Valor contingente derecho (CVR)
Tabla de contenido
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- ¿Qué es un CVR?
- Entendiendo los CVR
- Tipos de CVR
- CVR como obligaciones no garantizadas
- Ejemplo del mundo real de un CVR
- Preguntas frecuentes sobre derechos de valor contingente
¿Qué es un derecho de valor contingente (CVR)?
El término derecho de valor contingente (CVR) se refiere a un derecho que a menudo se otorga a los accionistas de una empresa que enfrenta una reestructuración o una compra. Estos derechos garantizan que los accionistas obtengan ciertos beneficios si ocurre un evento específico, generalmente dentro de un período de tiempo específico. Estos derechos son similares a las opciones porque con frecuencia tienen una fecha de vencimiento, más allá de la cual no se aplicarán los derechos a los beneficios adicionales. Los CVR suelen estar relacionados con el rendimiento de las acciones de una empresa.
Conclusiones clave
- Los CVR son derechos otorgados a los accionistas de una empresa objetivo por el adquirente.
- Estos derechos estipulan que un accionista recibirá ciertos beneficios si se cumple un evento de desempeño específico en un marco de tiempo específico.
- Los beneficios generalmente incluyen un beneficio monetario, como acciones adicionales o un pago en efectivo.
- Al igual que las obligaciones no garantizadas, los CVR no están respaldados por ninguna garantía y no garantizan un pago.
- Los CVR pueden ser transferibles, que se enumeran en un intercambio, e intransferibles.
Comprensión de los derechos de valor contingente (CVR)
Un derecho de valor contingente está vinculado a un evento futuro teorizado, como una adquisición. Los CVR se crean cuando las dos empresas de una adquisición llegan a conclusiones diferentes sobre el valor del objetivo. El adquirente puede sentir que el valor actual del objetivo está limitado con el potencial de un valor más alto. El objetivo, por otro lado, puede valorarse más a sí mismo por varias razones, incluido un nuevo producto o tecnología.
Los CVR ayudan a cerrar la brecha entre esta diferencia de valoración. Una empresa adquirente puede pagar menos por adelantado por la empresa adquirida, pero si alcanza ciertos objetivos de rendimiento en el futuro, sus accionistas recibirán beneficios adicionales.
Estos beneficios otorgan a los accionistas acciones adicionales de la empresa adquirente o pueden proporcionar un pago en efectivo. Esto a menudo está vinculado si el precio de las acciones de la empresa adquirida cae por debajo de un precio determinado en una fecha predeterminada.
Los CVR conllevan algunos riesgos. Eso es porque su valor real no es discernible cuando se emiten. El riesgo que enfrentan los accionistas sigue siendo desconocido porque estos derechos se basan completamente en el precio anticipado de las acciones o en algún suceso imprevisto. Cuando se emiten CVR, una parte del riesgo de la adquirente se transfiere a los accionistas de la empresa objetivo. Esto podría tener un efecto adverso sobre los accionistas existentes, dependiendo del precio pagado para adquirir la empresa.
Los accionistas que reciben un CVR reciben el beneficio solo si el evento desencadenante tiene lugar en el plazo establecido. De lo contrario, el CVR pierde su valor y vence.
Tipos de derechos de valor contingente (CVR)
Hay dos formas de ofrecer un derecho de valor contingente. Pueden negociarse en una bolsa de valores o pueden ser intransferibles.
Derechos de valor contingente negociados en bolsa (CVR)
Cualquiera puede comprar los CVR que cotizan en una bolsa de valores, lo que significa que no es necesario que sean accionistas actuales de la empresa adquirida. Un inversor puede comprar un CVR en un intercambio hasta que expire.
Derechos de valor contingente no transferibles (CVR)
Los CVR intransferibles, por otro lado, se aplican solo a los accionistas actuales de la empresa adquirida y se distribuyen en el momento de la fusión. Las empresas prefieren los CVR no transferibles, ya que los CVR transferibles que cotizan en una bolsa requieren trabajo regulatorio e incurren en costos más altos.
Derechos de valor contingente (CVR) como obligaciones no garantizadas
ElManual de sociedades cotizadas en la Bolsa de Nueva York (NYSE) se refiere a los CVR como «obligaciones no garantizadas del emisor». Una obligación no garantizada, también conocida como deuda no garantizada, no tiene garantía ni respaldo de un activo subyacente. Los accionistas no tienen el derecho garantizado de que se les otorgue la recompensa.
Si bien tienen una obligación de una empresa, los inversores que reciben CVR se parecen más a los tenedores de opciones que, por ejemplo, a los tenedores de bonos. A diferencia de estos últimos, no tienen garantía de ser pagados y no tienen derecho a reclamar los activos de la empresa en caso de que su pago no se materialice.
Al igual que las opciones, todos los CVR tienen una fecha de vencimiento. No se paga ningún beneficio adicional al accionista que no sea la propia acción si el CVR expira.
Ejemplo del mundo real de un derecho de valor contingente (CVR)
Los accionistas de acciones ordinarias de Safeway recibieron CVR en mayo de 2015 como resultado de la fusión de Safeway en una subsidiaria de propiedad total de Albertsons Companies ese año. Se emitieron en relación con la venta de Property Development Centers, la subsidiaria inmobiliaria de Safeway, en 2014.
A los accionistas de Safeway se les prometieron CVR en el acuerdo en ese momento. La primera distribución de $ 0.17 por CVR ocurrió en mayo de 2017. Casi un año después, en abril de 2018, Albertsons realizó su distribución final de $ 0.00268 en efectivo por CVR relacionada con la venta de los activos de los Property Development Centers.
Los ex accionistas de las acciones de Safeway obtuvieron otro pago de CVR adicionales, este basado en la venta de la participación de Safeway en un minorista mexicano, Casa Ley. Lo hicieron mejor en este acuerdo, recibiendo $ 0.93 por CVR en febrero de 2018. Los CVR permitieron a los accionistas de Safeway compartir las ganancias de la venta de los activos de su antigua compañía.
Preguntas frecuentes sobre derechos de valor contingente
¿Cuándo se utilizan los derechos de valor contingente?
Los CVR se emiten en el momento en que una empresa adquiere otra. Representa la diferencia en la valoración del objetivo de las dos empresas y proporciona un beneficio a sus accionistas. Estos inversores reciben el beneficio cuando la empresa adquirida logra un cierto logro de desempeño.
¿Quién se beneficia de los derechos de valor contingente?
Los inversores que poseen acciones en la empresa objetivo de una adquisición se benefician de los CVR.
¿Están garantizados los derechos de valor contingente?
Los derechos de valor contingente no están garantizados. La empresa adquirida debe cumplir con determinadas métricas de desempeño y / o objetivos para que los accionistas reciban el beneficio. Si el CVR expira antes de que esto suceda, no se otorga ningún beneficio.
¿Cómo puede un accionista beneficiarse de los derechos de valor contingente?
Para poder beneficiarse de una CVR, los inversores deben tener acciones de la empresa adquirida antes de que se elimine de la bolsa de valores. Las empresas tienden a preferir los CVR intransferibles, porque no requieren la cotización de las acciones en una bolsa. Esto cuesta menos dinero y menos obstáculos regulatorios.