Gilts
¿Qué son los Gilts?
Los bonos del gobierno en el Reino Unido, la India y varios otros países de la Commonwealth se conocen como gilts. Los Gilts son el equivalente a los valores del Tesoro de los Estados Unidos en sus respectivos países. El término gilt se usa a menudo de manera informal para describir cualquier bono que tenga un riesgo muy bajo de incumplimiento y una tasa de rendimiento correspondientemente baja. Se llaman gilts porque los certificados originales emitidos por el gobierno británico tenían bordes dorados.
Los Gilts son bonos del gobierno, por lo que son particularmente sensibles a los cambios en las tasas de interés. También brindan beneficios de diversificación debido a su correlación baja o negativa con los mercados de valores. Los gilts a menudo responden con fuerza a eventos políticos, como el Brexit.
El término «borde dorado» puede implicar seguridad, pero un inversionista interesado siempre debe verificar la calificación antes de comprar.
Tipos de Gilts
Los gilts pueden ser gilts convencionales emitidos en términos nominales o gilts indexados, que están indexados a la inflación. Los gobiernos emiten gilts convencionales en moneda nacional y no hacen ajustes por inflación. Los bonos indexados a la inflación hacen los pagos, por lo que son bastante similares a protegidos contra la inflación-Tesoro de Estados Unidos ( TIPS ). También hay franjas doradas que separan los pagos de intereses de las primerizas, creando valores separados.
Gilts convencionales
Los gilts convencionales son bonos nominales que prometen pagar una tasa de cupón fija en intervalos de tiempo establecidos, como cada seis meses. Representan la mayor parte de la deuda pública. Cuando una dorada convencional madura, su poseedor recibe el último cupón y el capital.
Cuando se emite por primera vez, la tasa de cupón de una gilt convencional generalmente se aproxima a la tasa de interés del mercado. Los gilts convencionales tienen vencimientos prescritos, que a menudo son cinco, diez o 30 años a partir de la fecha de emisión. El Reino Unido también emitió algunos gilts sin fecha, que pagan intereses para siempre sin llegar al vencimiento y reembolsar el principal.
Gilts vinculados a índices
Los gilts vinculados a índices representan bonos con tasas de interés y pagos de capital vinculados a cambios en la tasa de inflación. El Reino Unido se convirtió en el primer país en emitir bonos indexados a la inflación en 1981. Los gilts indexados son un fenómeno mucho más reciente en India, donde se emitieron por primera vez en 2013.
Los gilts vinculados a índices en el Reino Unido realizan pagos de cupones cada seis meses, junto con un pago de principal al vencimiento. Las tasas de los cupones se ajustan para reflejar los cambios en el índice de precios minoristas del Reino Unido, que mide la inflación. Una tasa de inflación más alta da como resultado un pago de cupón más alto en las gilts indexadas. Para los gilts emitidos después de septiembre de 2005, las tasas de cupón se ajustan con base en la tasa de inflación publicada hace tres meses. Los valores emitidos antes de septiembre de 2005 utilizan un rezago de ocho meses.
Gilts del sector privado o valores con bordes dorados
Los bonos y acciones corporativos de bajo riesgo también pueden denominarse gilts o valores con borde dorado. Un borde dorado denota un artículo de alta calidad, cuyo valor permanece relativamente estable a lo largo del tiempo. Por esa razón, solo las grandes empresas y los gobiernos nacionales que tienen un historial de operar de manera segura y rentable emiten valores de alto nivel.
Un bono descrito como de borde dorado debe tener una de las calificaciones más altas asignadas por servicios de calificación crediticia como Standard & Poor’s y Moody’s. Debido a su bajo riesgo, los bonos con borde dorado tienen rendimientos muy por debajo de los que ofrecen los bonos más especulativos. Estos bonos suelen ser la piedra angular de las carteras de inversión para inversores conservadores cuya máxima prioridad es la preservación del capital.
Conclusiones clave
- Los bonos del gobierno en el Reino Unido, la India y varios otros países de la Commonwealth se conocen como gilts.
- Se llaman gilts porque los certificados originales emitidos por el gobierno británico tenían bordes dorados.
- Los gilts pueden ser gilts convencionales emitidos en términos nominales o gilts indexados, que están indexados a la inflación.
- Los bonos y acciones corporativos de bajo riesgo también pueden denominarse gilts o valores con borde dorado.
- Los fondos Gilt son ETF o fondos mutuos que invierten principalmente en bonos del gobierno, generalmente en el Reino Unido o la India.
Límites de los Gilts corporativos
Los gilts del sector privado o los valores con borde de culpa no deben confundirse con los bonos del gobierno. Los bonos del gobierno siempre pueden ser comprados por el banco central en un sistema de dinero fiduciario, una ventaja que no está disponible para ninguna corporación. Por ejemplo, la propiedad de gilts por parte del banco central del Reino Unido aumentó drásticamente después de la crisis financiera de 2008.
Los gilts corporativos en el Reino Unido u otros países de la Commonwealth deben considerarse equivalentes a los valores de primera clase en los Estados Unidos.
Incluso las empresas más destacadas pueden encontrarse con dificultades de vez en cuando. Un estudio de la Oficina Nacional de Investigación Económica señala que los incumplimientos alcanzaron el 36% del valor nominal del mercado total de bonos corporativos durante la crisis ferroviaria entre 1873 y 1875. Durante la crisis financiera de 2008, varias instituciones financieras de prestigio vieron reducidas sus calificaciones crediticias y los valores de los bonos se desploman. Algunos de ellos, como Lehman Brothers, se declararon en quiebra.
Comprar gilts en el Reino Unido
Los inversores privados pueden comprar gilts a través del mercado primario administrado por la Oficina de Gestión de Deuda del Reino Unido. Pueden comprar gilts a través del mercado secundario, al que se puede acceder a través de corredores de bolsa y otras partes autorizadas para realizar transacciones en la compra y venta de estos instrumentos. Finalmente, también es posible comprar gilts a través de fondos de gilt.
Fondos Dorados
Los fondos Gilt son ETF o fondos mutuos que invierten principalmente en bonos del gobierno, generalmente en el Reino Unido o la India. Los fondos de oro también se pueden encontrar en otros países de la Commonwealth.
Los fondos de oro suelen tener el objetivo conservador de preservar el capital. Son una de las principales inversiones para nuevos inversores que buscan obtener rendimientos ligeramente superiores a los de las cuentas de ahorro tradicionales. Los fondos de deuda pública invierten con mayor frecuencia en varios tipos diferentes de valores gubernamentales a corto, mediano y largo plazo. Numerosos administradores de inversiones en todo el mercado ofrecen fondos de oro. A continuación se muestran dos ejemplos.
El ETF de iShares Core UK Gilts UCITS (IGLT)
El ETF iShares Core UK Gilts UCITS invierte en valores gubernamentales del Reino Unido. Al 5 de septiembre de 2019, el 99,79% de la cartera estaba en inversiones del Tesoro del Reino Unido. El rendimiento a un año del fondo fue del 10,91% en términos de libras esterlinas a finales de agosto de 2019.
The Henderson UK Gilt Fund
El Henderson UK Gilt Fund invierte principalmente en títulos de deuda pública del Reino Unido. Janus Henderson gestiona el fondo. El rendimiento a un año en la clase de acciones de inversores del fondo fue del 6,2% en términos de libras esterlinas al 31 de julio de 2019.