Bono convertible inverso (RCB)
¿Qué es un bono convertible inverso (RCB)?
Un bono convertible inverso (RCB) es un bono que se puede convertir en efectivo, deuda o capital a discreción del emisor en una fecha determinada. El emisor tiene la opción en la fecha de vencimiento de canjear los bonos en efectivo o entregar un número predeterminado de acciones.
CONSEJOS CLAVE
- Un bono convertible inverso (RCB) es un bono que se puede convertir en efectivo, deuda o capital a discreción del emisor en una fecha determinada.
- La ventaja más significativa de los RCB son sus altas tasas de cupón.
- Los RCB tienen características complicadas que protegen a emisores de bonos sofisticados a expensas de inversores menos informados.
- Como regla general, los inversores no deben comprar bonos convertibles inversos a menos que se sientan cómodos siendo propietarios de los activos subyacentes.
Comprensión de los bonos convertibles inversos (RCB)
Un bono convertible tiene una opción de compra incorporada que otorga a los tenedores de bonos el derecho a convertir sus bonos en acciones en un momento dado para un número predeterminado de acciones en la empresa emisora. El rendimiento de un bono convertible suele ser más bajo que el rendimiento de un bono similar sin la opción convertible porque la opción incorporada le da al tenedor del bono una ventaja adicional. Otro tipo de bono con una opción convertible incorporada es el bono convertible inverso.
El bono convertible inverso (RCB) tiene una opción de venta incorporada que le da al prestatario o al emisor del bono el derecho de convertir el capital del bono en acciones de capital en una fecha determinada. La opción, si se ejerce, permite al emisor «poner» el bono a los tenedores de bonos en una fecha determinada para la deuda existente o las acciones de una empresa subyacente. La empresa subyacente no necesita estar relacionada de ninguna manera con el negocio del emisor. De hecho, puede haber más de una acción subyacente vinculada a un bono convertible inverso.
Invertir en un bono convertible inverso es más como vender una opción al descubierto sobre los activos subyacentes que comprar un bono ordinario.
Consideraciones de madurez y rendimiento
Los valores de RCB generalmente tienen plazos de vencimiento más cortos y rendimientos más altos que la mayoría de los demás bonos debido a los riesgos que implican para los inversores. Los inversores pueden verse obligados a canjear sus bonos por valores en una empresa cuyo valor ha disminuido sustancialmente. El cupón por encima del mercado se paga mensual o trimestralmente. Además de los pagos de intereses, el inversor recibe ya sea el 100% de la inversión inicial director en efectivo o un número predefinido de acciones de la acción subyacente en la madurez.
Los inversores de RCB no pueden participar en ninguna apreciación al alza de los activos subyacentes. En cambio, los tenedores de bonos efectivamente dan al emisor una opción de venta sobre los activos subyacentes. Los inversores aceptan este riesgo a cambio de pagos de cupones más altos durante la vida del bono. Suponga que el precio del activo subyacente vinculado al bono disminuye por debajo de una cantidad predeterminada, que también se denomina nivel de knock-in. Entonces, tiene sentido que el emisor de bonos ejerza su derecho a reembolsar el principal con acciones en lugar de efectivo. Dado que un RCB deja la conversión a discreción del emisor, el valor de las acciones será menor que el monto inicialmente invertido.
Si el precio del activo subyacente se mantiene por encima del nivel de golpe, los tenedores de bonos reciben el pago de cupón alto durante la vida del bono. Cuando el bono vence, reciben su capital completo en efectivo. Ese suele ser el mejor escenario para los inversores en bonos convertibles inversos.
Beneficios de los bonos convertibles inversos (RCB)
La ventaja más significativa de los RCB son sus altas tasas de cupón. Los bonos convertibles inversos tienen altos rendimientos de entre el 7% y el 30%, según FINRA. Eso plantea la pregunta de por qué las empresas querrían pagar tarifas tan altas. A menudo, esperan que los activos subyacentes bajen de precio. Al mismo tiempo, otros inversores están dispuestos a comprar los activos subyacentes y mantenerlos. Los accionistas normalmente reciben una compensación mucho menor de los dividendos que los que obtienen los inversores de RCB en intereses. Comprar un bono convertible inverso puede ser una alternativa rentable a la compra de acciones de la empresa.
Críticas a los bonos convertibles inversos (RCB)
Los bonos convertibles inversos adolecen de defectos similares a los problemas con los bonos rescatables, pero con un riesgo a la baja mucho mayor. Al igual que con los bonos rescatables, los RCB tienen características complicadas que protegen a emisores de bonos sofisticados a expensas de inversores menos informados.
Es fácil para los inversores ignorar las cláusulas de escape y verse atraídos por bonos que prometen altas tasas de interés. En el caso de los bonos rescatables, el emisor puede dejar de pagar altas tasas mediante el refinanciamiento si mejoran las calificaciones crediticias y comerciales. Con los bonos convertibles inversos, un emisor puede evitar reembolsar el principal completo ejerciendo la opción de conversión de acciones. Con los RCB, los precios comerciales y de las acciones deben bajar para que el emisor se beneficie a expensas de los tenedores de bonos.
El peor problema de los bonos convertibles inversos es que los inversores a veces piensan que están comprando un activo similar a un bono estándar. Lo que realmente están haciendo los compradores de RCB es vender una venta al descubierto de los activos subyacentes. Como regla general, los inversores no deben comprar bonos convertibles inversos a menos que se sientan cómodos siendo propietarios de los activos subyacentes.