Anomalía
¿Qué es una anomalía?
En economía y finanzas, una anomalía es cuando el resultado real bajo un conjunto dado de supuestos es diferente del resultado esperado predicho por un modelo. Una anomalía proporciona evidencia de que un supuesto o modelo determinado no se sostiene en la práctica. El modelo puede ser un modelo relativamente nuevo o más antiguo.
Conclusiones clave
- Las anomalías son sucesos que se desvían de las predicciones de los modelos económicos o financieros que socavan los supuestos básicos de esos modelos.
- En los mercados, los patrones que contradicen la hipótesis del mercado eficiente, como los efectos de calendario, son ejemplos principales de anomalías.
- La mayoría de las anomalías del mercado son impulsadas psicológicamente.
- Sin embargo, las anomalías tienden a desaparecer rápidamente una vez que se ha hecho público el conocimiento sobre ellas.
Entender las anomalías
En finanzas, dos tipos comunes de anomalías son las anomalías del mercado y las anomalías en los precios. Las anomalías del mercado son distorsiones en los rendimientos que contradicen la hipótesis del mercado eficiente (EMH). Las anomalías en los precios se producen cuando algo, por ejemplo, una acción, tiene un precio diferente al que un modelo predice.
Las anomalías comunes del mercado incluyen el efecto de pequeña capitalización y el efecto de enero. El efecto de pequeña capitalización se refiere al efecto de pequeña empresa, donde las empresas más pequeñas tienden a superar a las grandes con el tiempo. El efecto enero se refiere a la tendencia de las acciones a retornar mucho más en el mes de enero que en otros.
Las anomalías también ocurren a menudo con respecto a los modelos de precios de activos, en particular, el modelo de precios de activos de capital (CAPM). Aunque el CAPM se obtuvo mediante el uso de supuestos y teorías innovadoras, a menudo no hace un buen trabajo al predecir los rendimientos de las acciones. Las numerosas anomalías del mercado que se observaron después de la formación del CAPM ayudaron a formar la base para quienes deseaban refutar el modelo. Aunque es posible que el modelo no se sostenga en pruebas empíricas y prácticas, todavía tiene cierta utilidad.
Las anomalías tienden a ser pocas y espaciadas. De hecho, una vez que las anomalías se dan a conocer públicamente, tienden a desaparecer rápidamente a medida que los árbitros buscan y eliminan cualquier oportunidad de este tipo para que no vuelva a ocurrir.
Tipos de anomalías del mercado
En los mercados financieros, cualquier oportunidad de obtener ganancias en exceso socava los supuestos de eficiencia del mercado, que establece que los precios ya reflejan toda la información relevante y, por lo tanto, no pueden ser sometidos a arbitraje.
Efecto de enero
El efecto de enero es una anomalía bastante conocida. Según el efecto de enero, las acciones que obtuvieron un rendimiento inferior en el cuarto trimestre del año anterior tienden a superar a los mercados en enero. La razón del efecto de enero es tan lógica que es casi difícil llamarlo una anomalía. Los inversores a menudo buscarán deshacerse de las acciones de bajo rendimiento a fines de año para poder usar sus pérdidas para compensar los impuestos a las ganancias de capital (o para tomar la pequeña deducción que permite el IRS si hay una pérdida de capital neta para el año). Mucha gente llama a este evento recolección de pérdidas fiscales.
Dado que la presión de venta a veces es independiente de los fundamentos reales o la valoración de la empresa, esta «venta de impuestos» puede llevar estas acciones a niveles en los que se vuelven atractivas para los compradores en enero. Del mismo modo, los inversores a menudo evitarán comprar acciones de bajo rendimiento en el cuarto trimestre y esperarán hasta enero para evitar verse atrapados en la venta de pérdidas fiscales. Como resultado, existe un exceso de presión de venta antes de enero y un exceso de presión de compra después del 1 de enero, lo que lleva a este efecto.
