Riesgo compartido de divisas
¿Qué es el riesgo compartido de divisas?
La distribución del riesgo cambiario es una forma de cubrir el riesgo cambiario en la que las dos partes de un trato o transacción acuerdan compartir el riesgo de las fluctuaciones del tipo de cambio.
Los inversores o las empresas que tienen activos u operaciones comerciales a través de las fronteras nacionales están expuestos al riesgo cambiario que puede generar ganancias y pérdidas impredecibles. Al celebrar un acuerdo de intercambio de divisas, dos o más entidades pueden protegerse mutuamente contra esas posibles pérdidas.
Conclusiones clave
- La distribución del riesgo cambiario es un acuerdo contractual entre las contrapartes de una operación o trato para compartir las pérdidas debidas al riesgo cambiario o las fluctuaciones del tipo de cambio.
- Las cláusulas de reparto del riesgo cambiario normalmente implican un tipo de cambio base predeterminado y un umbral que, si se cruza, desencadenará la división mutua de la pérdida.
- Estos acuerdos no están estandarizados ni son comunes, por lo que la presencia de dicho acuerdo y sus términos dependerán de la capacidad de una de las contrapartes para negociar con la otra.
Comprensión de la distribución del riesgo cambiario
La distribución del riesgo cambiario generalmente implica una cláusula de ajuste de precios legalmente vinculante, en la que el precio base de la transacción se ajusta si el tipo de cambio fluctúa más allá de una banda o zona neutral especificada. Por lo tanto, el riesgo compartido ocurre solo si el tipo de cambio en el momento de la liquidación de la transacción está más allá de la banda neutral, en cuyo caso las dos partes dividen la ganancia o pérdida.
Al fomentar la cooperación entre las dos partes, la distribución del riesgo cambiario elimina la naturaleza de juego de suma cero de las fluctuaciones monetarias, en la que una de las partes se beneficia a expensas de la otra.
Sin embargo, el grado de participación en el riesgo cambiario dependerá de la posición negociadora relativa de las dos partes y de su voluntad de celebrar tal acuerdo de participación en el riesgo. Si el comprador (o vendedor) puede dictar los términos y percibe que hay poco riesgo de que su margen de beneficio se vea afectado por la fluctuación de la moneda, es posible que esté menos dispuesto a compartir el riesgo.
Ejemplo de cómo funciona el riesgo compartido de divisas
Por ejemplo, suponga que una empresa estadounidense hipotética llamada ABC está importando 10 turbinas de una empresa europea llamada EC, con un precio de 1 millón de euros cada una para un tamaño total de pedido de 10 millones de euros. Debido a su relación comercial de larga data, las dos empresas acuerdan un acuerdo de reparto del riesgo cambiario. El pago por parte de ABC vence en tres meses, y la empresa acuerda pagar a EC a una tasa al contado en tres meses de 1 € = 1,30 dólares, lo que significa que cada turbina le costaría 1,3 millones de dólares, para una obligación de pago total de 13 millones de dólares. El contrato de reparto del riesgo cambiario entre EC y ABC especifica que el precio por turbina se ajustará si el euro cotiza por debajo de 1,25 dólares o por encima de 1,35 dólares.
Por lo tanto, una banda de precios de $ 1,25 a $ 1,35 forma la zona neutral sobre la cual no se compartirá el riesgo cambiario.
En tres meses, suponga que el tipo de cambio al contado es de 1 € = 1,38 dólares. En lugar de que ABC pague a EC el equivalente a 1,38 millones de dólares (o 1 millón de euros) por turbina, las dos empresas dividieron la diferencia entre el precio base de 1,3 millones de dólares y el precio actual (en dólares) de 1,38 millones de dólares. El precio ajustado por turbina es, por tanto, el equivalente en euros de 1,34 millones de dólares, lo que equivale a 971.014,50 euros al tipo de cambio actual de 1,38. Así, ABC ha obtenido un descuento de precio del 2,9%, que es la mitad de la depreciación del 5,8% del dólar frente al euro. El precio total pagado por ABC a EC es, por tanto, de 9,71 millones de euros, que, al tipo de cambio de 1,38, equivale exactamente a 13,4 millones de dólares.
Por otro lado, si la tasa al contado en tres meses es de 1 € = 1,22 dólares, en lugar de que ABC pague a EC el equivalente a 1,22 millones de dólares por turbina, las dos empresas dividirán la diferencia entre el precio base de 1,3 millones de dólares y el precio actual de 1,22 dólares. millón. El precio ajustado por turbina es, por tanto, el equivalente en euros de 1,26 millones de dólares, lo que equivale a 1.032.786,89 euros (al tipo de cambio actual de 1,22). Al final, ABC paga un 3,28% adicional por turbina, que es la mitad de la apreciación del 6,56% del dólar.