Los fundamentos del T-Bill

Un Treasury Bill o T-Bill es una obligación de deuda emitida por el Departamento del Tesoro de los EE. UU. De la deuda emitida por el gobierno de los Estados Unidos, el T-Bill tiene el vencimiento más corto, desde unos pocos días hasta un año. Las letras del tesoro se venden típicamente con un descuento sobre el valor nominal (también conocido como valor nominal ). Cuando la factura vence, se le paga el valor nominal. La diferencia entre su precio de compra y el valor nominal representa su interés.

Características básicas La principal diferencia entre un T-Bill, un Treasury Bond y un Treasury Note es la fecha de vencimiento. El Bono del Tesoro tiene el vencimiento más largo a 20 o 30 años, aunque también se están considerando vencimientos de 50 y 100 años.2 El pagaré del Tesoro tiene un plazo de vencimiento de dos a diez años. El T-Bill vence en un año o menos. La deuda es emitida por el Tesoro de los Estados Unidos para reunir capital, y el retorno del principal más los intereses está garantizado a los inversionistas independientemente de lo que suceda en los mercados de acciones o bonos.

Los T-Bills se pueden comprar en incrementos de $ 100 (en valor de vencimiento). Se parecen a los bonos de cupón cero en que se emiten con descuento y vencen al valor nominal, y la diferencia entre el precio de compra y el valor nominal representa el interés pagado al inversor. Por ejemplo, un T-Bill con un vencimiento de 26 semanas podría venderse por $ 999.86 y vencerse por un valor de $ 1,000. La tasa de descuento se calcula en el momento de la subasta.

Las Letras del Tesoro se emiten con vencimientos de 4, 8, 13, 26 y 52 semanas. Todos los vencimientos se subastan todas las semanas, excepto el T-Bill de 52 semanas, que se vende cada cuatro semanas.

Los inversores pueden presentar dos tipos diferentes de ofertas para T-Bills:

• Ofertas no competitivas: este tipo de oferta es similar a una orden de mercado. El inversor se compromete a aceptar la tasa de descuento determinada en la subasta. Los inversores que aceptan esta oferta tienen la garantía de completar sus pedidos. Se puede realizar una oferta no competitiva a través de Treasury Direct o de un banco o corredor.
• Ofertas competitivas : Con este tipo de oferta, el inversor especifica la tasa de descuento que está dispuesto a aceptar. Si su oferta es mejor que la tasa de descuento establecida en la subasta, se completará su pedido. De lo contrario, su pedido podría completarse parcialmente o rechazarse. Este tipo de oferta no se puede realizar a través de Treasury Direct. Debe utilizar un banco o corredor.

En una sola subasta, los inversores pueden comprar hasta $ 5 millones en letras del tesoro en licitaciones no competitivas, o el 35% del monto de la oferta en licitaciones competitivas.

Rendimiento y tratamiento fiscal Los intereses que se pagan sobre las letras del Tesoro se gravan a nivel federal y están exentos a nivel estatal y local. Por esta razón, las letras del tesoro son atractivas para los inversores en estados con altas tasas impositivas. Los inversores tienen la opción de que hasta la mitad de los intereses pagados en sus facturas se retengan a efectos fiscales.

Los rendimientos de las letras del tesoro suelen ser ligeramente inferiores a los de valores comparables, como los certificados de depósito. Esto se debe a su seguridad percibida debido a la garantía gubernamental de interés y capital. Por supuesto, el rendimiento de un T-Bill aumenta a medida que se alarga el plazo hasta el vencimiento.

Estrategias de inversión Los inversores con horizontes de tiempo cortos pueden utilizar una estrategia de escalera para maximizar los rendimientos y minimizar el riesgo. Este concepto permite que periódicamente estén disponibles paquetes de efectivo que se pueden reinvertir a las tasas vigentes en el mercado. Otra estrategia es invertir la mayor parte de una cartera en T-Bills y luego asignar un porcentaje muy pequeño a activos agresivos, como derivados, que podrían apreciarse sustancialmente si los mercados se mueven en la dirección correcta. Por supuesto, si los mercados se mueven en la dirección opuesta, las letras del tesoro volverán a crecer hasta la cantidad original de capital al vencimiento. O es posible que deban reinvertirse una o dos veces, dependiendo de la relación entre las letras del tesoro y los activos riesgosos de la cartera.

Por supuesto, debido a que la característica principal de las letras del tesoro es que ofrecen un rendimiento garantizado del principal, normalmente funcionan como la parte «segura» de una cartera de inversiones. A menudo se utilizan en lugar de efectivo por inversores conocedores que entienden que pagan una tasa de interés más alta que los instrumentos en efectivo o cuentas como los fondos del mercado monetario. Esto también los hace atractivos para las instituciones sujetas a requisitos fiduciarios que les impiden arriesgar el principal de sus fondos de alguna manera. Sin embargo, T-Bills siguen estando sujetas a la vez el riesgo de inflación y el riesgo de tipo de interés, y los inversores que buscan superar a los mercados a través del tiempo en general, debe buscar en otra parte para cumplir con sus objetivos de inversión.

The Bottom Line T-Bills son útiles para inversores conservadores que buscan rendimientos más altos que los que están disponibles en cuentas de efectivo, como los fondos del mercado monetario. Aunque las letras del tesoro rara vez ofrecen rendimientos reales ajustados a la inflación, ofrecen liquidez, seguridad del capital y exención de impuestos estatales y locales.5