Trabajar con finanzas islámicas
Las finanzas islámicas se refieren a cómo las empresas y las personas obtienen capital de acuerdo con la Sharia o la ley islámica. También se refiere a los tipos de inversiones permitidas bajo esta forma de ley. Las finanzas islámicas pueden verse como una forma única de inversión socialmente responsable. Esta rama de las finanzas es un campo floreciente. En este artículo, ofrecemos una descripción general para proporcionar información elemental y servir como base para estudios posteriores.
El panorama general de la banca islámica
Aunque las finanzas islámicas comenzaron en el siglo VII, se han formalizado gradualmente desde finales de la década de 1960. Este proceso fue impulsado por la enorme riqueza petrolera que alimentó un renovado interés y demanda de productos y prácticas que cumplieran con la Sharia.
Los primeros califatos islámicos tenían economías de mercado mejor desarrolladas que las naciones de Europa occidental durante la Edad Media.
El concepto de riesgo compartido es fundamental para la banca y las finanzas islámicas. Es fundamental comprender el papel del riesgo compartido en la obtención de capital. Al mismo tiempo, las finanzas islámicas exigen evitar la riba (usura) y el gharar (ambigüedad o engaño).
La ley islámica considera que los préstamos con pago de intereses son una relación que favorece al prestamista, que cobra los intereses a expensas del prestatario. La ley islámica considera al dinero como una herramienta para medir el valor y no como un activo en sí mismo. Por lo tanto, requiere que uno no pueda recibir ingresos solo del dinero. El interés se considera riba y tal práctica está prohibida por la ley islámica. Es haram, que significa prohibido, ya que se considera usurero y explotador. Por el contrario, la banca islámica existe para promover los objetivos socioeconómicos de una comunidad islámica.
En consecuencia, las finanzas que cumplen con la Sharia (halal, que significa permitido) consisten en actividades bancarias en las que la institución financiera participa en las ganancias y pérdidas de la empresa que suscribe. De igual importancia es el concepto de gharar. En un contexto financiero, gharar se refiere a la ambigüedad y el engaño que surgen de la venta de artículos cuya existencia es incierta. Ejemplos de gharar serían formas de seguro. Eso podría incluir la compra de primas para asegurar contra algo que pueda ocurrir o no. Los derivados que se utilizan para protegerse contra posibles resultados son otro tipo de gharar.
La financiación de capital de empresas está permitida, siempre que esas empresas no se dediquen a negocios restringidos. Las actividades prohibidas incluyen producir alcohol, apostar y hacer pornografía.
Arreglos de financiamiento básico
A continuación se ofrece una breve descripción de los acuerdos de financiación permitidos que se encuentran a menudo en las finanzas islámicas.
Contratos de participación en pérdidas y ganancias (Mudarabah)
El banco islámico agrupa el dinero de los inversores y asume una parte de las ganancias y pérdidas. Este proceso se acuerda con los depositantes. ¿En qué invierte el banco? Ha surgido un grupo de fondos mutuos examinados para el cumplimiento de la Sharia. El filtro analiza los balances generales de la empresa para determinar si está prohibida alguna fuente de ingresos para la corporación. Se excluyen las empresas que tienen demasiada deuda o que participan en líneas de negocio prohibidas. Además de los fondos mutuos administrados activamente, también existen fondos pasivos. Se basan en índices como el Dow Jones Islamic Market Index y el FTSE Global Islamic Index.
Equidad compartida de saldo decreciente
El saldo decreciente del capital compartido exige que el banco y el inversionista compren la casa de manera conjunta. Se utiliza comúnmente para financiar la compra de una vivienda. El banco transfiere gradualmente su capital en la casa al propietario individual, cuyos pagos constituyen el capital del propietario.
Arrendamiento con opción a compra
Este arreglo es similar al saldo decreciente descrito anteriormente, excepto que la institución financiera aporta la mayor parte, si no todo, del dinero para la casa y acuerda vender la casa al eventual propietario al final de un plazo fijo. Una parte de cada pago se destina al arrendamiento y el saldo al precio de compra de la vivienda.
Venta a plazos (Murabaha)
Una venta a plazos comienza con un intermediario que compra la casa con un título libre y claro. El inversor intermediario luego acuerda un precio de venta con el posible comprador; este precio incluye alguna ganancia. La compra puede realizarse en forma directa (suma global) o mediante una serie de pagos diferidos (cuotas). Esta venta a crédito es una forma aceptable de financiación y no debe confundirse con un préstamo que devenga intereses.
