Cinco inversores de valor tremendamente exitosos

Tabla de contenido
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• Michael Lee-Chin
• David Abrams
• Mohnish Pabrai
• Allan Mecham
• Tom Gayner
• La línea de fondo

El concepto detrás de la filosofía de inversión en valor es simple: los inversores pueden obtener enormes ganancias comprando valores que cotizan muy por debajo de su valor intrínseco. En sus librosSecurity Analysis (1934) yThe Intelligent Investor (1949), Benjamin Graham, el padrino de la inversión en valor, explicó a los inversores que «una acción no es solo un símbolo de cotización o una señal electrónica; es un interés de propiedad en un negocio real, con un valor subyacente que no depende del precio de sus acciones «.

La filosofía de inversión de Graham ha ayudado a muchos de sus discípulos a enriquecerse. A partir de 2020, su seguidor más conocido, Warren Buffett, es el cuarto hombre más rico del mundo con un patrimonio neto de más de $ 69,2 mil millones. Pero Buffett no es el único inversor que se ha beneficiado enormemente de la adopción del enfoque de inversión de Graham. A continuación se muestran cinco inversores de valor que no son muy conocidos, a pesar de tener un historial impecable para vencer al mercado año tras año.

Michael Lee-Chin

Michael Lee-Chin, nacido en 1951 de una madre adolescente en Jamaica, es uno de los multimillonarios más benévolos de Canadá. Después de terminar la escuela secundaria, Lee-Chin emigró a Canadá para continuar su educación en ingeniería. Ingresó al sector financiero a la edad de 26 años con un trabajo comovendedor de fondos mutuos. Mientras Lee-Chin iba de puerta en puerta tratando de convencer a los hogares de que compraran fondos mutuos, desarrolló una obsesión por descubrir una fórmula invariable que pudiera usar para hacer ricos a los clientes, y también a él mismo.

Años más tarde, encontró esa fórmula y la codificó en cinco características compartidas entre inversores adinerados:

1. Poseen una cartera concentrada de negocios de alta calidad.
2. Entienden los negocios de su cartera.
3. Usan el dinero de otras personas con prudencia para crear su riqueza.
4. Se aseguran de que sus negocios se encuentren en industrias con un fuerte crecimiento a largo plazo.
5. Mantienen sus negocios a largo plazo.

Armado con estas cinco leyes, Lee-Chin pidió prestado medio millón de dólares y lo invirtió en una sola empresa. Cuatro años después, el valor de sus acciones se multiplicó por siete. Vendió esas acciones y usó las ganancias para adquirir una pequeña compañía de fondos mutuos que aumentó de $ 800,000 en activos bajo administración a más de $ 15 mil millones antes de vender la compañía a Manulife Financial (MFC ).

Hoy, Lee-Chin es el presidente de Portland Holdings, una empresa que posee una diversa colección de negocios en todo el Caribe y América del Norte. Su mantra es «comprar, mantener y prosperar». En mayo de 2020, su patrimonio neto es de $ 1.6 mil millones.

David Abrams

Con muy pocas campañas de marketing y recaudación de fondos, David Abrams ha creado un fondo de cobertura con más de $ 10 mil millones en activos bajo administración. Como director de Abrams Capital Management, con sede en Boston, fundada en 1999, Abrams ha podido desempeñarse mejor que la mayoría de los administradores de fondos al obtener un rendimiento neto anualizado del 15% para los inversores en los primeros 15 años.

El fondo Abrams no está apalancado: no invierte con fondos prestados (apalancados) y mantiene una gran cantidad de efectivo a mano.

Una mirada a la presentación delLas grandes tenencias de Abrams en términos de valor, que comprenden el 42% de la cartera, eran Celgene Corp. (CELG) (17% de la cartera), PG&E Corp. (PCG ) (15% de participación) y Franklin Resources (BEN ) (9%). ).

Mohnish Pabrai

Mohnish Pabrai, conocido por gastar más de $ 650,000 por la oportunidad de almorzar con Warren Buffett, sigue el dogma de la inversión en valor al pie de la letra. SegúnForbes, Pabrai “no tiene ningún interés en una empresa que parece un 10% infravalorada. Está intentando ganar cinco veces su dinero en unos pocos años. Si no cree que la oportunidad es deslumbrantemente obvia, pasa «.

Después de vender su negocio de TI por más de $ 20 millones en 1999, Pabrai lanzó Pabrai Investment Funds, una firma de inversión que se inspiró en las asociaciones de inversión de Buffett.  Su enfoque de inversión de “cara, gano, cruz, no pierdo mucho”, obviamente está funcionando. Entre 2000 y 2018, Pabrai ha podido obtener un rendimiento acumulado de más del 900% para los inversores.

A partir de 2020, Pabrai Investment Funds gestiona $ 674,5 millones en activos.

Su cartera se concentra en la India y las naciones emergentes, ya que no encuentra muchas acciones mal valoradas o subvaloradas en el mercado estadounidense.

Allan Mecham

Allan Mecham no es el típico administrador de fondos de cobertura. Abandonó la universidad y vive cerca de Salt Lake City, Utah, lejos de Wall Street, donde fundó Arlington Value Capital Management. Con más de1.400 millones en activos bajo gestión, Mecham ejecuta una estrategia de inversión de valor para sus clientes. Realiza una o dos operaciones al año, tiene entre seis y 12 acciones en su cartera y pasa la mayor parte de su tiempo leyendo informes anuales de empresas. Sus principales puestos, a agosto de 2019, se encuentran en Berkshire Hathaway (BRK. B) —la empresa de Buffett ocupa el 30% de la cartera— y Alliance Data Systems (ADS) (13%).

De 2007 a 2019, Arlington Value registró una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 18,36%. En 2012, se informó que los inversores que invirtieron con Mecham una década antes habrían aumentado su capital en un 400%.

Tom Gayner

Como codirector ejecutivo de Markel Corporation (MKL ), una empresa de reaseguros que tiene un modelo de negocio similar al de Berkshire Hathaway (BRK-A ), Tom Gayner está a cargo de las actividades de inversión de Markel, incluida la gestión de su flotación. El flotador son los fondos proporcionados por los titulares de pólizas que se mantienen antes de que los subsidios de seguros de Markel realicen los pagos de reclamaciones. En general, Gayner administra más de $ 5.3 mil millones.

Desde su salida a bolsa en 1986 hasta 2014, Markel aumentó su valor contable en un 20% cada año. Además de eso, Gayner superó al S&P 500 en varios cientos de puntos básicos cada año. Su estrategia consiste en asignar fondos a una gran cartera de negocios (140 acciones en 2020) que están infravaloradas por el mercado. Valora ante todo a las empresas con una buena gestión, que favorecen las empresas globales de gran capitalización.

La línea de fondo

Warren Buffett no es el único inversor de valor que el mercado ha recompensado. Ha habido muchos inversores que se han beneficiado enormemente de la ejecución fiel de la estrategia de Benjamin Graham de seleccionar acciones que cotizan por menos de sus valores intrínsecos.