Cómo beneficiarse de la inversión en la deuda de una empresa en quiebra
Afila tus garras y prepárate para darte un festín con los débiles y moribundos. Tendrá que pensar como un buitre al entrar en el mundo implacable de bancarrota. Luego compran los bonos y toman el control.
Siempre hay empresas en el mercado que tienen un aspecto terrible, pero es probable que vuelvan al camino correcto. El primer instinto del inversor habitual es invertir en acciones de una empresa con dificultades financieras, pero, como veremos en este artículo, la deuda (bonos) de estas empresas suele ser una inversión mucho más atractiva. Y aunque comprar grandes cantidades de deuda puede costar millones de dólares, todavía hay formas en que los pequeños también pueden sacar provecho.
Comprar en empresas débiles
La inversión de deuda en dificultades implica la compra de bonos de empresas que ya se han declarado en quiebra o que es probable que lo hagan. Las empresas que se han endeudado demasiado suelen ser objetivos principales. El objetivo es convertirse en acreedor de la empresa comprando sus bonos a bajo precio. Esto le da al comprador un poder considerable durante una reorganización o liquidación de la empresa, lo que le permite tener una voz significativa en lo que sucede con la empresa.
Los buitres están dando vueltas
Hay fondos, conocidos como » fondos buitre «, que se especializan exclusivamente en deudas en dificultades. El enfoque de estas empresas suele estar en la deuda pública o pública, más que en la de las empresas. Estos fondos son muy controvertidos y a menudo son odiados por los gobiernos u organismos públicos en cuestión.
Muchos fondos de cobertura también utilizan deuda en dificultades, pero de una manera diferente a la de otros inversores. Los fondos de cobertura se centran en la compra de títulos de deuda líquidos que pueden vender con beneficios a corto plazo. Por el contrario, los inversores de capital privado están interesados en empresas que necesitan reestructurarse o están a punto de ir a la quiebra.
Cabe señalar que tales inversiones forman solo un componente de muchos fondos de cobertura. Estos fondos tienen muchas otras estrategias, como arbitraje, venta en corto y opciones de negociación o derivados.
Riesgo y naturaleza del juego
Otro punto importante es que, en caso de liquidación, los propietarios de la deuda tienen prioridad sobre los accionistas. Por esta razón, es mejor invertir en la deuda de una empresa en dificultades que invertir en sus acciones.
La filosofía detrás de las inversiones en dificultades es, por lo tanto, simple: en general, existe la expectativa de que la empresa objetivo pueda y será reestructurada con éxito o resucitada mediante una fusión, adquisición o alguna forma de reestructuración y rejuvenecimiento de la gestión. Alternativamente, si se trata de una quiebra, los valores de los activos deben superar sustancialmente la valoración del mercado.
Estas inversiones son riesgosas por su propia naturaleza. Sin embargo, como muchas otras inversiones intrínsecamente de alto riesgo, tienen una ventaja significativa: la falta de correlación con otros riesgos del mercado de valores. Esta falta de correlación significa que la deuda en dificultades es una buena forma de diversificar.
Identificación de empresas enfermas y moribundas
El objetivo básico es comprar activos a un precio muy por debajo de sus valores intrínsecos o razonables. Aquí es donde entran en juego los agudos sentidos de un carroñero. Los «buitres» deben mirar con atención y meticulosidad a las empresas en dificultades para detectar valores sobrevendidos o incluso tipos específicos de problemas contables.
Realizan un seguimiento de industrias y corporaciones que están al borde del colapso o que ya se han hundido. Si los bonos de una empresa se cotizan muy por debajo de lo que parecen valer, puede haber una oportunidad. La actividad de fusiones y adquisiciones y las negociaciones crediticias también se analizan para encontrar gangas.
Finalmente, la inteligencia y la información de diversas fuentes se combinan con habilidades legales y financieras de alto nivel para identificar el potencial de hacer dinero. Lo que importa fundamentalmente es que los activos están infravalorados y se pueden comprar con un gran descuento. Pero todo el mundo quiere una ganga, por lo que salir adelante requiere habilidad. No es una vida para vagos o sin educación.
Ejemplos famosos de inversores buitre
El autodenominado buitre Martin Whitman se involucró por primera vez en inversiones con deudas en dificultades en la década de 1970, porque las grandes casas de bonos como Lehman Brothers consideraban «por debajo de su dignidad» tratar con empresas en quiebra.
En 1987, Whitman compró 14 millones de dólares en deuda y acciones de Anglo Energy, una empresa de servicios petroleros que estaba pasando apuros. Luego tomó el control de la empresa, la puso en quiebra e hizo un trato de deuda por capital con los demás acreedores. Menos de un año después, la compañía resurgió de la bancarrota libre de deudas y Whitman obtuvo una ganancia considerable.
En 1995, una unidad de Franklin Mutual Funds ayudó a salvar Canary Wharf, el complejo de oficinas de Londres construido por la familia Reichmann, los desarrolladores inmobiliarios canadienses. Después de la quiebra del holding del desarrollador, los bancos prestamistas tomaron el control del proyecto. Un grupo de inversores, incluidos los fondos Mutual Series de Franklin, recompró el desarrollo a los bancos. Poco después, el mercado inmobiliario de Londres se recuperó y, en 1999, Canary Wharf cotizó en las bolsas de valores, lo que proporcionó grandes beneficios a la inversión de Franklin.
La línea de fondo
No es particularmente fácil para los inversores privados endeudarse. La forma más rápida es comprar un fondo de cobertura que contenga una asignación prudente de deuda en dificultades. Sin embargo, para la mayoría de los inversores, los requisitos mínimos de los fondos de cobertura hacen que sea imposible invertir de esta manera.
Hay algunos fondos mutuos y fondos de cobertura a los que también pueden acceder los inversores habituales.
Si la idea apela a tus instintos más depredadores y puedes acceder a este mercado, ten en cuenta que este es un campo de alto riesgo. Arriesgado pero lucrativo es sin duda el nombre del juego.