Rendimiento efectivo
¿Cuál es el rendimiento efectivo?
El rendimiento efectivo es el rendimiento de un bono que tiene sus pagos de intereses (o cupones) reinvertidos a la misma tasa por parte del tenedor del bono. El rendimiento efectivo es el rendimiento total que recibe un inversor, en contraste con el rendimiento nominal, que es la tasa de interés establecida del cupón del bono. El rendimiento efectivo tiene en cuenta el poder de capitalización de los rendimientos de la inversión, mientras que el rendimiento nominal no.
Conclusiones clave
- El rendimiento efectivo se calcula como los pagos del cupón del bono divididos por el valor de mercado actual del bono.
- El rendimiento efectivo asume que los pagos de cupones se reinvierten. Los cupones reinvertidos significan que el rendimiento efectivo de un bono es mayor que el rendimiento nominal (cupón declarado).
- Para comparar el rendimiento efectivo de un bono y su rendimiento al vencimiento, el rendimiento efectivo debe convertirse en un rendimiento anual efectivo.
- Los bonos que negocian con un rendimiento efectivo superior al rendimiento al vencimiento se venden con una prima. Si el rendimiento efectivo es menor que el rendimiento al vencimiento, el bono cotiza con descuento.
Comprensión del rendimiento efectivo
El rendimiento efectivo es una medida de la tasa de cupón, que es la tasa de interés establecida en un bono y expresada como un porcentaje del valor nominal. Los pagos de cupones de un bono suelen ser pagados semestralmente por el emisor al inversor del bono. Esto significa que el inversor recibirá dos pagos de cupón por año. El rendimiento efectivo se calcula dividiendo los pagos del cupón por el valor de mercado actual del bono.
El rendimiento efectivo es una forma en que los tenedores de bonos pueden medir el rendimiento de los bonos. También está el rendimiento actual, que representa el rendimiento anual de un bono en función de los pagos de cupones anuales y el precio actual, en contraposición al valor nominal.
Aunque es similar, el rendimiento actual no supone una reinversión del cupón, como lo hace el rendimiento efectivo.
El inconveniente de utilizar el rendimiento efectivo es que supone que los pagos de cupones pueden reinvertirse en otro vehículo que pague la misma tasa de interés. Esto también significa que asume que los bonos se venden a la par. Esto no siempre es posible, considerando el hecho de que las tasas de interés cambian periódicamente, cayendo y subiendo debido a ciertos factores de la economía.
Rendimiento efectivo frente a rendimiento hasta el vencimiento (YTM)
El rendimiento al vencimiento (YTM) es la tasa de rendimiento obtenida por un bono que se mantiene hasta el vencimiento. Para comparar el rendimiento efectivo con el rendimiento al vencimiento ( YTM), convierta el YTM en un rendimiento anual efectivo. Si el YTM es mayor que el rendimiento efectivo del bono, entonces el bono se cotiza con un descuento a la par. Por otro lado, si el YTM es menor que el rendimiento efectivo, el bono se está vendiendo con una prima.
YTM es lo que se llama rendimiento equivalente de bonos (BEY). Los inversores pueden encontrar un rendimiento anual más preciso una vez que conocen el BEY de un bono si tienen en cuenta el valor temporal del dinero en el cálculo. Esto se conoce como rendimiento anual efectivo (EAY).
Ejemplo de rendimiento efectivo
Si un inversionista tiene un bono con un valor nominal de $ 1,000 y un cupón del 5% pagado semestralmente en marzo y septiembre, recibirá (5% / 2) x $ 1,000 = $ 25 dos veces al año por un total de $ 50 en pagos de cupón..
Sin embargo, el rendimiento efectivo es una medida del rendimiento de un bono asumiendo que los pagos del cupón se reinvierten. Si los pagos se reinvierten, entonces su rendimiento efectivo será mayor que el rendimiento actual o el rendimiento nominal, debido al efecto de la capitalización. Reinvertir el cupón producirá un rendimiento más alto porque se ganan intereses sobre los pagos de intereses. El inversor en el ejemplo anterior recibirá un poco más de $ 50 anuales utilizando la evaluación de rendimiento efectiva. La fórmula para calcular el rendimiento efectivo es la siguiente:
- yo = [1 + (r / n)] n – 1
Dónde:
- i = rendimiento efectivo
- r = tasa nominal
- n = número de pagos por año
Siguiendo nuestro ejemplo inicial presentado anteriormente, el rendimiento efectivo del inversor sobre su bono con cupón del 5% será:
- i = [1 + (0.05 / 2)] 2 – 1
- i = 1.025 2 – 1
- i = 0.0506 o 5.06%
Tenga en cuenta que, dado que el bono paga intereses semestralmente, los pagos se realizarán dos veces al año al tenedor del bono; por tanto, el número de pagos por año es dos.
A partir del cálculo anterior, el rendimiento efectivo del 5,06% es claramente superior a la tasa de cupón del 5%, ya que se tiene en cuenta la composición.
Para entender esto de otra manera, analicemos los detalles del pago del cupón. En marzo, el inversionista recibe 2.5% x $ 1,000 = $ 25. En septiembre, debido a la capitalización de intereses, recibirá (2.5% x $ 1,000) + (2.5% x $ 25) = 2.5% x $ 1,025 = $ 25,625. Esto se traduce en un pago anual de $ 25 en marzo + $ 25.625 en septiembre = $ 50.625. La tasa de interés real es, por tanto, $ 50,625 / $ 1000 = 5,06%.