Cómo Henry Kravis construyó el gigante del capital privado KKR

Tabla de contenido

Expandir

• Educación y vida temprana
• Carrera antes de KKR
• KKR nació
• La línea de fondo

Henry Kravis es un pionero de laindustria del capital privado. Tras una exitosa carrera en finanzas corporativas, Kravis, junto con otros dos socios comerciales, fundó unaempresa de compra apalancada llamada Kohlberg Kravis Roberts & Co. LP (KKR) a fines de la década de 1970. Tenía 32 años en ese momento. El objetivo de la empresa era crear y administrar fondos de capital privado que tomaban dinero prestado para adquirir negocios con bajo rendimiento. Estos negocios luego serían mejorados y vendidos con ganancias. Al 31 de marzo de 2020, la compañía tenía $ 207 mil millones en activos bajo administración.

Con un patrimonio neto personalde $ 6 mil millones al 17 de junio de 2020, Kravis es uno de los negociadores más talentosos y exitosos de Wall Street.  Aquí hay una descripción general de cómo Kravis construyó una de las firmas de capital privado más grandes del mundo mientras creaba una fortuna de mil millones de dólares en el proceso.

Educación y vida temprana

Nacido en 1944, Kravis creció en una casa judía adinerada en Tulsa, Oklahoma. Su padre, Raymond Kravis, era un exitoso consultor de petróleo y gas que había sido asesor de Joseph P. Kennedy Sr., el padre del presidente John F. Kennedy.  A fines de la década de 1930, se hizo conocido por ser pionero en un proceso de compra de propiedades de petróleo y gas. Los préstamos para las propiedades se reembolsaron con el producto del gas o el petróleo producido en las mismas propiedades.

Kravis se graduó en el Claremont McKenna College de California en 1967, donde se especializó en economía. Posteriormente, se inscribió en el programa MBA de la Escuela de Negocios de la Universidad de Columbia y trabajó como corredor de bolsa en su tiempo libre. Se graduó con su segundo título en 1969. Durante un discurso de graduación que pronunció en Claremont McKenna en 2010, Kravis describió cómo crecer en la década de 1960 ayudó a forjar su vida. Señaló: «Fue una década de tumultuosos cambios sociales, políticos, económicos y culturales… Reconocí la flexibilidad que requería el cambio. Comprendí que estos cambios rápidos y disruptivos podrían ayudarme a ver quién era y en quién debería convertirme. »

Carrera antes de KKR

Con un MBA de la Ivy League en su haber, Kravis logró conseguir un trabajo con el ahora desaparecido gigante de inversiones, Bear Stearns. Su primo hermano, George Roberts, también consiguió un trabajo en la empresa casi al mismo tiempo. Lewis Eisenberg, asesor senior de la compañía de Kravis, habló sobre la relación entre los primos durante un documental de Bloomberg Business sobre la vida y carrera de Kravis. Dijo: «Henry y George son más que cercanos. Pueden terminar las oraciones del otro la mayor parte del tiempo. Los he escuchado en desacuerdo, pero terminan llegando prácticamente a la misma conclusión. Y ambos comparten la misma brillantez para los negocios. »

Tanto Kravis como Roberts terminaron trabajando en un equipo en Bear Stearns que estaba encabezado por un inversionista contrario llamado Jerry Kohlberg. Kohlberg se centró la mayor parte de su tiempo en comprar negocios que tenían deudas y luego arreglarlos para venderlos por mucho más de lo que originalmente se compró el negocio. Esta estrategia se conoce como compra apalancada (LBO, por sus siglas en inglés), que en ese momento se llamaba inversión » bootstrap «.

Entre finales de la década de 1960 y mediados de la de 1970, Kravis y Roberts trabajaron junto con Kohlberg para comprar varias empresas. Una de sus adquisiciones más exitosas fue Incom International en 1971. La empresa fabricaba piezas industriales y tenía un precio de compra de 92 millones de dólares. La adquisición generó $ 950,000 en tarifas para Bear Stearns, que en ese momento era la mayor cantidad que habían obtenido en una sola transacción. Kravis y Roberts se convirtieron en socios de Bear Stearns a los 30 y 31 años, respectivamente.

Aunque los acuerdos de LBO estaban funcionando bien, la dirección de Bear Stearns no estaba contenta con el tiempo que les llevó obtener los beneficios de las adquisiciones. Bryan Burrough, un escritor que documentó uno de los acuerdos más controvertidos de Kravis, explicó una vez: «Decir que [Bear Stearns] no tuvo paciencia con los acuerdos de Jerry es como decir que suele hacer calor en Texas durante el verano». Como resultado de esto, descartaron la idea de Kohlberg de crear una división LBO completa en la empresa. Kohlberg, Kravis y Roberts dejaron la empresa para iniciar una empresa por su cuenta poco después.

KKR nació

En 1976, el trío fundó una firma de LBO propia llamada KKR & Co. Recaudaron con éxito $ 400.000 de capital de trabajo para poner en marcha la empresa. KKR realizó su primera compra importante en 1979, un fabricante de repuestos para automóviles en dificultades llamado Houdaille Industries que fue adquirido por $ 355 millones. A lo largo de los años, KKR ha adquirido decenas de empresas. Una de sus adquisiciones más notables fue RJR Nabisco por $ 25 mil millones.

KKR se ha expandido a nuevos segmentos comerciales desde el lanzamiento de su primer fondo de capital privado. La compañía tiene inversiones en una amplia gama de bienes raíces que generan ingresos entodo Estados Unidos. Esto incluye alquileres de oficinas, espacios comerciales y propiedades para el cuidado de la salud. En 2013, KKR recaudó $ 1.2 mil millones para un fondo de inversión inmobiliaria. KKR también construye y administra fondos de cobertura. La firma cotizó en la Bolsa de Valores de Nueva York en 2010 y recaudó $ 1,250 millones de su oferta pública inicial (OPI).3

La línea de fondo

Henry Kravis hizo su fortuna de mil millones de dólares utilizando el dinero de otras personas para comprar negocios. Después de tener éxito con la realización de adquisiciones de apalancamiento en un banco de inversión, Kravis, junto con su mentor Jerry Kohlberg y su primo George Roberts, decidieron iniciar su propia compañía de inversión llamada KKR & Co. Hoy en día, KKR es una de las firmas de capital privado más grandes y exitosas del mundo.