Efecto septiembre
El efecto de septiembre se refiere a rendimientos bursátiles históricamente débiles para el mes de septiembre. Existe un caso estadístico para el efecto septiembre dependiendo del período analizado, pero gran parte de la teoría es anecdótica. En general, se cree que los inversores regresan de las vacaciones de verano en septiembre listos para bloquear las ganancias y las pérdidas fiscales antes de fin de año. También existe la creencia de que los inversores individuales liquidan las acciones a partir de septiembre para compensar los costos de escolarización de los niños. Al igual que con muchos otros efectos de calendario, el efecto de septiembre se considera una peculiaridad histórica en los datos más que un efecto con cualquier relación causal.
Efecto de octubre
Al igual que el efecto de octubre anterior, el efecto de septiembre pánico de 1907, el martes, jueves y lunes negro de 1929 y el lunes negro de 1987. El mes de septiembre ha sido testigo de tanta agitación en el mercado como octubre. Fue el mes en que ocurrió el Black Friday original en 1869, y se produjeron dos caídas sustanciales de un solo día en el DJIA en 2001 después del 11 de septiembre y en 2008 cuando la crisis de las hipotecas de alto riesgo se intensificó.
Sin embargo, según Market Realist, el efecto se ha disipado en los últimos años. Durante los últimos 25 años, para el S&P 500, el rendimiento mensual promedio de septiembre es de aproximadamente -0,4 por ciento, mientras que el rendimiento mensual medio es positivo. Además, las grandes caídas frecuentes no se han producido en septiembre con tanta frecuencia como antes de 1990. Una explicación es que los inversores han reaccionado mediante un «preposicionamiento»; es decir, vender acciones en agosto.
Anomalías de los días de la semana
efecto lunes es una teoría que establece que los rendimientos de la bolsa los lunes seguirán la tendencia predominante del viernes anterior. Por lo tanto, si el mercado subió el viernes, debería continuar durante el fin de semana y, llegado el lunes, reanudar su subida. El efecto lunes también se conoce como » efecto fin de semana «.
En un nivel fundamental, no hay ninguna razón en particular por la que esto deba ser cierto. Algunos factores psicológicos podrían estar en juego. Quizás un optimismo de fin de semana impregne el mercado mientras los operadores e inversores esperan el fin de semana. Alternativamente, tal vez el fin de semana les dé a los inversores la oportunidad de ponerse al día con sus lecturas, preocuparse por el mercado y desarrollar pesimismo antes del lunes.
Indicadores supersticiosos
Aparte de las anomalías del calendario, hay algunas señales ajenas al mercado que algunas personas creen que indicarán con precisión la dirección del mercado. Aquí hay una breve lista de indicadores de mercado supersticiosos :
- El indicador del Super Bowl : cuando un equipo de la antigua Liga de fútbol americano gana el juego, el mercado cerrará a la baja durante el año. Cuando gane un antiguo equipo de la Liga Nacional de Fútbol, el mercado terminará el año al alza. Por tonto que parezca, el indicador del Super Bowl fue correcto más del 80% de las veces durante un período de 40 años que terminó en 2008. Sin embargo, el indicador tiene una limitación: no permite la victoria del equipo de expansión.
- El indicador de dobladillo : el mercado sube y baja con la longitud de las faldas. A veces, este indicador se conoce como la teoría de «las rodillas desnudas, el mercado alcista «. Para su mérito, el indicador del dobladillo era preciso en 1987, cuando los diseñadores cambiaron de minifaldas a faldas hasta el suelo justo antes de que el mercado colapsara. Un cambio similar también tuvo lugar en 1929, pero muchos discuten sobre qué vino primero, el desplome o los cambios de dobladillo.
- El indicador de aspirina : los precios de las acciones y la producción de aspirina están inversamente relacionados. Este indicador sugiere que cuando el mercado está subiendo, menos personas necesitan aspirina para curar los dolores de cabeza inducidos por el mercado. Las menores ventas de aspirina deberían indicar un mercado en alza.