Definición de bonos con bordes dorados
¿Qué es un vínculo con bordes dorados?
Estrictamente hablando, un bono con filo dorado es un título de deuda emitido por el Banco de Inglaterra a una tasa de interés y un vencimiento fijos. Sin embargo, el término se usa a menudo de manera informal para describir cualquier bono que tenga un riesgo muy bajo de incumplimiento y una tasa de rendimiento correspondientemente baja.
Los fundamentos de los bonos con bordes dorados
El término vínculo con bordes dorados originalmente se entendió literalmente. Los bonos emitidos por el Banco de Inglaterra en nombre de la Corona británica se imprimieron en papel que tenía un borde dorado o dorado. Hasta el día de hoy, el término «gilts» a corto plazo se utiliza únicamente para referirse a estos bonos del gobierno británico.
Sin embargo, «con bordes dorados» se ha llegado a utilizar para describir bonos con grado de inversión. Es decir, tienen un riesgo de incumplimiento muy bajo y una tasa de rendimiento relativamente modesta para los inversores. Se las considera inversiones de refugio seguro.
Los bonos que se describen en la actualidad como “gilt-edge” pueden ser emitidos por gobiernos financieramente estables y empresas de primera línea maduras. El gobierno o la empresa que emite los bonos está pidiendo dinero prestado a los inversores a una tasa de interés fija durante un período de tiempo específico.
Un bono descrito como de borde dorado debe tener una de las calificaciones más altas asignadas por servicios de calificación crediticia como Standard & Poor’s y Moody’s. Debido a su bajo riesgo, los bonos con borde dorado ofrecen rendimientos muy por debajo de los rendimientos ofrecidos por bonos más especulativos. Estos bonos suelen ser la piedra angular de las carteras de inversión para inversores conservadores cuya máxima prioridad es la preservación del capital.
Conclusiones clave
- Gilt-edge es un término que se usa informalmente para describir cualquier bono que tiene un riesgo muy bajo de incumplimiento y una tasa de rendimiento correspondientemente baja, o grado de inversión.
- Las inversiones de alto nivel se consideran refugios seguros, a menudo emitidos por gobiernos o corporaciones de primera línea.
- Sin embargo, los bonos seguros como estos aún conllevan el riesgo de incumplimiento y no deben confundirse con un activo libre de riesgo.
¿Qué tan «dorado» es?
Incluso las empresas más destacadas pueden tener problemas de vez en cuando. Un estudio de la Oficina Nacional de Investigación Económica señala que el 36% de todo el mercado de bonos corporativos incumplió durante la crisis ferroviaria de 1873-1875. Durante la crisis financiera de 2008-09, varias instituciones financieras incondicionales también tuvieron problemas y algunas, como Lehman Brothers, se declararon en quiebra.
Los bonos del gobierno municipal, sin embargo, generalmente están más cerca de merecer la designación de borde dorado. Un informe de Moody’s Investors Service indica que solo hubo cuatro incumplimientos municipales calificados por Moody’s en todo 2016, todos ellos relacionados con el Estado Libre Asociado de Puerto Rico, que se encuentra en dificultades financieras.
El término ‘dorado’ puede implicar seguridad, pero un inversionista interesado siempre debe verificar la calificación antes de comprar.
Los incumplimientos y las quiebras municipales se volvieron más comunes en la década que terminó en 2016, pero aún eran raros, según el informe de Moody’s. La tasa de incumplimiento municipal de cinco años desde 2007 fue del 0,15%, en comparación con el 0,07% para todo el período de estudio de 1970-2016. Esas cifras incluyen todos los bonos calificados por Moody’s, no solo las emisiones de alta calificación. En comparación, la tasa de incumplimiento empresarial global fue del 6,92%. Las empresas competitivas como la vivienda y la atención médica tuvieron las tasas de incumplimiento más altas.