Prima de adquisición
¿Qué es una prima de adquisición?
Una prima de adquisición es una cifra que es la diferencia entre el valor real estimado de una empresa y el precio real que se paga para adquirirla. Una prima de adquisición representa el mayor costo de comprar una empresa objetivo durante una transacción de fusión y adquisición (M&A).
No existe ningún requisito de que una empresa pague una prima por adquirir otra empresa; de hecho, dependiendo de la situación, incluso puede obtener un descuento.
Comprensión de las primas de adquisición
En un escenario de fusiones y adquisiciones, la empresa que paga por adquirir otra empresa se conoce como adquirente, y la empresa que se va a comprar o adquirir se denomina empresa objetivo.
Razones para pagar una prima de adquisición
Normalmente, una empresa adquirente pagará una prima de adquisición para cerrar un trato y evitar la competencia. También se podría pagar una prima de adquisición si el adquirente cree que la sinergia creada a partir de la adquisición será mayor que el costo total de adquirir la empresa objetivo. El tamaño de la prima a menudo depende de varios factores, como la competencia dentro de la industria, la presencia de otros postores y las motivaciones del comprador y del vendedor.
En los casos en que el precio de las acciones de la empresa objetivo caiga drásticamente, su producto se vuelva obsoleto o si existen preocupaciones sobre el futuro de su industria, la empresa adquirente puede retirar su oferta.
¿Cómo funciona una prima de adquisición?
Cuando una empresa decide que quiere adquirir otra empresa, primero intentará estimar el valor real de la empresa objetivo. Por ejemplo, el valor empresarial de Macy’s, utilizando datos de su informe 10-K de 2017, se estima en $ 11.81 mil millones. Después de que la empresa adquirente determina el valor real de su objetivo, decide cuánto está dispuesta a pagar además del valor real para presentar un trato atractivo a la empresa objetivo, especialmente si hay otras empresas que están considerando una adquisición..
En el ejemplo anterior, un adquirente puede decidir pagar una prima del 20% para comprar Macy’s. Por lo tanto, el costo total que propondrá será de $ 11.810 millones x 1.2 = $ 14.170 millones. Si se acepta esta oferta de prima, entonces el valor de la prima de adquisición será de $ 14,17 mil millones – $ 11,81 mil millones = $ 2,36 mil millones, o en forma de porcentaje, 20%.
Llegando a la Adquisición Premium
También puede utilizar el precio de las acciones de una empresa objetivo para llegar a la prima de adquisición. Por ejemplo, si Macy’s cotiza actualmente a $ 26 por acción y un adquirente está dispuesto a pagar $ 33 por acción por las acciones en circulación de la empresa objetivo, entonces puede calcular la prima de adquisición como ($ 33 - $ 26) / $ 26 = 27%.
Sin embargo, no todas las empresas pagan una prima por una adquisición de forma intencionada.
Usando nuestro ejemplo de precio por acción, supongamos que no había una oferta premium sobre la mesa y que el costo de adquisición acordado fue de $ 26 por acción. Si el valor de la empresa cae a $ 16 antes de que la adquisición sea definitiva, el adquirente se encontrará pagando una prima de ($ 26 – $ 16) / $ 16 = 62,5%.
Conclusiones clave
- Una prima de adquisición es una cifra que es la diferencia entre el valor real estimado de una empresa y el precio real pagado para adquirirla en una transacción de fusiones y adquisiciones.
- En contabilidad financiera, la prima de adquisición se registra en el balance como «fondo de comercio».
- Una empresa adquirente no está obligada a pagar una prima por la compra de una empresa objetivo, e incluso puede obtener un descuento.
Primas de adquisición en contabilidad financiera
En contabilidad financiera, la prima de adquisición se conoce como plusvalía, la parte del precio de compra que es mayor que la suma del valor razonable neto de todos los activos comprados en la adquisición y los pasivos asumidos en el proceso. La empresa adquirente registra el fondo de comercio como una cuenta separada en su balance.
La plusvalía tiene en cuenta los activos intangibles como el valor de la marca de la empresa objetivo, una base sólida de clientes, buenas relaciones con los clientes, relaciones saludables con los empleados y cualquier patente o tecnología patentada adquirida de la empresa objetivo. Un evento adverso, como la disminución de los flujos de efectivo, la depresión económica, el aumento del entorno competitivo y similares, puede provocar un deterioro del fondo de comercio, que se produce cuando el valor de mercado de los activos intangibles de la empresa objetivo cae por debajo de su costo de adquisición. Cualquier deterioro da lugar a una disminución de la plusvalía en el balance y se muestra como una pérdida en la cuenta de resultados.
Un adquirente puede comprar una empresa objetivo con un descuento, es decir, por menos de su valor razonable. Cuando esto ocurre, se reconoce un fondo de comercio negativo.