Rescates financieros del gobierno de EE. UU
Tabla de contenido
Expandir
- La gran Depresión
- Programas respaldados por el gobierno
- El rescate financiero y de préstamos de 1989
- Rescate bancario de 2008 o la gran recesión
- La pandemia de COVID-19
- La línea de fondo
El gobierno de los EE. UU. Tiene una larga historia de liderar los rescates económicos. La primera gran intervención se produjo durante el Pánico de 1792, cuando el secretario del Tesoro, Alexander Hamilton, autorizó compras para evitar el colapso del mercado de valores. Cuando las empresas privadas necesitan ser rescatadas, el gobierno suele estar dispuesto a evitar su ruina. En este artículo, analizamos seis casos durante el siglo pasado que requirieron la intervención del gobierno:
- La gran depresión
- La crisis de ahorros y préstamos
- La tutela de Fannie Mae y Freddie Mac
- El colapso de Bear Stearns
- El rescate de American International Group (AIG)
- La pandemia de COVID-19
Conclusiones clave
- El Pánico de 1792 fue la primera vez que el gobierno federal intervino para apuntalar los mercados. Durante esa crisis, el secretario del Tesoro, Alexander Hamilton, autorizó compras para evitar el colapso del mercado de valores.
- Durante la Gran Depresión, un programa del gobierno para comprar y refinanciar hipotecas incumplidas mantuvo a un millón de familias en sus hogares.
- La crisis de Ahorros y Préstamos le costó al gobierno $ 160 mil millones (en dólares de 1990) para limpiar.
- En respuesta a la pandemia de COVID-19, el gobierno de EE. UU. Autorizó más de $ 2 billones en asistencia, incluida la provisión de tres cheques de estímulo: $ 1,200 por cada adulto calificado y $ 500 por cada niño en abril de 2020, $ 600 por cada adulto calificado e hijos dependientes en diciembre. 2020 y, con la aprobación de la Ley del Plan de Rescate Estadounidense en marzo de 2021, un tercer cheque de $ 1,400 para adultos que califiquen y cada uno de sus dependientes.
La gran Depresión
La Gran Depresión es el nombre que se le da al prolongado declive económico y al estancamiento precipitado por la caída del mercado de valores de 1929. Tras la elección del presidente Franklin D. Roosevelt en 1933, el gobierno promulgó una serie de programas de rescate que sentaron precedentes y fueron diseñados para brindar alivio a la gente y las empresas de la nación.
Cuando Roosevelt asumió el cargo, la tasa de desempleo se acercó al 25%. Innumerables estadounidenses que perdieron sus trabajos también perdieron sus hogares. La población sin hogar creció, especialmente en las áreas urbanas. Para mantener a las personas en sus hogares, el gobierno creó la Corporación de Préstamos para Propietarios de Viviendas, que compró hipotecas en mora de los bancos y las refinanciaba a tasas más bajas. El programa ayudó a un millón de familias a beneficiarse de tasas más bajas en las hipotecas refinanciadas. Debido a que no había un mercado secundario, el gobierno retuvo las hipotecas hasta que fueron canceladas.
Programas respaldados por el gobierno
El gobierno creó una serie de otros programas para ayudar a la nación a sobrellevar la Gran Depresión. Si bien estas iniciativas no fueron rescates, estrictamente hablando, proporcionaron dinero y apoyo para crear decenas de miles de nuevos empleos, principalmente en obras públicas. Algunos de estos proyectos incluyeron:
- Construyendo la presa Hoover
- Reparación de carreteras y puentes y construcción de nuevos donde sea necesario
- Construcción de nuevos edificios de oficinas de correos en todo el país.
- Contratación de artistas para pintar murales en las nuevas oficinas de correos.
- Contratación de escritores para crear guías estatales
- Proporcionar apoyo a los precios y subvenciones a los agricultores.
Armados con un ingreso estable, millones de trabajadores reempleados comenzaron a comprar nuevamente y la economía se recuperó lentamente. En 1939, cuando estalló la Segunda Guerra Mundial en Europa, la Gran Depresión estaba comenzando a aflojar su control sobre la economía. Cuando Estados Unidos entró en la guerra después del bombardeo de Pearl Harbor en 1941, la gran recuperación económica ya estaba en marcha y culminaría con el boom de la posguerra de la década de 1950.
