Opción de cesta

¿Qué es una opción de canasta?

Una opción de canasta es un tipo de derivado financiero donde el activo subyacente es un grupo o canasta de materias primas, valores o divisas. Al igual que con otras opciones, una opción de canasta le da al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender la canasta a un precio específico, en una fecha determinada o antes.

Esta opción exótica tiene todas las características de una opción estándar, pero con la base del precio de ejercicio en el valor ponderado de sus componentes. Las canastas de divisas son el tipo de opción de canasta más popular y se liquidarán en la moneda local del titular.

Debido a que implica solo una transacción, una opción de canasta a menudo cuesta menos que varias opciones individuales, ya que ahorra en comisiones y tarifas.

Comprensión de la opción de canasta

Una opción de canasta de monedas proporciona un método más rentable para que las corporaciones multinacionales  (CMN) administren exposiciones en múltiples monedas de forma consolidada. Por ejemplo, una corporación global como McDonald’s (MCD) podría comprar una opción de canasta que involucre rupias indias, libras esterlinas, euros y dólares canadienses a cambio de dólares estadounidenses.

Técnicamente, una opción de índice de acciones es una opción de canasta porque el activo subyacente es una canasta ponderada de acciones que lo componen. Sin embargo, debido a que el índice es una canasta estandarizada donde un tercero lo calcula y lo mantiene, las opciones del índice se negocian de manera similar a las opciones individuales y no se consideran opciones exóticas.

Por lo tanto, una opción de canasta generalmente se refiere a una opción sobre la cual el vendedor de la opción crea una canasta, a menudo a pedido y de acuerdo con los requisitos del comprador. Esto es posible porque las opciones de la cesta a menudo se negocian sin receta (OTC) y, por lo tanto, se pueden personalizar en función de las necesidades del comprador y del vendedor.

Características de las opciones de cesta

La característica más importante de una opción de canasta es su capacidad para cubrir el riesgo de manera eficiente en múltiples activos al mismo tiempo. En lugar de cubrir cada activo individual, el inversor puede gestionar el riesgo de la cesta o cartera en una sola transacción. Los beneficios de una sola transacción pueden ser grandes, especialmente cuando se evitan los costos asociados con la cobertura de todos y cada uno de los componentes de la canasta o cartera.

Dado que cada canasta es única, estas opciones involucran a dos contrapartes y se negocian sin receta. Este tipo de negociación limita la liquidez y no existe una forma garantizada de cerrar la negociación de opciones antes del vencimiento. Si un comerciante quisiera salir de la posición y no pudiera encontrar a otra parte con quien compensar su posición, podría abrir otra transacción que compensa total o parcialmente su transacción actual.

Por ejemplo, si poseen una opción de compra en una canasta de monedas, pero ya no quieren comprar esas monedas, podrían comprar una opción de venta en una canasta de monedas similar para compensar (o principalmente compensar) los efectos de la primera opción.. Una opción sobre un índice de materias primas podría compensar parcialmente una opción sobre la canasta de materias primas específica del inversor. Una opción del índice S&P 500 podría compensar parcialmente una opción basada en una cartera de acciones de primera clase. Y una opción en el índice del dólar estadounidense podría compensar parcialmente una opción en una canasta de monedas globales.

Un problema para la fijación de precios de opciones de canasta es que una canasta o cartera no reacciona de la misma manera que lo hacen sus componentes individuales. Esto tiene sentido porque los inversores a menudo estructuran carteras diversificadas de modo que los activos componentes no se correlacionen. Por lo tanto, es posible que una canasta no reaccione necesariamente a los cambios en la volatilidad, el tiempo y el nivel de precios de la misma manera que lo hacen sus componentes individualmente.

Una opción arco iris es un tipo similar de derivado con una canasta de activos subyacentes. Sin embargo, a diferencia de una opción de canasta, todos los activos subyacentes a una opción de arco iris deben moverse en la dirección prevista. Otro nombre para la opción de arco iris es una opción de correlación.

Ejemplo de una opción de canasta de divisas

Suponga que una empresa internacional con sede en EE. UU. Desea comprar una opción de canasta sobre el dólar canadiense y australiano frente al dólar estadounidense. Si los dólares canadienses y australianos caen frente al dólar estadounidense, quieren poder venderlos a un precio específico para evitar un mayor deterioro. En este caso, comprarán una opción de venta con una cesta que contenga CAD / USD y AUD / USD.

Suponga que la empresa sabe que tiene más exposición al CAD y al AUD, por lo que opta por un peso de 60/40. Con base en las tarifas actuales, en el momento de la transacción, se puede crear un valor de índice.

Suponga que la tasa CAD / USD es 0,76 y la tasa AUD / USD es 0,69.

El valor del índice es: (0,76 x 0,6) + (0,69 x 0,4) = 0,456 + 0,276 = 0,732

Suponga que el comprador de la opción put quiere un precio de ejercicio de 0,72 para la cesta y la opción vencerá en un año. El comprador y el vendedor determinarán el monto del contrato —cuánta divisa es la opción— y acordarán una prima.

Suponga que el CAD y el AUD suben, y durante el próximo año el índice empuja a 0,75. En este caso, la opción caduca sin valor porque el valor del índice de la cesta está por encima del precio de ejercicio de 0,72. El comprador de la opción de la cesta de venta pierde su prima y el vendedor se queda con la prima como ganancia.

Ahora, suponga que el CAD y / o el AUD caen a 0,73 y 0,65. El nuevo valor del índice es 0,698 ((0,73 x 0,6) + (0,65 x 0,4)). En este caso, el comprador ejercitará la opción de venta para poder vender la canasta a 0,72, ya que el valor ponderado de las monedas es de solo 0,698. La diferencia entre el precio de ejercicio y el valor ponderado, menos la prima, es la ganancia del comprador. La pérdida del vendedor es el valor ponderado menos el precio de ejercicio más la prima recibida.