Introducción a los fondos mutuos cerrados

Los fondos mutuos orientados a los ingresos no están libres de riesgos, pero brindan un comienzo más seguro para las personas que buscan altos  rendimientos, sin el compromiso de tiempo o el riesgo que conllevan los valores individuales. Hay dos tipos de fondos mutuos, abiertos y cerrados. Y, debido a sus diferentes estructuras, ofrecen diferentes ventajas y desventajas. (Consulte también: Una guía detallada para elegir fondos mutuos de calidad ) .

Como inversionista que busca ingresos por inversiones, la opción cerrada es generalmente la mejor ruta. En este artículo, analizaremos los fondos cerrados y le daremos siete consejos sobre cómo usar estos fondos para aumentar sus ingresos por inversiones. (Consulte también:  Abra los ojos a los fondos cerrados ).

Un caso abierto y cerrado

En un fondo mutuo de capital variable, las acciones son emitidas y reembolsadas diariamente por el patrocinador del fondo (el emisor del fondo). Por diseño, estos fondos siempre se negocian a su valor en efectivo real, también conocido como valor liquidativo o NAV, que se calcula por acción antes de que se apliquen los cargos de venta. Además, si bien este es el tipo de fondo más popular, no es necesariamente el mejor para quienes buscan ingresos.

Por otro lado, los fondos mutuos cerrados , que generalmente brindan más ingresos a los inversionistas, emiten todas sus acciones el primer día que el fondo se abre a los inversionistas, en lugar de emitir y canjear nuevas acciones todos los días a su valor liquidativo. Después de eso, el valor de mercado del fondo puede moverse como una acción individual, libre de subir y bajar por encima y por debajo del valor real en efectivo de las acciones. El patrocinador del fondo no emite ni reembolsa ninguna acción nueva diariamente. En cambio, las acciones se negocian entre otros inversores independientemente del NAV.

Y aunque estas acciones se pueden negociar con una prima respecto a su valor real en efectivo o NAV, generalmente se negocian con un descuento (que van del 2-3% en el extremo inferior al 15-25% en el extremo superior). Este descuento puede significar mucho para los inversores que buscan un rendimiento en efectivo de estos fondos, ya que el rendimiento aumenta considerablemente cuando los activos subyacentes se negocian con un descuento del 25%.

Ejemplo: Fondo abierto / cerrado Suponga que un fondo de ingresos abierto se abre a inversores y emite 10 millones de acciones a $ 10 cada una, recaudando $ 100 millones para el fondo, que posteriormente invierte en valores con un rendimiento del 7% anual, o 70 centavos por acción en los ingresos, que a su vez se paga a los inversores. Ahora imagine que un fondo cerrado emitió la misma cantidad de acciones al mismo precio, pero después de que se abrió a los inversores, el precio de las acciones del fondo cerrado cayó a $ 8 mientras que el NAV (valor en efectivo) se mantuvo en $ 10. Esto representa un descuento del 20% y el dividendo, que comenzó en 7 centavos y originalmente tenía un rendimiento del 7%, ahora proporciona un rendimiento del 8,75% ($ 0,70 / $ 8,00 = 8,75%). Este es un rendimiento mucho mejor que el 7% y representa una gran ventaja potencial entre una inversión en un fondo cerrado y una en un fondo abierto. Tenga en cuenta que los inversores estaban mejor comprando el fondo cerrado después de que el descuento del NAV se moviera al 20%.

7 consejos para inversores Inversores de fondos cerrados

Para los inversores que buscan rendimientos en efectivo de sus inversiones, los fondos cerrados presentan una alternativa viable a la propiedad de valores individuales o fondos abiertos. Sin embargo, » caveat emptor » es la regla aquí. Echemos un vistazo a siete consejos que le ayudarán a aumentar sus rendimientos en efectivo con los fondos cerrados.

