Propagación intestinal
¿Qué es una propagación intestinal?
Un gut spread, o «guts», es una estrategia de opciones creada mediante la compra o venta de una opción in-the-money (ITM) puesta al mismo tiempo que una ITM call. Los traders de opciones utilizan los diferenciales de tripa larga cuando creen que la acción subyacente se moverá significativamente, pero no están seguros de si subirá o bajará. Por el contrario, se utiliza un margen de intestino corto cuando no se espera que la acción subyacente realice ningún movimiento significativo.
Un gut spread se diferencia de un spread de opciones de vainilla en que este último utiliza opciones out-of-the-money (OTM).
Conclusiones clave
- Un gut spread implica comprar y vender simultáneamente opciones in-the-money a diferentes precios de ejercicio sobre el mismo subyacente.
- Esto difiere de un margen de opciones regular que, en cambio, utilizaría dos contratos de opciones fuera del dinero (OTM).
- Una tripa larga extiende las ganancias si el precio del subyacente hace un gran movimiento de precio antes de que expiren las opciones, mientras que una tripa corta extiende las ganancias si el precio del subyacente no se mueve mucho antes de que expiren las opciones.
Comprender la propagación intestinal
Un spread de intestino es efectivamente lo mismo que un spread de opciones típico, pero difiere en el hecho de que un spread de intestino utiliza opciones in-the-money (ITM) más caras a cualquier precio de ejercicio. Estas opciones de ITM se conocen como las «tripas», ya que son más sustanciosas en términos de valor intrínseco que sus equivalentes de OTM.
Si el precio se mueve significativamente, la opción call o put valdrá dinero, mientras que la otra opción incurrirá en pérdidas. La pérdida en la pierna perdedora tiene un tope de la cantidad pagada por la opción. La estrategia larga resultará en una pérdida si el precio no se mueve significativamente, o permanece igual, ya que se perderá el valor extrínseco de la opción. La pérdida puede ser solo una pérdida parcial, ya que una o ambas opciones aún pueden estar en el dinero y, por lo tanto, tener algún valor.
Vender una opción call y put de ITM tiene el efecto contrario. El vendedor, o escritor, espera que el precio no se mueva mucho. Vender un ITM call y poner comandos con una prima más alta que vender OTM llama y pone. Si el precio del subyacente se mueve significativamente, entonces la opción call o put estará perdiendo dinero. La pérdida podría ser muy grande, dependiendo de qué tan lejos se mueva el subyacente. La pérdida se compensa con la prima recibida. Es posible que una o ambas opciones expiren ITM, por lo tanto, el beneficio máximo es el valor extrínseco de las opciones vendidas.
Los Staddles combinan estratégicamente dos opciones at-the-money (ATM).
Ejemplo del mundo real de una extensión intestinal en una acción
Suponga que un comerciante cree que el precio de las acciones de Apple Inc. (APPL) tendrá un gran movimiento durante las próximas cinco semanas debido a un anuncio de ganancias. Deciden comprar opciones de compra y venta de ITM, creando un margen visceral, sobre opciones que vencen en seis semanas. Este vencimiento le permite al comerciante mantenerse durante la publicación de ganancias.
- Apple cotiza actualmente a 225 dólares.
- El comerciante compra una opción ITM con un strike de 220 dólares por 12,85 dólares por contrato. Dado que cada contrato controla 100 acciones, el costo de la llamada es de $ 1,285 más comisiones.
- El comerciante compra una opción put de ITM con un strike de 230 dólares por 10,40 dólares. La opción put cuesta un total de $ 1,040 más comisiones.
- El costo total del intercambio es de $ 2,325.
Si el precio del subyacente se mueve a $ 240 al vencimiento de la opción, el operador aún perderá $ 325. Esto se debe a que la opción de compra vale $ 20 por acción, o $ 2,000. El put no vale nada. Gastaron $ 2,325 en el intercambio, pero solo tienen una opción por valor de $ 2,000.
Si el precio se mueve a $ 260 al vencimiento de la opción, el operador tiene una ganancia de $ 1,675. Esto se debe a que la opción de compra vale $ 40 por acción, o $ 4.000. El put no vale nada. Gastaron $ 2,325 en el comercio.
Si el precio está cerca de $ 225 al vencimiento, la opción call vale $ 5 por contrato y la opción put vale $ 5 por el contrato, por un total de $ 1,000 por 100 acciones cada una. Pierden $ 1325.
Si el precio de Apple cae a $ 200, la opción put vale $ 30, o $ 3,000 por las 100 acciones. Deduciendo lo que pagaron de la ganancia de venta, ganan $ 675.