Arrendamiento (Ijarah)
El arrendamiento, o Ijarah, implica vender el derecho a usar un objeto (usufructo) durante un tiempo específico. Una condición es que el arrendador debe ser propietario del objeto arrendado mientras dure el arrendamiento. Una variación del contrato de arrendamiento, ‘ijarah wa’ iqtina, prevé que se suscriba un contrato de arrendamiento en el que el arrendador acuerda vender el objeto arrendado al final del arrendamiento a un valor residual predeterminado. Esta promesa vincula solo al arrendador. El arrendatario no está obligado a comprar el artículo.
Delanteros islámicos (Salam e Istisna)
Estas son formas raras de financiación que se utilizan para ciertos tipos de negocios. Estos son una excepción a gharar. El precio del artículo se paga por adelantado y el artículo se entrega en un momento determinado en el futuro. Debido a que hay una serie de condiciones que deben cumplirse para que dichos contratos sean válidos, generalmente se requiere la ayuda de un asesor legal islámico.
Vehículos de inversión básica
Algunas inversiones islámicas permitidas se enumeran a continuación.
Renta variable
La ley Sharia permite la inversión en acciones de la empresa (acciones ordinarias ) siempre que esas empresas no se dediquen a actividades prohibidas. La inversión en empresas puede ser en acciones o mediante inversión directa ( capital privado ).
Los académicos islámicos han hecho algunas concesiones sobre las empresas permitidas, ya que la mayoría utiliza la deuda para abordar la escasez de liquidez (piden prestado) o para invertir el exceso de efectivo (instrumentos que devengan intereses). Un conjunto de filtros excluye a las empresas que tienen deudas que devengan intereses, reciben intereses u otros ingresos impuros, o negocian deudas por más de su valor nominal. Una mayor destilación de las pantallas anteriores excluiría a las empresas cuya relación deuda / activo total sea igual o superior al 33%. Las empresas con ingresos «impuros más ingresos por intereses no operativos» iguales o superiores al 5% también serían excluidas. Finalmente, los académicos islámicos excluirían a las empresas cuyas cuentas por cobrar / activos totales igualen o superen el 45%.
Renta Fija
Los jubilados que quieren que sus inversiones cumplan con los principios del Islam se enfrentan al dilema de que las inversiones de renta fija incluyen la riba, que está prohibida. Por lo tanto, tipos específicos de inversión en bienes raíces podrían proporcionar ingresos de jubilación estables sin contravenir la ley Sharia. Estas inversiones pueden ser directas o titulizadas, como un fondo inmobiliario diversificado.
En un ijarah sukuk típico (equivalente a un bono de arrendamiento), el emisor venderá los certificados financieros a un grupo de inversores. El grupo será propietario de los certificados antes de volver a alquilarlos al emisor a cambio de una devolución de alquiler predeterminada. Al igual que con la tasa de interés de un bono convencional, el rendimiento del alquiler puede ser una tasa fija o variable vinculada a un índice de referencia, como la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR). El emisor hace una promesa vinculante de recomprar los bonos en una fecha futura a su valor nominal. Los vehículos de propósito especial (SPV) a menudo se configuran para actuar como intermediarios en la transacción.
Un sukuk puede ser un nuevo préstamo o puede ser el reemplazo de una emisión de bonos convencional conforme a la Sharia. El problema puede incluso disfrutar de liquidez a través de la cotización en bolsas locales, regionales o globales, según un artículo de CFA Magazine titulado «Finanzas islámicas: cómo los nuevos practicantes de las finanzas islámicas están mezclando la teología y la teoría de la inversión moderna» (2005).
Vehículos de seguros básicos
El seguro tradicional no está permitido como medio de gestión de riesgos en la ley islámica. Eso es porque constituye la compra de algo con un resultado incierto (una forma de gharar). Las aseguradoras también utilizan la renta fija, un tipo de riba, como parte de su proceso de gestión de cartera para satisfacer sus pasivos.
Una posible alternativa compatible con la Sharia es el seguro cooperativo (mutuo). Los suscriptores contribuyen a un conjunto de fondos, que se invierten de manera compatible con la Sharia. Los fondos se retiran del fondo común para satisfacer las reclamaciones y las ganancias no reclamadas se distribuyen entre los asegurados. Tal estructura existe con poca frecuencia, por lo que los musulmanes pueden valerse de los vehículos de seguros existentes si es necesario.
La línea de fondo
Las finanzas islámicas son una práctica centenaria que está ganando reconocimiento en todo el mundo. Los principios éticos y económicos de las finanzas islámicas incluso están atrayendo interés fuera de la comunidad musulmana. Dado el creciente desarrollo de las naciones musulmanas, se espera que este campo experimente una evolución aún más rápida. Las finanzas islámicas continuarán abordando los desafíos de conciliar la teoría moderna de la cartera.