1. Como regla general, nunca invierta en la oferta inicial  de un fondo cerrado, ya que el descuento sobre su valor liquidativo generalmente cae después de que el fondo se abre a los inversores. Además, no compre fondos cerrados que operen con una prima. Eso es como comprar un dólar por $ 1.10.
2. Los fondos de capital fijo, que a menudo se diseñan para generar ingresos, suelen emplear apalancamiento para mejorar sus rendimientos. Con este apalancamiento adicional viene un riesgo adicional. Recuerde el viejo adagio, «sin deudas, fuera de peligro». Eso se aplica aún más cuando se habla de pedir prestado al 5% para invertir y obtener un rendimiento del 7%. Simplemente no hay mucho margen de error, así que tenga cuidado con los niveles de deuda de sus fondos. Las proporciones de deuda a activos totales superiores al 40% deben considerarse una señal de alerta.
3. Los fondos abiertos siempre se negocian a NAV, pero por lo general no ofrecen un alto rendimiento a los inversores porque normalmente se centran en las ganancias de capital, no en los ingresos. Es más probable que los fondos cerrados inviertan en activos que generen ingresos que los fondos abiertos, pero el descuento del NAV puede aumentar (el precio cae frente al NAV) después de comprar las acciones. Los inversores deben considerar este riesgo adicional.
4. A diferencia de las acciones ordinarias que pueden aumentar los dividendos de forma regular, los fondos de ingresos rara vez aumentan sus dividendos e, históricamente, es más probable que recorten sus dividendos que que los aumenten. Esto se debe a que los fondos tienden a invertir en valores de renta fija, como bonos y acciones preferentes, que posiblemente nunca aumenten el pago de sus ingresos.
5. Si bien puede obtener diversificación de un fondo, también puede obtener ingresos más bajos debido a tarifas de administración excesivas. Más del 1,2% es una señal de peligro, especialmente para un fondo de ingresos, y el 0,75% es mucho mejor. Cuando intente encontrar fondos que generen rendimiento, busque un rendimiento anual del 7% (o un par de puntos porcentuales sobre los bonos del Tesoro de EE. UU.) O un descuento al valor liquidativo de más del 10% (a menos que sea un fondo de bonos de bajo riesgo). Cuando el rendimiento sea superior al 10%, debe asegurarse de que no sea un pago único o una distribución de capital. No es probable que vea un fondo que pague más del 10% en rendimiento respaldado por ingresos. La excepción a esto es si está buscando un fondo en un área en dificultades. Por ejemplo, un fondo de renta variable global durante una época de crisis financiera.
6. Los pagos de intereses y dividendos son lo que queremos. Un pago de capital es un poco diferente a vender algunas de sus acciones y llamarlo rendimiento en efectivo. Verá un porcentaje más alto de fondos cerrados que invierten en bonos y acciones preferidas que en el espacio de fondos abiertos. Estos tipos de inversiones suelen ofrecer mayores rendimientos que las acciones ordinarias; sin embargo, se gravan a la tasa de impuesto sobre la renta ordinaria de alrededor del 35%, en contraposición a la tasa de impuesto a los dividendos de alrededor del 15%.
7. Observe el pago real de estos fondos y no solo el rendimiento anual. A veces, el pago anual se puede dar todo a la vez; si este es el caso, entonces puede que no sea un fondo de ingresos en absoluto, sino que se vea como uno porque tenía una distribución del 6% al 9% al final del año. En su lugar, busque fondos que paguen regularmente una distribución mensual o trimestral e invierta en valores que generen ingresos. Por lo general, un fondo tendrá la palabra «ingresos» o «dividendo» en el nombre si es, de hecho, un fondo de ingresos. Si no es un fondo de ingresos, ahorre el dinero que gastaría en comisiones de gestión, ya que podría poseer un fondo indexado por mucho menos y vender acciones a medida que necesite los ingresos. Lea el 10-K para averiguar qué tipo de distribución es realmente, o consulte con su firma de corretaje o asesor fiscal.

La línea de fondo

Hay buenos fondos disponibles si se toma el tiempo de encontrarlos. Después de mirar a su alrededor por un tiempo, comenzará a tener una idea de los mejores fondos para adaptarse a su situación.