3 conceptos erróneos sobre Warren Buffett

Berkshire Hathaway  ( BRK-A, BRK-B ).

Concepto erróneo n. ° 1: Buffett no comete errores de inversión

Aunque Buffett es uno de los mayores inversores del siglo pasado, comete errores como cualquier otro ser humano. Quizás los errores ocasionales se destacan porque hay muy pocos en su currículum.

La compra de acciones preferentes de US Airways en 1989 es el error más citado por los críticos. Buffett sabía que el negocio de las aerolíneas no tenía un foso protector y luego declaró que la industria era una trampa mortal donde los inversores habían perdido mucho dinero desde el inicio de los viajes aéreos. Las aerolíneas consumen enormes cantidades de capital, pero Buffett pensó que estaba protegido por un rendimiento de dividendos del 9,25% sobre su compra de acciones preferentes de 350 millones de dólares. Sin embargo, descubrió que el costo de 12 centavos por milla de asiento de US Airways no podía competir con las aerolíneas que reducen costos como el costo de 8 centavos por milla de asiento de Southwest. Durante esta escapada, Buffett sufrió una pérdida de ingresos por dividendos durante dos años, y los informes dicen que alcanzó el punto de equilibrio o perdió una pequeña cantidad de dinero en el trato.

Otra inversión olvidable fue la adquisición en 1993 de Dexter Shoe Company utilizando el 1,6% de las acciones de Berkshire Hathaway. En la superficie, esto parecía cumplir con muchos de los criterios de Buffett para una inversión sólida, pero no estaba a la altura del concepto de un «foso» que mantenía a los competidores en desventaja. Dexter finalmente implosionó y la compañía está fuera de servicio a partir de hoy. En 2008, Buffett señaló a Dexter como «el peor trato que he hecho». Hay otros errores, incluida una pérdida de miles de millones de dólares que involucra a los bonos de Energy Future Holdings, pero las grandes ganancias inundan las apuestas perdedoras de Buffett.

Concepto erróneo n. ° 2: la orientación al valor de Buffett no se puso de cabeza

Buffet comenzó como estudiante de Benjamin Graham, quien enseñó un énfasis en la compra de acciones baratas en relación con los activos netos y el valor en libros, manteniéndolas hasta que sus valores intrínsecos se reflejaran en el precio de mercado, y luego vendiendo las acciones antes de pasar a otras acciones con valores similares. caracteristicas. La influencia del socio de Buffett, Charlie Munger, arrojó esta mentalidad a un lado y la cartera de Berkshire Hathaway nunca ha sido la misma.

La filosofía de inversión de Munger es comprar grandes negocios con franquicias formidables resistentes a la presión competitiva. Convenció a Buffett de que el enfoque de Graham no funcionaría si Berkshire quisiera ascender a un nivel superior, y Buffett compró el concepto. El resultado es que la cartera de Berkshire se concentra en tenencias a largo plazo de acciones como Coca-Cola, Wells Fargo y American Express. Se trata de acciones de primera clase con características financieras que no tienen ninguna afinidad con el enfoque de Benjamin Graham en términos de mediciones financieras de la empresa.

Buffett también estuvo de acuerdo con el concepto de Munger de una cartera concentrada que enfatiza menos acciones de las que un inversionista de valor clásico se sentiría cómodo; además, el período de tenencia de las acciones de la franquicia de Munger es «para siempre» según Buffett. Finalmente, Munger también presionó a Buffett para que se tragara los grandes elefantes como Burlington Northern y los hiciera parte de la cartera de subsidiarias de propiedad total de Berkshire Hathaway. En muchos sentidos, la influencia de Charlie Munger en Warren Buffett es sustancial y probablemente muchos inversores no la aprecian.

Concepto erróneo n. ° 3: Buffett intenta evitar inversiones en tecnología

Buffett habla a menudo sobre invertir en negocios que comprende. El sector de la tecnología no cumplió con este criterio para él, y tampoco proporcionó el margen requerido de seguridad y foso de protección contra los competidores. Sin embargo, si nos fijamos en la cartera de Berkshire Hathaway, hay presencia de acciones tecnológicas. Es cierto que la asignación es pequeña en relación con el tamaño total de la cartera en la mayoría de los casos, pero existe e incluye la segunda posición más importante de la empresa.

Piense en Apple, por ejemplo. A partir de la carta de Buffett a los accionistas de 2018 a fines de febrero, Apple era la segunda participación más grande en la cartera con más de 166 millones de acciones, con un valor de mercado de más de $ 28 mil millones. Los servicios informáticos comprenden un gran porcentaje del negocio de Apple, y esa es probablemente la razón fundamental que se utilizó para comprar una participación tan grande. Esto se compara con la tenencia de Coca-Cola desde hace mucho tiempo de Buffett en el 9,4% de toda la empresa con un valor de mercado de más de $ 18 mil millones.

El oráculo de Omaha es el hombre detrás de la cortina

Warren Buffett es el hombre detrás de la cortina, y el acólito de Ben Graham, paternal, bebedor de coca-cola, retratado en la prensa a menudo está muy lejos del objetivo. Buffett ha evolucionado en su enfoque de inversión, gracias en gran parte a Charlie Munger, y debería seguir encontrando formas de pulir su reputación en los próximos años.