El rescate financiero y de préstamos de 1989
Las instituciones de ahorro y préstamo (S&L) se crearon originalmente para proporcionar hipotecas a los propietarios de viviendas y ayudaron a impulsar el auge de la vivienda que siguió al final de la Segunda Guerra Mundial. Las S&L generalmente pagaban una tasa de interés más alta sobre los depósitos que los bancos comerciales y ofrecían primas y obsequios para atraer a los depositantes.
Repletos de fondos, numerosas S & L se aventuraron enempresas inmobiliarias comerciales arriesgadas y poco recomendadas. Además, el aumento de las tasas de interés significaba que las S & L estaban pagando más intereses sobre los depósitos que lo que recaudaban sobre los préstamos a tasa fija. Muchos eran insolventes a principios de la década de 1980, pero los clientes seguían realizando operaciones bancarias con ellos porque sabían que sus depósitos estaban asegurados. Además, los reguladores permitieron que los bancos zombis continuaran operando con la esperanza de que eventualmente volvieran a ser rentables.
En 1986, aproximadamente 1.000 S & L que todavía estaban en funcionamiento eran insolventes o casi insolventes. Los impagos de préstamos ascendieron a miles de millones y se gastaron miles de millones más para cubrir depósitos asegurados por el gobierno federal. El Congreso tomó varias medidas para abordar la crisis, como aprobar la Ley de Reforma, Recuperación y Cumplimiento de las Instituciones Financieras de 1989 y crear la Resolution Trust Corporation para vender activos. Entre 1986 y 1995, el gobierno gastó aproximadamente $ 160 mil millones (en dólares de 1990) limpiando el desorden de ahorros y préstamos.
Rescate bancario de 2008 o la gran recesión
La los valores respaldados por hipotecas (MBS) y el colapso del mercado de la vivienda que amenazó a muchas empresas con la insolvencia. En los primeros días de la crisis, nadie sabía qué empresas tenían activos tóxicos y quién sería el próximo en fallar. La falta de confianza se extiende, con los participantes del mercado que no están dispuestos a asumir el riesgo de contraparte. Como resultado, las empresas no pudieron acceder al crédito para satisfacer susnecesidades de liquidez.
Para abordar la crisis, el Congreso aprobó la Ley de Estabilización Económica de Emergencia de 2008. La ley creó el Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP), que autorizó al Departamento del Tesoro de los Estados Unidos a comprar hasta $ 700 mil millones en activos tóxicos de empresas, que luego podrían reponer sus balances con activos más seguros.
El Departamento del Tesoro también fue autorizado a comprar hasta 250.000 millones de dólares en acciones bancarias, lo que proporcionaría el capital que tanto necesitan las instituciones financieras. Compró $ 20 mil millones en acciones de Bank of America (BAC ) y Citigroup (C ). Posteriormente, el Departamento del Tesoro vendió esas acciones para obtener ganancias. En total, el gobierno proporcionó $ 245,1 mil millones en asistencia TARP a los bancos y recuperó $ 275,6 mil millones, para una ganancia de inversión de $ 30,5 mil millones.
Fannie Mae y Freddie Mac
La implosión del mercado de la vivienda también trajo problemas a empresas patrocinadas por el gobierno encargadas de promover la propiedad de vivienda proporcionando liquidez al mercado de la vivienda. Fannie y Freddie juegan un papel vital en el mercado de la vivienda comprando hipotecas de prestamistas y garantizando préstamos. El Congreso autorizó la creación de Fannie Mae durante la Gran Depresión y Freddie Mac en 1970.
En 2008, en el punto álgido de la crisis financiera, Fannie y Freddie tenían obligaciones sobre $ 1,2 billones en bonos y $ 3,7 billones en valores respaldados por hipotecas. El deterioro de sus finanzas significaba que ninguno de los dos podía cumplir con sus obligaciones. Esto obligó a la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda (FHFA), que regula a Fannie y Freddie, a poner a ambos bajo tutela.
Para mantener a ambos solventes, el Departamento del Tesoro proporcionó $ 119,8 mil millones a Fannie Mae y $ 71,7 mil millones a Freddie Mac a cambio de acciones preferentes senior. Esto requirió que Fannie y Freddie pagaran dividendos al gobierno antes que todos los demás accionistas. A partir de 2018, Fannie Mae ha pagado $ 176 mil millones en dividendos al Departamento del Tesoro, mientras que Freddie Mac ha pagado $ 117 mil millones.
El salvavidas extendido por el Departamento del Tesoro les dio a ambos tiempo para limpiar sus finanzas. Los dos reportaron pérdidas entre 2007 y 2011, volviendo a la rentabilidad en 2012. En 2018, Fannie Mae reportó $ 16 mil millones en ganancias, mientras que Freddie Mac reportó $ 9.2 mil millones.
