Rollo de dólar

¿Qué es un rollo de dólares?

Un rollo de dólares es una operación sofisticada empleada en el mercado de valores respaldados por hipotecas (MBS) que beneficia a un comerciante cuando esos valores MBS realmente disminuyen de valor. El rollo de dólares al mismo tiempo proporciona al iniciador dinero en efectivo con el que trabajar durante un corto período de tiempo. En términos más simples, un rollo de dólares es vender MBS cortos.

Cómo funciona una transacción de rollo de dólares

En el mundo de los MBS, una tirada de dólares es algo similar a vender acciones al descubierto. Al igual que un vendedor en corto en el mercado de valores se beneficia de la caída de los precios de las acciones, un comprador de rollo de dólares puede beneficiarse de una caída en el precio de los valores respaldados por hipotecas.

Para lograr esto un inversor iniciará una operación de reporto en la hipoteca de paso a través de valores de mercado en el que, la parte compradora comercio contraparte de un comercio «que se anunciará» (TBA) se compromete a vender que el mismo comercio en el mes en curso ya recomprar la misma operación en un mes futuro.

En una tirada de dólares, el inversor iniciador obtiene un reembolso en efectivo de su venta. A continuación, pueden invertir los fondos que de otro modo habrían sido necesarios para liquidar la operación de compra en el mes actual hasta la recompra futura acordada. El otro lado de la operación, la contraparte de la operación de venta, se beneficia al no tener que entregar los valores respaldados por hipotecas en el mes actual, reteniendo así los pagos de capital e intereses que normalmente se traspasarían al tenedor de esos valores.

El iniciador de la renovación del dólar espera poder recomprar los valores a un precio más bajo, o obtener una ganancia a corto plazo del dinero obtenido de la renovación del dólar, o preferiblemente ambas cosas. La transacción de rollo de dólares se realiza en valores que tienen el mismo producto y la misma tasa de cupón pero con diferentes fechas de contrato, de ahí el término rollo. Las fechas de contrato más comunes y más líquidas son los rollos de un mes y tres meses.

Consideraciones Especiales

La diferencia de precio entre meses se conoce como caída. Cuando la caída se vuelve muy grande, se dice que la tirada del dólar está «en especial». Esto puede suceder por varias razones, incluidas las grandes transacciones de obligaciones hipotecarias garantizadas que aumentan la demanda de valores de transferencia hipotecarios o las consecuencias inesperadas de los cierres de hipotecas en la tubería del originador de hipotecas. En ambos casos, las instituciones financieras pueden tener más operaciones de venta en el mes actual de las que pueden entregar valores, lo que las obliga a «transferir» esas operaciones a un mes futuro. Cuanto mayor sea la escasez de valores disponibles en el mes actual, mayor será la caída. Los inversores que pudieran anticipar tales condiciones podrían beneficiarse de una transacción de rollo de dólares.

Los rollos se pueden comprar mediante una nueva transacción en la que el originador desea extender su cobertura a una fecha posterior. Por ejemplo, si un inversor vende un contrato completo y desea aplazarlo un mes, entonces tendría que «comprar y vender» en el mercado de renovación de un mes. Debido a que no hay aumento o disminución en la posición absoluta, los rollos en dólares conllevan muy poco o ningún riesgo de duración. Es simplemente una extensión de un contrato, no un nuevo contrato.