Bonos convertibles

Tabla de contenido

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• ¿Qué es un bono convertible?
• Comprensión de los bonos convertibles
• Variedades de bonos convertibles
• Beneficios y Desventajas
• Ejemplo de un bono convertible

¿Qué es un bono convertible?

Un bono convertible es un título de deuda corporativa de renta fija que genera pagos de intereses, pero que se puede convertir en un número predeterminado de acciones ordinarias o acciones de capital. La conversión del bono en acciones se puede realizar en ciertos momentos durante la vida del bono y generalmente queda a discreción del tenedor del bono.

Como valor híbrido, el precio de un bono convertible es especialmente sensible a los cambios en las tasas de interés, el precio de las acciones subyacentes y la calificación crediticia del emisor .

Comprensión de los bonos convertibles

Los bonos convertibles son una opción de financiación flexible para las empresas. Un bono convertible ofrece a los inversores un tipo de valor híbrido, que tiene características de un bono, como el pago de intereses, al mismo tiempo que brinda la oportunidad de poseer las acciones. El índice de conversión de este bono determina cuántas acciones puede obtener al convertir un bono. Por ejemplo, una proporción de 5: 1 significa que un bono se convertiría en cinco acciones ordinarias.

El precio de conversión es el precio por acción al que un valor convertible, como bonos corporativos o acciones preferentes, se puede convertir en  acciones ordinarias. El precio de conversión se establece cuando se decide la tasa de conversión de un  valor convertible.

El precio de conversión y la relación se pueden encontrar en el contrato de emisión de bonos   (en el caso de bonos convertibles) o en el prospecto de valores   (en el caso de acciones preferentes convertibles).

Variedades de bonos convertibles

Un bono convertible de vainilla ofrece al inversor la opción de mantener el bono hasta el vencimiento o convertirlo en acciones. Si el precio de las acciones ha disminuido desde la fecha de emisión del bono, el inversor puede retener el bono hasta el vencimiento y recibir el pago del valor nominal. Si el precio de las acciones aumenta significativamente, el inversor puede convertir el bono en acciones y mantener o vender las acciones a su discreción. Idealmente, un inversionista quiere convertir el bono en acciones cuando la ganancia de la venta de acciones excede el valor nominal del bono más el monto total de los pagos de intereses restantes.

Los bonos convertibles obligatorios deben ser convertidos por el inversor a una tasa de conversión y un nivel de precios particulares. Por otro lado, un bono convertible reversible le da a la empresa el derecho de convertir el bono en acciones o mantener el bono como una inversión de renta fija hasta el vencimiento. Si el bono se convierte, se hace a un precio y una relación de conversión preestablecidos.

Beneficios y desventajas de los bonos convertibles

La emisión de bonos convertibles puede ayudar a las empresas a minimizar el sentimiento negativo de los inversores que rodearía la emisión de acciones. Cada vez que una empresa emite acciones o acciones adicionales, aumenta la cantidad de acciones en circulación y diluye la propiedad de los inversores existentes. La empresa podría emitir bonos convertibles para evitar sentimientos negativos. Los tenedores de bonos pueden, entonces, convertir en acciones de capital si la empresa se desempeña bien.

La emisión de bonos convertibles también puede ayudar a proporcionar a los inversores cierta seguridad en caso de incumplimiento. Un bono convertible protege el capital de los inversores a la baja, pero les permite participar en las ventajas si la empresa subyacente tiene éxito.

Una empresa de nueva creación, por ejemplo, podría tener un proyecto que requiera una cantidad significativa de capital que resulte en una pérdida en los ingresos a corto plazo. Sin embargo, el proyecto debería llevar a la empresa a la rentabilidad en el futuro. Los inversores en bonos convertibles pueden recuperar parte de su capital en caso de quiebra de la empresa, mientras que también pueden beneficiarse de la apreciación del capital, al convertir los bonos en acciones, si la empresa tiene éxito.

Los inversores pueden disfrutar del componente de valor agregado integrado en los bonos convertibles, lo que significa que son esencialmente un bono con una opción sobre acciones, particularmente una opción de compra. Una opción de compra es un acuerdo que le da al comprador de la opción el derecho, no la obligación, de comprar acciones, bonos u otros instrumentos a un precio específico dentro de un período específico. Sin embargo, los bonos convertibles tienden a ofrecer una tasa de cupón más baja o una tasa de rendimiento a cambio del valor de la opción de convertir el bono en acciones ordinarias.

Las empresas se benefician porque pueden emitir deuda a tasas de interés más bajas que con las ofertas de bonos tradicionales. Sin embargo, no todas las empresas ofrecen bonos convertibles. Además, la mayoría de los bonos convertibles se consideran más riesgosos / más volátiles que los instrumentos típicos de renta fija.

Pros

• Los inversores reciben pagos de interés de tasa fija con la opción de convertir a acciones y beneficiarse de la apreciación del precio de las acciones.
• Los inversores obtienen cierta seguridad de riesgo predeterminado, ya que a los tenedores de bonos se les paga antes que a los accionistas comunes.
• Las empresas se benefician al reunir capital sin diluir inmediatamente sus acciones.
• Las empresas pueden pagar tasas de interés más bajas sobre su deuda en comparación con el uso de bonos tradicionales.

Contras

• Debido a la opción de convertir el bono en acciones ordinarias, ofrecen una tasa de cupón más baja.
• Las empresas emisoras con ganancias escasas o nulas, como las nuevas empresas, crean un riesgo adicional para los inversores en bonos convertibles.
• La dilución de acciones ocurre si los bonos se convierten en acciones, lo que puede deprimir el precio de la acción y la dinámica de las ganancias por acción.

Ejemplo de un bono convertible

Como ejemplo, digamos que Exxon Mobil Corp. (XOM) emitió un bono convertible con un valor nominal de $ 1,000 que paga un interés del 4%. El bono tiene un vencimiento de 10 años y una relación convertible de 100 acciones por cada bono convertible.

Si el bono se mantiene hasta el vencimiento, el inversionista recibirá $ 1,000 en capital más $ 40 en intereses para ese año. Sin embargo, las acciones de la compañía se disparan repentinamente y se cotizan a $ 11 por acción. Como resultado, las 100 acciones tienen un valor de $ 1,100 (100 acciones x $ 11 del precio de la acción), lo que excede el valor del bono. El inversionista puede convertir el bono en acciones y recibir 100 acciones, que podrían venderse en el mercado por $ 1,100 en total.