Racionamiento de capital

¿Qué es el racionamiento de capital?

El racionamiento de capital es el acto de imponer restricciones a la cantidad de nuevas inversiones o proyectos emprendidos por una empresa. Esto se logra imponiendo un mayor costo de capital para la consideración de la inversión o estableciendo un límite a porciones específicas del presupuesto.

Es posible que las empresas deseen implementar el racionamiento de capital en situaciones en las que los rendimientos anteriores de una inversión fueron más bajos de lo esperado.

Entender el racionamiento de capital

En términos generales, el racionamiento es la práctica de controlar la distribución o el consumo de un bien o servicio para hacer frente a la  escasez.

El racionamiento de capital es esencialmente un enfoque de gestión para asignar los fondos disponibles a través de múltiples oportunidades de inversión, aumentando el resultado final de una empresa. La empresa acepta la combinación de proyectos con el valor actual neto total (VAN) más alto. El objetivo número uno del racionamiento de capital es garantizar que una empresa no invierta en exceso en activos. Sin un racionamiento adecuado, una empresa podría comenzar a obtener rendimientos de las inversiones cada vez más bajos e incluso enfrentar la insolvencia financiera.

Dos tipos de racionamiento de capital

En general, existen dos métodos principales para el racionamiento de capital:

1. El primer tipo de capital, el racionamiento, se denomina «racionamiento de capital fuerte». Esto ocurre cuando una empresa tiene problemas para recaudar fondos adicionales, ya sea a través de acciones o deuda. El racionamiento surge de una necesidad externa de reducir el gasto y puede conducir a una escasez de capital para financiar proyectos futuros.
2. El segundo tipo de racionamiento se llama «racionamiento de capital blando» o racionamiento interno. Este tipo de racionamiento se produce debido a las políticas internas de una empresa. Una empresa fiscalmente conservadora, por ejemplo, puede tener un alto rendimiento del capital requerido para aceptar un proyecto, autoimponiéndose su propio racionamiento de capital.

Ejemplos de racionamiento de capital

Por ejemplo, suponga que ABC Corp. tiene un costo de capital del 10% pero que la empresa ha emprendido demasiados proyectos, muchos de los cuales están incompletos. Esto hace que el rendimiento real de la inversión de la empresa caiga muy por debajo del nivel del 10%. Como resultado, la administración decide poner un límite al número de nuevos proyectos aumentando el costo de capital para estos nuevos proyectos al 15%. Iniciar menos proyectos nuevos le daría a la empresa más tiempo y recursos para completar los proyectos existentes.

El racionamiento de capital afecta los resultados de una empresa y dicta la cantidad que puede pagar en dividendos y recompensar a los accionistas. Utilizando un ejemplo del mundo real, Cummins, Inc., una empresa que cotiza en bolsa que proporciona motores de gas natural y tecnologías relacionadas, debe ser muy consciente de su racionamiento de capital y cómo afecta el precio de sus acciones. A marzo de 2016, el consejo de administración de la empresa ha decidido distribuir su capital de tal forma que proporcione a los inversores una rentabilidad por dividendo cercana al 4%.

La compañía ha racionado su capital para que sus inversiones existentes le permitan pagar dividendos crecientes a sus accionistas a largo plazo. Sin embargo, los accionistas han llegado a esperar un aumento de los pagos de dividendos y cualquier reducción en los dividendos puede afectar el precio de sus acciones. Por lo tanto, la empresa necesita racionar su capital e invertir en proyectos de manera eficiente, por lo que aumenta su resultado final, lo que le permite aumentar su rendimiento por dividendo o aumentar su dividendo real por acción.