Mecanismo de comercio multilateral (MTF)
¿Qué es un mecanismo comercial multilateral (MTF)?
Una instalación comercial multilateral (MTF) es un término europeo para un sistema comercial que facilita el intercambio de instrumentos financieros entre múltiples partes.
Los MTF permiten a los participantes elegibles del contrato recopilar y transferir una variedad de valores, especialmente instrumentos que pueden no tener un mercado oficial. Estas instalaciones son a menudo sistemas electrónicos controlados por operadores de mercado autorizados o bancos de inversión más grandes. Los comerciantes suelen enviar pedidos de forma electrónica, donde un motor de software empareja a los compradores con los vendedores.
Conclusiones clave
- Un mecanismo de negociación multilateral (MTF) proporciona a los inversores minoristas una plataforma alternativa para negociar valores financieros.
- Los operadores del mercado y los bancos de inversión suelen operar MTF.
- Los MTF operan bajo el marco legislativo MiFID II de la UE.
- Los MTF suelen ofrecer instrumentos comerciales más exóticos y productos de venta libre (OTC).
- Los MTF se conocen como sistemas de comercio alternativo (ATS) en los Estados Unidos.
Comprensión de un mecanismo comercial multilateral (MTF)
Los MTF brindan a los inversores minoristas y las empresas de inversión una alternativa a los intercambios tradicionales. Antes de su introducción, los inversores tenían que depender de las bolsas de valores nacionales como Euronext o la Bolsa de Valores de Londres (LSE).
Los MTF tienen menos restricciones en torno a la admisión de instrumentos financieros para la negociación, lo que permite a los participantes intercambiar activos más exóticos y productos de venta libre (OTC). Por ejemplo, LMAX Exchange ofrece comercio al contado de divisas y metales preciosos.
Velocidades de transacción más rápidas, menores costos e incentivos comerciales han ayudado a que los MTF se vuelvan cada vez más populares en Europa, aunque el NASDAQ OMX Europe se cerró en 2010 debido a que los MTF se enfrentan a una intensa competencia entre sí y a intercambios establecidos. La introducción de MTF ha llevado a una mayor fragmentación en los mercados financieros ya que los valores únicos ahora pueden cotizar en múltiples lugares. Los corredores respondieron ofreciendo enrutamiento inteligente de pedidos (SOR) y otras estrategias para asegurar el mejor precio entre estos muchos lugares.
Los MTF operan bajo elentorno regulatorio MiFID II de la Unión Europea (UE), un marco legislativo revisado diseñado para proteger a los inversores e infundir confianza en la industria financiera.
Instalaciones comerciales multilaterales (MTF) en los Estados Unidos
En los Estados Unidos, los sistemas de comercio alternativo (ATS) funcionan de manera similar a los MTF. En la mayoría de los casos, los ATS están regulados como corredores de bolsa y no como bolsas de valores, pero aún deben ser aprobados por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y cumplir con ciertas restricciones.
En los últimos años, la SEC ha intensificado sus actividades de aplicación de la ley en torno a ATS en una medida que podría conducir a una regulación MTF más estricta en Europa. Esto es especialmente cierto para los grupos oscuros y otros ATS que son relativamente oscuros y difíciles de intercambiar y valorar.
Los ATS más conocidos en los Estados Unidos son las redes de comunicaciones electrónicas (ECN), sistemas computarizados que coinciden automáticamente con las órdenes de compra y venta de valores en el mercado.
Ejemplos de instalaciones comerciales multilaterales (MTF)
Los bancos de inversión y las empresas de datos financieros pueden aprovechar las economías de escala para competir con las bolsas de valores tradicionales y potencialmente realizar sinergias con sus operaciones comerciales existentes.
Algunos bancos de inversión, que ya tenían sistemas de cruce internos, también han convertido sus sistemas internos en MTF. Por ejemplo, UBS Group estableció su propio MTF que trabaja en conjunto con sus sistemas de cruce internos.
En 2019, la empresa de medios y datos financieros Bloomberg anunció que recibió la autorización de la Autoridad Holandesa para los Mercados Financieros (AFM) para operar un MTF desde Ámsterdam en toda la UE. El MTF de Bloomberg proporciona funcionalidad de cotización y negociación a participantes elegibles en productos como bonos en efectivo, repos, credit default swaps (CDS), valores de tasa de interés (IRS), fondos negociables en bolsa (ETF), derivados de acciones y divisas (FX ) derivados.