Opción europea
¿Qué es una opción europea?
Una opción europea es una versión de un contrato de opciones que limita la ejecución a su fecha de vencimiento. En otras palabras, si el valor subyacente, como una acción, ha cambiado de precio, un inversor no podría ejercer la opción antes de tiempo y recibir o vender las acciones. En cambio, la acción de compra o venta solo tendrá lugar en la fecha de vencimiento de la opción.
Otra versión del contrato de opciones es la opción estadounidense, que se puede ejercer en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento inclusive. Los nombres de estas dos versiones no deben confundirse con la ubicación geográfica, ya que el nombre solo significa el derecho de ejecución.
Conclusiones clave
- Una opción europea es una versión de un contrato de opciones que limita el ejercicio de los derechos solo al día de vencimiento.
- Aunque las opciones estadounidenses pueden ejercerse temprano, tienen un precio, ya que sus primas suelen ser más altas que las opciones europeas.
- Los inversores pueden volver a vender un contrato de opción europeo al mercado antes de su vencimiento y recibir la diferencia neta entre las primas ganadas y pagadas inicialmente.
- Los inversores generalmente no tienen la opción de comprar la opción estadounidense o europea y la mayoría de los índices utilizan opciones europeas.
- El modelo de opciones de Black-Scholes se utiliza a menudo para valorar las opciones europeas.
Comprender una opción europea
Las opciones europeas definen el plazo en el que los titulares de un contrato de opciones pueden ejercer sus derechos contractuales. Los derechos del tenedor de la opción incluyen comprar el activo subyacente o vender el activo subyacente al precio de contrato especificado, el precio de ejercicio. Con las opciones europeas, el titular solo podrá ejercitar sus derechos el día de su vencimiento. Al igual que con otras versiones de contratos de opciones, las opciones europeas tienen un costo inicial: la prima.
Es importante tener en cuenta que los inversores generalmente no tienen la opción de comprar la opción estadounidense o la europea. Es posible que las acciones o fondos específicos solo se ofrezcan en una versión u otra, y no en ambas. La mayoría de los índices utilizan opciones europeas porque reducen la cantidad de contabilidad que necesita el corretaje.
Muchos corredores utilizan el modelo Black-Scholes (BSM) para valorar las opciones europeas.
Las opciones sobre índices europeos dejan de cotizar en el cierre comercial del jueves antes del tercer viernes del mes de vencimiento. Este lapso en la negociación permite a los corredores la capacidad de fijar el precio de los activos individuales del índice subyacente.
Debido a este proceso, el precio de liquidación de la opción a menudo puede ser una sorpresa. Las acciones u otros valores pueden realizar movimientos drásticos entre el cierre del jueves y la apertura del mercado el viernes. Además, pueden pasar horas después de la apertura del mercado el viernes para que se publique el precio de liquidación definitivo.
Las opciones europeas normalmente se negocian en el mostrador (OTC), mientras que las opciones americanas generalmente se negocian en intercambios estandarizados.
Tipos de opciones europeas
Llamada
Una opción de compra europea otorga al propietario el derecho a adquirir el valor subyacente al vencimiento. Para que un inversor se beneficie de una opción de compra, el precio de la acción, al vencimiento, debe cotizar lo suficientemente alto por encima del precio de ejercicio para cubrir el costo de la prima de la opción.
Poner
Una opción de venta europea permite al tenedor vender el valor subyacente al vencimiento. Para que un inversor se beneficie de una opción de venta, el precio de la acción, al vencimiento, tiene que cotizar lo suficientemente por debajo del precio de ejercicio para cubrir el costo de la prima de la opción.
Cierre anticipado de una opción europea
Normalmente, ejercer una opción significa inicializar los derechos de la opción para que una operación se ejecute al precio de ejercicio. Sin embargo, a muchos inversores no les gusta esperar a que expire una opción europea. En cambio, los inversores pueden vender el contrato de opción al mercado antes de su vencimiento.
