Acciones convertibles mejoradas de dividendos (DECS)
¿Qué son las acciones convertibles mejoradas con dividendos?
Las acciones convertibles mejoradas de dividendos son acciones preferentes que proporcionan al tenedor dividendos premium además de una opción de venta corta incorporada y una opción de compra larga sobre las acciones de la empresa emisora.
Comprensión de las acciones convertibles mejoradas de dividendos (DECS)
Las acciones convertibles mejoradas con dividendos (DECS) obligan al tenedor a convertir su valor en acciones ordinarias de la compañía subyacente en algún momento posterior. Por esta razón, los DECS funcionan básicamente de manera similar a los bonos que experimentan conversiones obligatorias de acciones ordinarias en algún momento. El período de conversión de acciones ordinarias obligatorias de un DECS lo rige la empresa que emite la oferta, sin embargo, la conversión generalmente ocurre dentro de un período de tres a cuatro años, luego de la compra inicial.
A diferencia de los convertibles de cupón cero tradicionales, los DECS proporcionan un incentivo a la equidad y se pueden poner al emisor en determinadas fechas, a precios que reflejan la acumulación de la rentabilidad implícita de los intereses. Esta función de venta ofrece a los tenedores una medida de protección a la baja que limita las pérdidas potenciales de un inversor. En otras palabras, la conversión se realiza a una tasa fija predeterminada, y esa tasa de conversión comienza a disminuir una vez que el precio de las acciones subyacentes alcanza un cierto nivel. Pero hasta ese momento, la relación de conversión es de 1: 1 y las acciones de DECS pueden emitirse al mismo precio de mercado que las acciones subyacentes.
Los DECS no son el único producto convertible no tradicional que ha salido al mercado. Otros modelos similares incluyen:
- Acciones acumuladas de amortización de acciones preferentes (PERCS)
- Seguridad de capital de dividendos aumentados reembolsables preferidos (PRIDES)
- Valores de renta variable automáticamente convertibles (ACES)
- Producto de rendimiento estructurado intercambiable por acciones (STRYPES)
Cada uno de estos modelos híbridos tiene su propio conjunto de características únicas de riesgo y recompensa. Pero comparten las mismas características básicas, incluido un potencial alcista que suele ser menor que el de las acciones ordinarias subyacentes, debido al hecho de que los compradores de convertibles pagan una prima por el privilegio de convertir sus acciones, y disfrutan de un valor superior al del mercado. tasas de dividendo.
Los DECS, como la mayoría de los modelos convertibles híbridos personalizados, provenientes de diferentes bancos de inversión, que se benefician de estos instrumentos, porque a diferencia de las emisiones de deuda pura como los bonos corporativos, los convertibles obligatorios no representan un riesgo crediticio posterior para la empresa que los emite, ya que eventualmente se convierten en acciones.. Dichos convertibles también eliminan la presión a la baja que un capital puro ejercería sobre el valor subyacente, ya que no se convierten inmediatamente en acciones ordinarias.