Desequilibrio fiscal

¿Qué es el desequilibrio fiscal?

El desequilibrio fiscal se produce cuando las obligaciones de deuda futuras de un gobierno no están en equilibrio con sus flujos de ingresos futuros. Hay dos tipos de desequilibrios que pueden afectar los gastos e ingresos de un gobierno: desequilibrio fiscal vertical y desequilibrio fiscal horizontal.

Las obligaciones y los flujos de ingresos se miden a sus respectivos valores presentes y se descuentan a la tasa libre de riesgo más un cierto margen. Si un gobierno incurre en un desequilibrio fiscal sostenido, es probable que la carga fiscal aumente en el futuro, lo que provocará una caída del consumo doméstico actual y futuro.

Entender el desequilibrio fiscal

El desequilibrio fiscal generalmente ocurre cuando el gasto de un gobierno (y la deuda resultante) supera su capacidad a largo plazo para recaudar ingresos para financiar su gasto y deuda. Esto ocurre a menudo cuando un gobierno asume obligaciones de gasto a largo plazo basadas en estimaciones demasiado optimistas del costo de las obligaciones, o la capacidad o voluntad de los contribuyentes para financiarlas.

Un ejemplo común es cuando los gobiernos se comprometen con costosas pensiones de beneficios definidos para los empleados públicos sin considerar la posibilidad de futuras recesiones económicas que podrían afectar los ingresos fiscales y el valor de Capítulo 9.

Un desequilibrio fiscal horizontal describe una situación en la que los ingresos no coinciden con los gastos de las diferentes regiones del país. Los desequilibrios fiscales horizontales se utilizan a menudo para justificar transferencias de compensación o pagos a un estado o provincia del gobierno federal para compensar los desequilibrios monetarios entre diferentes partes del país.

Un desequilibrio fiscal horizontal ocurre cuando los gobiernos subnacionales no tienen las mismas capacidades en términos de recaudar fondos de sus bases impositivas para brindar servicios públicos. Este tipo de desequilibrio fiscal genera diferencias en los beneficios fiscales netos, que son una combinación de niveles de impuestos y servicios públicos. Estos beneficios también se utilizan a menudo como parte de la justificación para exigir transferencias de pagos y redistribución de la riqueza de unas regiones a otras.

Un desequilibrio fiscal vertical describe una situación en la que los ingresos no coinciden con los gastos de los diferentes niveles de gobierno. Un desequilibrio fiscal vertical es un problema estructural que puede resolverse si se pueden reasignar las responsabilidades de ingresos y gastos. Por ejemplo, si un estado requiere que sus pueblos y ciudades proporcionen servicios educativos, pero deja la responsabilidad del financiamiento a la propiedad local u otros impuestos, esto puede crear un desequilibrio vertical a menos que el estado también contribuya con fondos para ayudar a cumplir con la obligación fiscal que creó para su pueblos y ciudades.

Ejemplo real de desequilibrio fiscal

La crisis de la deuda griega tuvo su origen en el despilfarro fiscal de gobiernos anteriores. Después de que Grecia se unió a la Comunidad Europea en 1981, su economía y finanzas estaban en buena forma, pero su situación financiera se deterioró dramáticamente durante los siguientes 30 años.

A lo largo de las décadas, el control del gobierno fue de ida y vuelta entre el Movimiento Socialista Panhelénico de izquierda y el Partido Nueva Democracia. En un intento por mantener feliz a la población, ambos partidos promulgaron políticas liberales de bienestar que crearon una economía ineficiente. Como resultado de la baja productividad, la erosión de la competitividad y la evasión fiscal desenfrenada, el gobierno recurrió a un desenfreno masivo de deuda para mantenerlo a flote.

La admisión de Grecia en la eurozona en 2001 y su adopción del euro facilitaron mucho el endeudamiento del gobierno. Los rendimientos de los bonos griegos y las tasas de interés disminuyeron drásticamente al converger con los demiembrosfuertes de la Unión Europea como Alemania. Como resultado, la economía griega experimentó un auge, con un crecimiento anual del producto interno bruto que alcanzó un máximo del 5,65% en 20061.

Sin embargo, la crisis financiera de 2008 llevó a los inversores y acreedores a centrarse en la enorme carga de deuda soberana de EE. UU. Y Europa. Dado que el incumplimiento era una posibilidad real, los inversores comenzaron a exigir rendimientos mucho más altos para la deuda soberana emitida por Grecia como compensación por este riesgo adicional. A medida que la economía de Grecia se contrajo como consecuencia de la crisis, su relación deuda / PIB se disparó.