Los precios de las opciones cambian según el movimiento y la volatilidad del activo subyacente y el tiempo hasta el vencimiento. A medida que el precio de una acción sube y baja, el valor, representado por la prima, de la opción aumenta y disminuye. Los inversores pueden deshacer su posición de opción anticipadamente si la prima de opción actual es más alta que la prima que pagaron inicialmente. En este caso, el inversor recibiría la diferencia neta entre las dos primas.
Cerrar la posición de la opción antes del vencimiento significa que el comerciante se da cuenta de cualquier ganancia o pérdida en el contrato mismo. Una opción de compra existente podría venderse anticipadamente si la acción ha subido significativamente, mientras que una opción de venta podría venderse si el precio de la acción ha bajado.
El cierre anticipado de la opción europea depende de las condiciones imperantes en el mercado, el valor de la prima, su valor intrínseco, y el valor temporal de la opción, la cantidad de tiempo restante antes del vencimiento de un contrato. Si una opción está cerca de su vencimiento, es poco probable que un inversionista obtenga mucho rendimiento por vender la opción temprano porque queda poco tiempo para que la opción gane dinero. En este caso, el valor de la opción se basa en su valor intrínseco, un precio asumido basado en si el contrato está dentro, fuera o en el dinero (ATM).
Opción europea frente a opción americana
Las opciones europeas solo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento, mientras que las opciones americanas pueden ejercerse en cualquier momento entre las fechas de compra y vencimiento. En otras palabras, las opciones estadounidenses permiten a los inversores obtener ganancias tan pronto como el precio de las acciones se mueva a su favor y lo suficiente para compensar con creces la prima pagada.
Los inversores utilizarán opciones estadounidenses con acciones que paguen dividendos. De esta forma, pueden ejercitar la opción antes de una fecha exdividendo. La flexibilidad de las opciones estadounidenses permite a los inversores poseer acciones de una empresa a tiempo para recibir un dividendo.
Sin embargo, la flexibilidad de utilizar una opción estadounidense tiene un precio: una prima a la prima. El mayor costo de la opción significa que los inversores necesitan que el activo subyacente se aleje lo suficiente del precio de ejercicio para que la operación genere ganancias.
Además, si una opción estadounidense se mantiene hasta el vencimiento, el inversor habría estado mejor comprando una opción de versión europea de menor precio y pagando la prima más baja.
Pros de opciones europeas
- Costo de prima más bajo
- Permite negociar opciones de índices
- Se puede revender antes de la fecha de vencimiento.
Contras de la opción europea
- Los precios de liquidación se retrasan
- No se puede liquidar anticipadamente el activo subyacente
Ejemplo de una opción europea
Un inversor compra una opción de compra de julio sobre Citigroup Inc. con un precio de ejercicio de 50 dólares. La prima es de $ 5 por contrato (100 acciones) por un costo total de $ 500 ($ 5 x 100 = $ 500). Al vencimiento, Citigroup cotiza a 75 dólares. En este caso, el propietario de la opción de compra tiene derecho a comprar las acciones a $ 50 (ejercer su opción) y obtener una ganancia de $ 25 por acción. Al factorizar la prima inicial de $ 5, la ganancia neta es de $ 20 por acción o $ 2,000 (25 – $ 5 = $ 20 x 100 = $ 2000).
Consideremos un segundo escenario en el que el precio de las acciones de Citigroup cayó a $ 30 en el momento del vencimiento de la opción de compra. Dado que la acción se cotiza por debajo del strike de $ 50, la opción no se ejerce y vence sin valor. El inversor pierde la prima de $ 500 pagada al inicio.
El inversor puede esperar hasta el vencimiento para determinar si la operación es rentable o puede intentar vender la opción de compra al mercado. Si la prima recibida por vender la opción de compra es suficiente para cubrir los $ 5 pagados iniciales depende de muchas condiciones, incluidas las condiciones económicas, las ganancias de la empresa, el tiempo que queda hasta el vencimiento y la volatilidad del precio de la acción en el momento de la venta..
No hay garantía de que la prima recibida por la venta de la opción de compra antes del vencimiento sea suficiente para compensar la prima de $ 5 pagada inicialmente.