Cómo comprar acciones en compañías de seguros

Tabla de contenido

Expandir

• Desmutualización
• Invertir en compañías de seguros
• Compañías de seguros de vida
• Invertir en empresas de propiedad y accidentes
• La línea de fondo

Las compañías de seguros ofrecen productos que la mayoría de nosotros necesitamos y, al hacerlo, asumimos muchos de los riesgos que no queremos. Las compañías de seguros tienden a ser vistas como instituciones financieras grandes y relativamente aburridas, pero, de hecho, se dedican a proteger a otros de los daños financieros y  la gestión de riesgos.

(Para obtener más información, consulte:  ¿Cómo funciona el sector de seguros? )

Desmutualización de la industria de seguros

Históricamente, las compañías de seguros estaban estructuradas como mutuas, propiedad de los asegurados y operadas solo para el beneficio de los asegurados. Por otro lado, las sociedades anónimas son propiedad de los accionistas y buscan maximizar el rendimiento para los accionistas. En los últimos años, muchas mutuas se han convertido en sociedades anónimas en un proceso llamado desmutualización. Debido a que las mutuas no emiten acciones al público, solo las sociedades anónimas pueden invertir en el mercado de valores.

Las compañías de seguros venden pólizas que prometen pagar un beneficio al titular de la póliza si ocurre un evento cubierto durante la vigencia de la póliza. Con un seguro de vida, el evento cubierto sería la muerte del asegurado. Con seguro para propietarios de viviendas que podría ser un incendio en la casa, daños por tormenta o robo.

A cambio de la cobertura del seguro, el asegurado paga las primas de la aseguradora, que se invierten para obtener una ganancia para la empresa hasta que sean necesarias para pagar las reclamaciones.

(Para obtener lecturas relacionadas, consulte: Las 10 principales compañías de seguros según las métricas )

Invertir en compañías de seguros

Las compañías de seguros tienen circunstancias únicas que hacen que su análisis sea diferente al de otras instituciones financieras como bancos o prestamistas.

Todas las compañías de seguros tienen un conjunto de responsabilidades futuras que están obligadas contractualmente a pagar en caso de un evento calificativo. Como resultado, deben invertir las primas recibidas de manera conservadora a fin de tener una reserva de activos líquidos disponible para pagar esas reclamaciones. Los administradores de carteras de compañías de seguros utilizan la gestión de activos y pasivos (ALM) al hacer coincidir los activos con los pasivos; en lugar de la gestión más familiar de solo activos que busca maximizar el rendimiento y minimizar el riesgo de la cartera.

Por lo tanto, las carteras de las compañías de seguros están compuestas principalmente por valores de renta fija, como bonos de alta calidad emitidos por el gobierno de los EE. UU. O bonos con calificación AAA de grandes corporaciones.

En términos generales, existen dos tipos generales de compañías de seguros fuera del sector de la salud: seguros de vida y seguros de propiedad y accidentes. Cada uno tiene consideraciones especiales que los inversores deben considerar.

Compañías de seguros de vida

Al evaluar las compañías de seguros de vida, es importante saber que la reserva de valoración de activos (AVR) como un colchón contra pérdidas sustanciales del valor de la cartera o ingresos por inversiones. Por lo tanto, estas empresas tienden a tener menos apalancamiento financiero en el trabajo que otros tipos de instituciones financieras. Esto plantea posibles problemas de valoración, ya que implica que las aseguradoras valoran los activos a valor de mercado pero los pasivos a valor contable.

La ciencia actuarial ha desarrollado tablas de mortalidad que son muy buenas para determinar en promedio cuándo vencerán las reclamaciones de seguros de vida a medida que fallecen los asegurados. El tamaño de esos pasivos también se conoce de antemano porque las pólizas de seguro de vida se emiten con beneficios por muerte declarados que no se ajustan con la inflación. Dado que tanto el monto como el calendario esperado de los pasivos son bastante conocidos, estas empresas buscan invertir en carteras que coincidan con el tamaño y la duración de esos pasivos. La cantidad de rendimiento en exceso, o la cantidad en la que los activos superan a los pasivos, se denomina excedente. Maximizar la plusvalía y la estabilidad son los principales objetivos de las carteras de seguros de vida. Debido a que las pólizas de seguro de vida generalmente no pagan un beneficio durante muchos años, la cartera de inversiones de estas empresas tiende a consistir en bonos de alta calidad con vencimientos a muchos años.

Las compañías de seguros de vida también deben considerar el riesgo de desintermediación cuando los asegurados retiran el valor en efectivo (toman préstamos contra ese valor en efectivo) de las pólizas permanentes, lo que provoca una mayor demanda de liquidez de la cartera. Esto suele ocurrir durante períodos de altas tasas de interés. Al mismo tiempo, las altas tasas de interés hacen que las carteras de las aseguradoras disminuyan, ya que se invierten principalmente en bonos, y los precios de los bonos bajan a medida que suben las tasas de interés. Esta combinación de factores puede conducir a una mayor volatilidad de los rendimientos y un mayor riesgo durante períodos de altas tasas de interés.

Algunas de las mayores compañías de seguros de vida que cotizan en bolsa son: MetLife ( MET ), Prudential ( PRU ), Genworth Financial ( GNW ), Lincoln National ( LNC ), AXA (AXAHY: OTC) y Aegon ( AEG ).

(Para obtener más información, consulte:  20 inversiones: seguro de vida ).

Invertir en empresas de propiedad y accidentes

La gestión de activos y pasivos también es crucial para las empresas de propiedad y accidentes, pero las exposiciones al riesgo de estas empresas varían de las aseguradoras de vida en varias áreas. Si bien las ofertas de productos son más diversas (hogar, automóvil, motocicleta, bote, responsabilidad, paraguas, inundación, etc.), la duración de estas responsabilidades es mucho más corta: generalmente un año o menos por póliza. Por lo tanto, las carteras de inversión de estas empresas tenderán a consistir en bonos de alta calidad con vencimientos de algunos meses a un año.

Además, las reclamaciones pueden tardar mucho en resolverse y pagarse. El proceso de reclamos puede ser contencioso y posiblemente pasar años en litigio antes de que se pague el reclamo, si es que se paga.

Muchas pólizas no vida también conllevan riesgo de inflación, ya que las pólizas prometen reemplazar completamente el valor de un artículo, incluso si ese artículo es nominalmente más caro en el futuro debido a la inflación. En conjunto, tanto el momento como el monto de los pasivos son más inciertos que para las compañías de vida.

Las compañías de seguros de propiedad y accidentes también se someten a un ciclo de suscripción o ciclo de rentabilidad, que generalmente dura de 3 a 5 años. Durante el período de intensa competencia comercial, los precios de las pólizas se reducen para retener el negocio y capturar participación de mercado (piense en todos los anuncios que afirman reducir el costo de su seguro de automóvil). Con frecuencia, los precios de los valores en la cartera de la compañía de seguros caen por debajo de niveles sostenibles y provocan pérdidas a medida que se pagan las reclamaciones sobre las pólizas. Luego, la empresa debe liquidar los activos de la cartera para complementar el flujo de efectivo, y los bonos sujetos a impuestos durante el período del ciclo en el que ocurren las pérdidas y cambiarán a bonos no sujetos a impuestos, como bonos municipales, durante los períodos de ganancias positivas.

Algunas de las compañías de seguros de propiedad y accidentes más grandes que cotizan en Berkshire Hathaway (que es propietaria de Geico y varias otras compañías de seguros), Travelers ( TRV ), y Zurich (ZURVY: OTC).

(Para obtener más información, consulte:  La ciclicidad de las ganancias expone tendencias rentables ).