni en 2019, un récord récord, según MunicipalBonds.com
La línea de fondo
Su exposición a bonos municipales exentos de impuestos debe depender de su categoría impositiva, objetivos de inversión y ubicación. Si vive en un estado con altos impuestos sobre la renta, los munis emitidos localmente estarán exentos de impuestos triple, es decir, libres no solo de impuestos federales, sino también de impuestos estatales y municipales / del condado. Idealmente, los bonos municipales deberían formar parte de una cartera bien diversificada que también podría incluir acciones nacionales e internacionales, propiedades inmobiliarias, fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa (ETF), e incluso otros instrumentos de deuda, como los bonos del gobierno de EE. UU., Valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) y bonos corporativos.