Bear Stearns
Las pérdidas relacionadas con hipotecas afectaron negativamente a Bear Stearns, lo que llevó a la Reserva Federal a intervenir para evitar su colapso en 2008. Bear Stearns, como Bank of America, Citigroup y AIG, se consideró demasiado grande para quebrar. Se temía que su colapso planteara riesgos sistémicos para el mercado. La Reserva Federal negoció una fusión entre Bear Stearns y JPMorgan Chase. Para facilitar el trato, la primera Fed otorgó un préstamo puente de 12.900 millones de dólares, que se reembolsó con intereses.
Luego, la Fed prestó $ 28,82 mil millones a una corporación de Delaware creada para comprar activos financieros de Bear Stearns. Esta corporación, Maiden Lane I, luego pagó el interés y el capital de la Fed utilizando los ingresos de la venta de esos activos. Para noviembre de 2012, Maiden Lane I había reembolsado el capital y $ 765 millones en intereses acumulados a la Fed. Maiden Lane I todavía tenía $ 1.7 mil millones en activos a diciembre de 2014, lo que generaría ganancias para la Fed una vez que se vendan o vencen.
The American International Group (AIG)
Durante la crisis financiera, el gobierno tomó el control de American International Group ( derivados y la Reserva Federal estaba preocupada de que su quiebra pudiera perturbar gravemente los mercados financieros. La Reserva Federal y el Departamento del Tesoro proporcionaron $ 141,8 mil millones en asistencia a cambio de recibir el 92% de la propiedad de la empresa.
El gobierno obtuvo una ganancia de $ 23,1 mil millones como resultado del rescate. AIG pagó $ 18,1 mil millones en intereses, dividendos y ganancias de capital a la Fed. Además, el Tesoro obtuvo $ 17,55 mil millones en ganancias de capital. Sin embargo, no se recuperaron alrededor de $ 12.5 mil millones en asistencia proporcionada bajo el TARP, lo que resultó en una ganancia neta de $ 23.1 mil millones para el gobierno.
La pandemia de COVID-19
Quizás el ejemplo más asombroso de un rescate gubernamental ha sido la respuesta a la pandemia de COVID-19, que provocó una grave contracción en la actividad económica y el empleo, ya que personas de todo el mundo se quedaron en casa para reducir la propagación de la enfermedad. El 27 de marzo de 2020, el presidente Donald Trump firmó la cheques de estímulo de $ 1,200 por adulto y $ 500 por hijo dependiente. Otra ronda de pagos de estímulo de $ 600 por adulto calificado y por hijo dependiente se asignó como fondos de asistencia adicionales a fines de 2020.
Ni siquiera un año después, el 11 de marzo de 2021, el presidente Joe Biden promulgó la Ley del Plan de Rescate Estadounidense, que entregó un tercer cheque de estímulo de $ 1,400 para adultos calificados y cada uno de sus dependientes. ElAmerican Rescue Plan, por un total de $ 1.9 billones, amplió y / o modificó muchas de las disposiciones incluidas en la Ley CARES, incluida una pausa en los intereses de los préstamos estudiantiles federales y un beneficio de desempleo semanal complementario de $ 300 hasta el 6 de septiembre de 2021.
Otras medidas incluyen el Administración de Pequeñas Empresas para mantener a los trabajadores en las nóminas. El 30 de marzo de 2021, el presidente Biden promulgó la Ley de Extensión de PPP, que extiende el Programa de Protección de Cheques de Pago hasta el 31 de mayo de 2021. Mientras tanto, la Reserva Federal proporcionó liquidez a los mercados financieros al expandir subalance en $ 3 billones.
La línea de fondo
¿Puede el gobierno de EE. UU. Continuar rescatando empresas en problemas como Bear Stearns y AIG, e instituciones respaldadas por el gobierno como Freddie Mac y Fannie Mae? Muchos economistas dicen que no. Estados Unidos ha acumulado miles de millones de dólares en deudas y es posible que no tenga los recursos para financiar enormes rescates en el futuro.
La economía puede ser impredecible y nadie puede decir qué traerá el futuro en un mundo en constante cambio en el que las economías de las naciones emergentes, especialmente China e India, pueden tener un impacto importante en los EE. UU. Pero con una nueva legislación reguladora y una supervisión más atenta, los rescates de la magnitud que caracterizaron los rescates de 2008 pueden ser menos necesarios, a menos que, por supuesto, vuelva a ocurrir algún impacto exógeno como una pandemia.