Defensa de macarrones
¿Qué es la defensa de los macarrones?
La defensa de los macarrones es uno de los muchos enfoques que puede adoptar una empresa para evitar una adquisición no deseada o una adquisición hostil. En la defensa de los macarrones, la empresa objetivo emite una gran cantidad de bonos con la condición de que deben canjearse a un precio elevado si alguna vez se adquiere.
Conclusiones clave
- La defensa de los macarrones evita una adquisición no deseada mediante la emisión de una gran cantidad de bonos que deben canjearse a un precio elevado en caso de adquisición.
- Eso significa que si el postor hostil logra adquirir la empresa, se verá obligado a reembolsar los préstamos otorgados por los inversores por mucho más de lo que valen.
- Como la mayoría de las medidas contra la adquisición, la prevención de una adquisición no deseada tiende a tener un costo.
Comprender la defensa de los macarrones
Cuando una empresa desea adquirir el control de otra empresa, generalmente comenzará por hacer un acercamiento amistoso a su junta directiva (B de D). Después de sopesar sus opciones, el objetivo puede declinar respetuosamente, tal vez porque cree que la oferta es demasiado baja o por otras razones.
En esa etapa, el posible comprador puede alejarse o pelear. En lugar de respetar la resistencia de la administración, podría intentar eludirla presentando su oferta a través de una oferta pública a los accionistas.
En caso de que los avances de adquisición se vuelvan hostiles u hostiles, el directorio de la empresa objetivo tiene varias herramientas a su disposición para dificultar la vida del posible comprador y frustrar sus avances. Una de estas opciones es la defensa de los macarrones.
La empresa objetivo emite una gran cantidad de bonos corporativos que deben reembolsarse a un valor de rescate obligatorio más alto en caso de que la empresa sea absorbida. En otras palabras, si el postor hostil logra adquirir la empresa, se verá obligado a devolver el dinero que los inversionistas prestaron en el régimen anterior más un poco más, aumentando efectivamente el precio total de compra.
Esta estrategia de defensa contra la adquisición se denomina así porque si un postor intenta comprar la empresa, el precio de redención de los bonos se expande como macarrones en una olla de agua hirviendo.
Ejemplo de la defensa de macarrones
La empresa XYZ tiene algunas dificultades para evitar que la empresa ABC se haga cargo de ella. La gerencia rechazó una oferta inicial porque teme que ABC no encaja bien y planea despedir a una gran cantidad de personal, pero ABC se niega a darse por vencido y ha podido obtener apoyo para su causa de algunos de los accionistas de XYZ, muchos de los cuales son tentado por la prima sustancial que se ofrece.
En respuesta, y tras consultar con sus asesores, XYZ opta por la defensa de los macarrones. Los bonos corporativos se emiten para recaudar $ 250 millones, con la condición de que deben ser reembolsados o reembolsados anticipadamente al 200% de su valor nominal en caso de una adquisición. Lo que esto significa es que si ABC logra adquirir XYZ, de repente tendrá que pagar una factura de 500 millones de dólares.
Crítica a la defensa de los macarrones
Los bonos con este tipo de condiciones adjuntas podrían ser suficientes para disuadir a un asaltante de comprar la empresa objetivo. Sin embargo, como la mayoría de las otras medidas contra la toma de posesión, asegurar la libertad de depredadores no deseados suele tener un costo.
La desventaja más obvia de esta estrategia es que la empresa aún tendrá que reembolsar el principal del bono en algún momento y, hasta entonces, estará obligada a desembolsar los pagos periódicos de intereses que se le atribuyen. Si la empresa tuviera que cargar con una gran cantidad de deudas, podría tener dificultades para cumplir con estas obligaciones y quedar paralizada financieramente en los próximos años.
Consideraciones Especiales
La defensa de los macarrones es solo una de las varias defensas contra la adquisición que una empresa podría optar por utilizar. Otros métodos incluyen la recapitalización apalancada, un paracaídas dorado, correo verde y una píldora venenosa.