Lo que los inversores deben saber sobre las tasas de interés

Si alguna vez busca un tema que le ayude a terminar una conversación rápidamente para que pueda quedarse solo para pensar en sus inversiones, entonces comience a hablar sobre las tasas de interés. Se garantiza que los ojos de su oyente se pondrán vidriosos y estará solo en poco tiempo.

Pero para aquellos que poseen inversiones, el tema no es tan seco como cree. De hecho, es algo que los inversores deberían esforzarse por comprender. Según la teoría financiera, las tasas de interés son fundamentales para la valoración de una empresa y, por lo tanto, juegan un papel importante en la forma en que ponemos un precio a las acciones.

Aquí echamos un vistazo a la relación entre las tasas de interés y el precio de las acciones.

Conclusiones clave

  • La dirección de las tasas de interés tiene un impacto en la valoración de las acciones, el precio de las acciones y la prima de riesgo.
  • Para que los inversores inviertan en algo más arriesgado que la nota del Tesoro segura, o la tasa libre de riesgo, requieren una mayor rentabilidad o prima de riesgo.
  • La dirección de las tasas de interés afecta el valor teórico de una empresa y el de sus acciones y, por lo tanto, la prima de riesgo.
  • Cuando las tasas de interés bajan y todo lo demás es constante, es probable que el valor de las acciones aumente.
  • Cuando las tasas de interés suben y todo lo demás se mantiene estable, es probable que el valor de las acciones caiga.

Tasas de interés y prima de riesgo

Piense en una tasa de interés como el costo del dinero, que al igual que el costo de producción, la mano de obra y otros gastos, es un factor de la rentabilidad de una empresa.

El costo fundamental del dinero para un inversionista es latasa de los pagarés del Tesoro, cuyo rendimiento está garantizado por la «plena fe y crédito» del gobierno de los Estados Unidos. Según la teoría financiera, la propuesta de valor de una acción comienza ahí: las acciones son activos riesgosos, incluso más riesgosos que los bonos porque los tenedores de bonos reciben su capital antes que los accionistas en caso de quiebra. Por lo tanto, los inversores requieren un rendimiento más alto por asumir un riesgo adicional al invertir en acciones en lugar de pagarés del Tesoro, que están garantizados para pagar un cierto rendimiento.

El rendimiento adicional que los inversores pueden esperar teóricamente de las acciones se denomina » prima de riesgo «. Históricamente, la prima de riesgo ronda el cinco por ciento. Esto significa que si la tasa libre de riesgo (la tasa de los pagarés del Tesoro) es del cuatro por ciento, los inversores exigirían un rendimiento del nueve por ciento de una acción. Por lo tanto, el rendimiento total de una acción es la suma de dos partes: la tasa libre de riesgo y la prima de riesgo.

Si desea rendimientos más altos, debe invertir en acciones más riesgosas porque ofrecen una prima de riesgo más alta que, por ejemplo, las empresas de primera línea más sólidas. En teoría, los inversores racionales seleccionarán una inversión con un rendimiento lo suficientemente alto como para compensar la oportunidad perdida de ganar intereses de la nota del Tesoro garantizada y asumir un riesgo adicional.

Tarifa de regreso requerida

Si el rendimiento requerido aumenta, el precio de las acciones caerá y viceversa. Esto tiene sentido: si nada más cambia, el precio debe ser más bajo para que el inversor tenga el rendimiento requerido. Existe una relación inversa entre el rendimiento requerido y el precio de las acciones que los inversores asignan a una acción.

El rendimiento requerido podría aumentar si aumenta la prima de riesgo o la tasa libre de riesgo. Por ejemplo, la prima de riesgo puede aumentar para una empresa si uno de sus altos directivos dimite o si la empresa de repente decide reducir sus pagos de dividendos. Y la tasa libre de riesgo aumentará si las tasas de interés suben.

Entonces, los cambios en las tasas de interés impactan el valor teórico de las empresas y sus acciones; básicamente, el valor razonable de una acción son sus flujos de efectivo futuros proyectados descontados al presente utilizando la tasa de rendimiento requerida por el inversionista. Si las tasas de interés bajan y todo lo demás se mantiene constante, el valor de las acciones debería aumentar. Es por eso que el mercado generalmente aplaude cuando la Reserva Federal de los Estados Unidos anuncia un recorte de tasas. Por el contrario, si la Fed sube las tasas (manteniendo constante todo lo demás), es probable que los valores de las acciones caigan.

Cómo afectan las tasas de interés a las empresas

Las tasas de interés también afectan las operaciones de una empresa. Cualquier aumento en las tasas de interés que paga aumentará su costo de capital. Por lo tanto, una empresa tiene que trabajar más para generar mayores retornos en un entorno de alto interés. De lo contrario, el gasto por intereses abultado acabará con sus beneficios. Las ganancias más bajas, las entradas de efectivo más bajas y una tasa de rendimiento requerida más alta para los inversores se traducen en un valor justo deprimido para las acciones de la compañía.

Además, si los costos de las tasas de interés se disparan a un nivel tal que la empresa tiene problemas para pagar su deuda, entonces su supervivencia puede verse amenazada. En ese caso, los inversores exigirán una prima de riesgo aún mayor. Como resultado, el valor razonable caerá aún más.

Por último, las tasas de interés altas normalmente van de la mano con una economía lenta. Impiden que las personas compren cosas y que las empresas inviertan en oportunidades de crecimiento. Como resultado, las ventas y los beneficios caen, al igual que los precios de las acciones.

La línea de fondo

En teoría financiera, la valoración comienza con una pregunta simple: si invierte dinero en esta empresa, ¿cuáles son las posibilidades de que obtenga un mejor rendimiento que si invierte en otra cosa? Las tasas de interés juegan un papel importante en la determinación de qué otra cosa podría ser.