Emisión de deuda
¿Qué es un problema de deuda?
Una emisión de deuda se refiere a una obligación financiera que permite al emisor recaudar fondos prometiendo reembolsar al prestamista en un momento determinado en el futuro y de acuerdo con los términos del contrato. Una emisión de deuda es una obligación corporativa o gubernamental fija, como un bono o una obligación. Los problemas de deuda también incluyen pagarés, certificados, hipotecas, arrendamientos u otros acuerdos entre el emisor o prestatario y el prestamista.
Conclusiones clave
- Una emisión de deuda se refiere a una obligación financiera que permite al emisor recaudar fondos y es el método preferido para recaudar capital.
- Las emisiones de deuda son generalmente obligaciones corporativas o gubernamentales fijas, como bonos u obligaciones.
- El vendedor promete al inversor pagos regulares de intereses y un reembolso del capital invertido en una fecha predeterminada.
- Las empresas emiten deuda para proyectos de capital, mientras que los gobiernos lo hacen para financiar programas sociales y proyectos de infraestructura.
Comprender los problemas de la deuda
Cuando una empresa o agencia gubernamental decide obtener un préstamo, tiene dos opciones. La primera es conseguir financiación de un banco. La otra opción es emitir deuda a inversores en los mercados de capitales. Esto se conoce como una emisión de deuda: la emisión de un instrumento de deuda por una entidad que necesita capital para financiar proyectos nuevos o existentes o para financiar deuda existente. Este método de recaudación de capital puede ser el preferido, ya que obtener un préstamo bancario puede restringir cómo se pueden utilizar los fondos.
Una emisión de deuda es esencialmente un pagaré en el que el emisor es el prestatario y la entidad que compra el activo de deuda es el prestamista. Cuando se pone a disposición una emisión de deuda, los inversores se la compran al vendedor, que utiliza los fondos para realizar sus proyectos de capital. A cambio, al inversionista se le prometen pagos de intereses regulares y también un reembolso del capital invertido en una fecha predeterminada en el futuro.
Al emitir deuda, una entidad es libre de utilizar el capital que obtiene como mejor le parezca.
Las corporaciones y los gobiernos municipales, estatales y federales ofrecen emisiones de deuda como un medio para recaudar los fondos necesarios. Las empresas emiten emisiones de deuda, como los bonos, para recaudar fondos para determinados proyectos o para expandirse a nuevos mercados. Los gobiernos municipales, estatales, federales y extranjeros emiten deuda para financiar una variedad de proyectos, como programas sociales o proyectos de infraestructura local.
A cambio del préstamo, el emisor o prestatario debe realizar pagos a los inversores en forma de pago de intereses. La tasa de interés a menudo se denomina tasa de cupón y los pagos de cupón se realizan utilizando un programa y una tasa predeterminados.
Consideraciones Especiales
Cuando vence la emisión de deuda, el emisor reembolsa el valor nominal del activo a los inversores. El valor nominal, también conocido como valor nominal, difiere entre los distintos tipos de emisiones de deuda. Por ejemplo, el valor nominal de un bono corporativo suele ser de $ 1,000. Los bonos municipales a menudo tienen un valor nominal de $ 5,000 y los bonos federales a menudo tienen un valor nominal de $ 10,000.
Las letras a corto plazo suelen tener vencimientos entre uno y cinco años, las notas a mediano plazo vencen entre cinco y diez años, mientras que los bonos a largo plazo generalmente tienen vencimientos superiores a diez años. Algunas grandes corporaciones como Coca-Cola y Walt Disney han emitido bonos con vencimientos de hasta 100 años.
El proceso de emisión de deuda
Emisión de deuda corporativa
Emitir deuda es una acción corporativa que debe aprobar el directorio de una empresa. Si la emisión de deuda es el mejor curso de acción para obtener capital y la empresa tiene suficientes flujos de efectivo para realizar pagos regulares de intereses sobre el tema, la junta redacta una propuesta que se envía a los banqueros de inversión y suscriptores. Las emisiones de deuda corporativa se emiten comúnmente a través del proceso de suscripción en el que una o más firmas de valores o bancos compran la emisión en su totalidad al emisor y forman un sindicato encargado de comercializar y revender la emisión a los inversores interesados. La tasa de interés fijada para los bonos se basa en la calificación crediticia de la empresa y la demanda de los inversores. Los suscriptores imponen una tarifa al emisor a cambio de sus servicios.
Emisión de deuda pública
El proceso para las emisiones de deuda pública es diferente, ya que normalmente se emiten en formato de subasta. En los Estados Unidos, por ejemplo, los inversores pueden comprar bonos directamente del gobierno a través de su sitio web específico, TreasuryDirect. No se necesita un corredor y todas las transacciones, incluidos los pagos de intereses, se manejan electrónicamente. La deuda emitida por el gobierno se considera una inversión segura ya que está respaldada por la plena fe y el crédito del gobierno de los EE. UU. Dado que los inversores tienen la garantía de recibir una determinada tasa de interés y valor nominal del bono, las tasas de interés de las emisiones gubernamentales tienden a ser más bajas que las tasas de los bonos corporativos.
Costo de la deuda
La tasa de interés que se paga por un instrumento de deuda representa un costo para el emisor y una rentabilidad para el inversor. El costo de la deuda representa el riesgo de incumplimiento de un emisor y también refleja el nivel de las tasas de interés en el mercado. Además, es integral en el cálculo del costo de capital promedio ponderado (WACC) de una empresa, que es una medida del costo del capital y el costo de la deuda después de impuestos.
Una forma de estimar el costo de la deuda es medir el rendimiento actual al vencimiento (YTM) de la emisión de deuda. Otra forma es revisar la calificación crediticia del emisor de las agencias de calificación como Moody’s, Fitch y Standard & Poor’s. Luego, se puede agregar un margen de rendimiento sobre los bonos del Tesoro de EE. UU., Determinado a partir de la calificación crediticia, a la tasa libre de riesgo para determinar el costo de la deuda.
También existen tarifas asociadas con la emisión de deuda en la que incurre el prestatario al vender activos. Algunas de estas tarifas incluyen tarifas legales, tarifas de suscripción y tarifas de registro. Estos cargos generalmente se pagan a representantes legales, instituciones financieras y firmas de inversión, auditores y reguladores. Todas estas partes están involucradas en el proceso de suscripción.