Acelerador financiero
¿Qué es un acelerador financiero?
Un acelerador financiero es un medio por el cual la evolución de los mercados financieros amplifica los efectos de los cambios en la economía. Las condiciones en los mercados financieros y la economía pueden reforzarse mutuamente dando como resultado un ciclo de retroalimentación que produce un auge o caída a pesar de que los cambios en sí mismos son relativamente pequeños cuando se examinan individualmente. La idea se atribuye al presidente de la Junta de la Reserva Federal, Ben Bernanke, y a los economistas Mark Gertler y Simon Gilchrist.
Comprensión de los aceleradores financieros
Un acelerador financiero a menudo sale del mercado crediticio y eventualmente actúa para impactar la economía en su conjunto. Los aceleradores financieros pueden iniciar y amplificar shocks tanto positivos como negativos a escala macroeconómica. El modelo de acelerador financiero se propuso para ayudar a explicar por qué cambios relativamente pequeños en la política monetaria o en las condiciones crediticias podrían desencadenar grandes shocks en una economía. Por ejemplo, ¿por qué un cambio relativamente pequeño en la tasa preferencial hace que las empresas y los consumidores reduzcan el gasto a pesar de que es un pequeño costo incremental?
La teoría del acelerador financiero propone que, en los picos de los ciclos económicos, la mayoría de las empresas y los consumidores se han excedido en diversos grados. Esto significa que se han endeudado a bajo precio para financiar mejoras o expansión de sus negocios y estilos de vida. Esto también significa que son más sensibles a cualquier cambio en el entorno crediticio, más de lo que serían en otros puntos del ciclo económico. Cuando la parte de expansión del ciclo económico llega a su fin, esta misma mayoría sobreextendida se ve afectada por una economía más pobre y una restricción crediticia.
El acelerador financiero y la gran recesión
La idea de las condiciones crediticias que influyen en la economía no es nueva, pero el modelo de Bernanke, Gertler y Gilchrist proporcionó una mejor herramienta para orientar la política para que los impactos del mercado crediticio entraran en vigor. Incluso entonces, el modelo de acelerador financiero recibió muy poca atención hasta 2008, cuando Bernanke estuvo al mando de la Reserva Federal durante una crisis financiera que se convirtió en la Gran Recesión. El modelo de acelerador financiero recibió mucha atención, ya que proporcionó un contexto para explicar las acciones que estaba tomando la Fed para minimizar los ciclos de retroalimentación o acortar su tiempo de ejecución.
Ésta es una de las razones por las que muchas de las medidas de rescate, como se conocieron, se centraron en estabilizar los mercados crediticios directamente a través de los bancos. En el modelo de acelerador financiero, la desaceleración del crédito provoca una fuga hacia la calidad. Esto significa que se abandonan las empresas y los consumidores más débiles y se ofrece crédito solo a las empresas más fuertes. Sin embargo, a medida que más de estas empresas luchan con compras menos impulsadas por el consumidor, también caen en desgracia. Este ciclo continúa hasta que gran parte del crédito se exprime de la economía, lo que resulta en mucho dolor económico. Bernanke utilizó su conocimiento de los aceleradores financieros para tratar de limitar el dolor y acortar la cantidad de tiempo que la economía estadounidense sufrió con condiciones crediticias estrictas.