Mercado informacionalmente eficiente
¿Qué es un mercado informacionalmente eficiente?
La teoría del mercado informacionalmente eficiente va más allá de la definición de la conocida hipótesis del mercado eficiente. En 1970, Eugene F. Fama, el ganador del Premio Nobel de 2013, definió un mercado como «eficiente en términos de información» si los precios siempre incorporan toda la información disponible. En este escenario, toda la información nueva sobre una empresa determinada es cierta y se fija inmediatamente acciones de la empresa.
Conclusiones clave
- Un mercado informacionalmente eficiente es aquel en el que toda la información relativa a las acciones de una empresa se ha incorporado a su precio actual. Fue propuesto por primera vez por Eugene Fama en 1970.
- Los métodos existentes para analizar y rastrear el movimiento del precio de una acción son redundantes en mercados con eficiencia de información.
- La hipótesis del mercado informacionalmente eficiente es responsable del flujo de fondos desde los administradores activos, como los fondos de cobertura, hacia los fondos indexados pasivos como los ETF, que simplemente rastrean los índices de acciones.
Comprensión del mercado informacionalmente eficiente
En la práctica, antes de un comunicado de prensa importante y / o relevante, las acciones de una empresa generalmente cambian en el valor de mercado, debido a la investigación y especulación de los inversionistas y comerciantes. Sin embargo, en un mercado informacionalmente eficiente, después del comunicado de prensa, habría poco o ningún cambio de precio. En efecto, ya se dice que el mercado ha incorporado los efectos de la información fresca, como los comunicados de prensa, en el precio de una acción.
La eficiencia de la información es una consecuencia natural de la competencia, pocas barreras de entrada y bajos costos de obtención y publicación de información, de acuerdo con “ Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work ”.
Un mercado informacionalmente eficiente significa algo diferente a un mercado que simplemente opera de manera efectiva. Por ejemplo, el hecho de que los reguladores del mercado coloquen y cumplan los pedidos de manera oportuna no significa que los precios de los activos estén completamente actualizados. De manera similar, las reglas técnicas de comercio formuladas por estadísticos y el análisis fundamental realizado por analistas estrella no significan nada en los mercados informacionalmente eficientes.
El trabajo de Fama y otros economistas en mercados informacionalmente eficientes ha llevado al aumento de los fondos indexados pasivos. En los últimos tiempos, los fondos pasivos, como Fidelity y Vanguard, han sido testigos de una gran afluencia de fondos de administradores activos, que luchan por generar retornos para sus inversores. La mayoría de los fondos de cobertura importantes han experimentado una disminución en sus rendimientos incluso cuando Warren Buffett ha aconsejado a los inversores y comerciantes que pongan su dinero en fondos pasivos.
Mercado informacionalmente eficiente y la hipótesis del mercado eficiente
La hipótesis del mercado eficiente (EMH) establece que es imposible para los inversores comprar acciones infravaloradas o vender acciones a precios inflados. Según la teoría, las acciones siempre se negocian a su valor razonable en las bolsas de valores, por lo que es inútil tratar de superar al mercado a través de una selección de valores experta o la sincronización del mercado.
La hipótesis del mercado eficiente incorpora niveles débil, semi-fuerte y fuerte :
La EMH de forma débil implica que los movimientos de precios y los datos de volumen no afectan los precios de las acciones. El análisis fundamental se puede utilizar para identificar acciones infravaloradas y sobrevaloradas, y los inversores pueden obtener beneficios obteniendo información de los estados financieros, pero el análisis técnico no es válido.
La EMH semi-fuerte implica que el mercado refleja toda la información disponible públicamente. Las acciones absorben rápidamente nueva información, como informes de ganancias trimestrales o anuales; por lo tanto, el análisis fundamental no es válido. Solo la información que no está disponible para el público puede ayudar a los inversores a superar al mercado.
En un artículo de 1980, Sanford Grossman y Joseph E. Stiglitz demostraron que los mercados competitivos existen en un estado de desequilibrio. «… los precios reflejan la información de individuos informados (arbitrajistas) pero solo parcialmente, de modo que quienes gastan recursos para obtener información sí reciben una compensación», escribieron. «El nivel de información del sistema de precios depende del número de personas que estén informadas».
La EMH de forma fuerte implica que el mercado es eficiente. Refleja toda la información, tanto pública como privada. Ningún inversor puede obtener beneficios por encima del inversor medio, incluso si recibe nueva información.