Extensión de cocodrilo
¿Qué es una extensión de cocodrilo?
Un spread de cocodrilo es una posición comercial que está destinada a no ser rentable desde el principio debido a las onerosas tarifas y los costos de transacción asociados con ella. El término se utiliza a menudo en relación con el mercado de opciones, donde los inversores a veces combinan varias opciones de compra y venta para formar posiciones complicadas. Cada tramo del diferencial puede tener su propio conjunto de costos comerciales.
Si las tarifas de estas transacciones se vuelven demasiado altas, el inversor podría perder dinero en la transacción, incluso si el mercado se mueve en una dirección que de otro modo sería rentable. En tales casos, las ganancias potenciales son «devoradas» por las tarifas, como un caimán.
Conclusiones clave
- Un spread de cocodrilo es una estrategia comercial en la que cualquier oportunidad de obtener ganancias ha sido borrada por las tarifas y los costos comerciales.
- El término se usa a menudo en el comercio de opciones, donde los diferenciales de múltiples tramos y otras estrategias comerciales complejas pueden implicar altos costos para poner y quitar la posición.
- Aunque los corredores sin escrúpulos a veces pueden vender a los inversores en posiciones de margen de cocodrilo, estas situaciones suelen surgir por accidente.
- Para evitarlos, los inversores deben revisar cuidadosamente todas las tarifas asociadas con sus posiciones, incluidos los costos relacionados con la salida de una posición.
Comprensión de las extensiones de cocodrilo
Los inversores suelen utilizar el término «margen de cocodrilo» cuando se refieren a las operaciones realizadas en el mercado de opciones, especialmente en relación con posiciones complicadas que implican opciones de compra y venta. Este tipo de operaciones están diseñadas para beneficiarse del movimiento de un activo subyacente dentro de un rango particular.
Por ejemplo, un inversor podría beneficiarse si una acción se aprecia o se deprecia hasta en un 20% en cualquier dirección. En ese escenario, el inversor se enfrenta a una ventana relativamente estrecha dentro de la cual beneficiarse de la posición; si las diversas tarifas asociadas con esa posición son demasiado costosas, puede resultarles imposible obtener ganancias después de las tarifas, incluso si el valor se mueve en una dirección favorable.
En teoría, los inversores pueden evitar este problema revisando cuidadosamente las comisiones asociadas con la posición de inversión que están considerando. Sin embargo, esto puede ser difícil de hacer en la práctica, ya que puede haber muchos tipos diferentes de tarifas involucradas. Estos incluyen comisiones de los corredores, las tasas de cambio, tasas de compensación, las opciones de hacer ejercicio. Otros problemas, como las implicaciones fiscales y los diferenciales de oferta y demanda, también pueden afectar las ganancias. Teniendo en cuenta que los inversores en estos mercados ya están realizando transacciones bastante complicadas, es comprensible que no se den cuenta de que han creado una extensión de cocodrilo, hasta que sea demasiado tarde.
El comprador tenga cuidado
Aunque la competencia ha tendido a reducir las comisiones y otras tarifas a lo largo del tiempo, los inversores aún deben revisar cuidadosamente los programas de tarifas de sus corredores para evitar que sus ganancias sean devoradas por una propagación de cocodrilo.
Ejemplo del mundo real de una extensión de cocodrilo
Charlie es un operador de opciones que está considerando abrir una posición con acciones de XYZ Corporation como activo subyacente. Actualmente, XYZ cotiza a 20 dólares por acción, pero Charlie espera que las acciones experimenten una mayor volatilidad durante los próximos seis meses. Específicamente, cree que hay una buena posibilidad de que las acciones de XYZ suban a $ 30 o disminuyan a $ 10 durante ese período de tiempo.
Para beneficiarse de esta volatilidad anticipada, Charlie compra una opción de compra que vence en seis meses y tiene un precio de ejercicio de $ 25. Para obtener esta opción, paga una prima de $ 2.
Aunque esta opción de compra le permite obtener ganancias si el precio de las acciones de XYZ aumenta, Charlie quiere posicionarse de manera que se beneficie de una mayor volatilidad, independientemente de si el precio sube o baja. Con ese fin, compra una segunda opción, esta es una opción de venta que vence en seis meses y tiene un precio de ejercicio de $ 15 por acción. Para obtenerlo, paga otra prima de $ 2.
Al observar su posición, Charlie siente que ha logrado su objetivo. Si el precio sube a $ 30, puede ejercer su opción de compra y obtener una ganancia neta de $ 5 por acción (comprando por el precio de ejercicio de $ 25 y luego vendiendo por el precio de mercado de $ 30). Dado que cada opción representa un tamaño de lote de 100 acciones, eso equivale a una ganancia de $ 500. Si, por otro lado, los precios bajan a $ 10, puede ejercer su opción de venta y también obtener una ganancia neta de $ 5 por acción (comprando al precio de mercado de $ 10 y luego vendiendo al precio de ejercicio de $ 15).
Aunque la posición de Charlie parece sólida en el papel, tiene un defecto crucial. Charlie no pudo realizar un seguimiento de sus tarifas de transacción. Después de contabilizar los pagos de su prima, las comisiones de su corredor, su obligación tributaria y varios otros costos, Charlie descubre que estos gastos totalizarán más de $ 5 por acción. Charlie, en otras palabras, ha tropezado con una extensión de cocodrilo; debido a los altos costos de su posición, no puede ganar dinero incluso si está en lo correcto en su predicción sobre XYZ.