Recompra acelerada de acciones (ASR)
¿Qué es una recompra acelerada de acciones (ASR)?
Una recompra acelerada de acciones (ASR) es una estrategia de inversión en la que una empresa que cotiza en bolsa compra rápidamente grandes bloques de sus acciones en circulación del mercado confiando en un banco de inversión intermediario para facilitar el trato. Para iniciar una campaña de este tipo, una empresa primero debe proporcionar efectivo por adelantado al banco de inversión. Luego debe celebrar un contrato a plazo, que es simplemente un acuerdo entre dos partes para comprar o vender un valor en una fecha futura.
El banco de inversión, a su vez, toma prestadas acciones de la empresa, generalmente de inversores institucionales como fondos mutuos, compañías de seguros y fondos de pensiones. Posteriormente, el banco de inversión canaliza esas acciones de nuevo a la empresa en cuestión. Las empresas suelen participar en programas de recompra acelerada de acciones (ASR) cuando creen que sus acciones están infravaloradas porque este proceso tiende a inflar en última instancia el valor de las acciones.
Conclusiones clave
- Una recompra acelerada de acciones (ASR) es cuando una empresa que cotiza en bolsa recompra grandes bloques de sus acciones en circulación utilizando un banco de inversión para facilitar el trato.
- Las empresas suelen participar en programas de recompra acelerada de acciones (ASR) cuando creen que sus acciones están infravaloradas.
- Los programas de ASR a menudo benefician a los inversores al provocar un aumento en las ganancias por acción (EPS) de las acciones que aún están en circulación.
- Un programa de ASR también puede ayudar a una empresa a consolidar rápidamente su propiedad, lo que facilita que la empresa realice movimientos estratégicos clave.
Cómo funciona una recompra acelerada de acciones (ASR)
Piense en una empresa de éxito que desee reducir rápidamente la cantidad de acciones en circulación que flotan en el mercado abierto. Si esa empresa tomara la ruta tradicional de ejecutar periódicamente recompras directas de acciones, el precio que pagaría por acción variaría, dependiendo del día en que recompraste las acciones.
Además, los programas de recompra de acciones pueden tardar en completarse. Según la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), si la empresa hace una oferta pública a sus accionistas para recomprar acciones, debe mantener la oferta abierta durante al menos 20 días hábiles después de que comience.
Pero si, en cambio, la empresa confiara en un programa de recompra acelerada de acciones para engullir un paquete de acciones de una sola vez, comprando esas acciones a un intermediario bancario de inversión, la empresa y el banco podrían dictar los términos de una manera que beneficie mutuamente a ambas partes.. Este método reduce algunas de las incertidumbres de precios para la empresa al tiempo que permite que el banco se embolse tarifas atractivas. Pero el banco se enfrenta a un cierto grado de riesgo, ya que nunca puede estar seguro del precio que podrá imponer cuando revenda acciones a los inversores.
Beneficios de una recompra acelerada de acciones (ASR)
Para los inversores, los eventos de recompra de acciones indican que la empresa tiene mucho efectivo disponible, que está dispuesta a utilizar para recompensar a los accionistas. Por esta razón, los programas de recompra acelerada de acciones generalmente benefician a los inversores participantes por varias razones.
Primero, la finalización de este proceso puede reducir radicalmente las acciones en circulación en el mundo, lo que aumenta las ganancias por acción (EPS) de las acciones que aún están en circulación. En segundo lugar, en teoría, el precio de las acciones debería comenzar a subir porque las acciones se vuelven más atractivas para los inversores, lo que aumenta la demanda.
Una recompra de acciones beneficia a los inversores porque la cantidad reducida de acciones en circulación normalmente aumenta el precio de las acciones con el tiempo.
Consideraciones Especiales
Los programas de recompra acelerada de acciones no solo sirven para aumentar el precio de las acciones. También permiten a las empresas consolidar rápidamente la propiedad. En pocas palabras: con cada acción que emite una empresa, también debe extender una participación en la propiedad del negocio al accionista que realizó la inversión. Esto permite a los inversores influir efectivamente en las decisiones financieras y comerciales de una empresa. Pero al reducir la cantidad de acciones en circulación, la empresa puede ampliar su control al realizar movimientos estratégicos clave.
Ejemplo de recompra acelerada de acciones (ASR)
El 19 de agosto de 2020, Intel Corporation anunció que estaba celebrando acuerdos de recompra acelerada de acciones para recomprar $ 10 mil millones de sus acciones ordinarias. El grupo bancario internacionalBNP Paribas Securities Corp. actuó como asesor de estructuración de Intel en los acuerdos de ASR.
De acuerdo con los términos de los acuerdos de ASR, Intel acordó recibir inicialmente aproximadamente 166 millones de acciones. El número total de acciones a recomprar por la empresa se basaría en el precio promedio ponderado por volumen (VWAP) de las acciones ordinarias de la empresa durante la vigencia de los acuerdos. Esto estaría sujeto a ajustes y un descuento. El acuerdo final se produciría a finales de 20202.
Según Bob Swan, director ejecutivo de Intel, un factor clave para la recompra de acciones fue la creencia de la empresa de que las acciones se negociaban muy por debajo de su valoración intrínseca. Los sólidos resultados operativos en 2020 significaron que la compañía podría financiar las recompras de acciones con el efectivo existente, lo que le permitió devolver capital a los accionistas a través de las recompras y también a través dedividendos.