Las diferencias ocultas entre los fondos indexados

Tabla de contenido
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• Diferencias ocultas de los fondos indexados
• Ratios de gastos
• Tarifa
• Errores de seguimiento
• Participaciones de un fondo
• Falta de diversificación
• Consideraciones Especiales

Los fondos indexados, que rastrean un índice de mercado subyacente, han ganado popularidad entre los inversores a lo largo de los años. Un fondo puede rastrear el S&P 500 o el Dow Jones Industrial Average, lo que permite a los inversores poseer cada una de las posiciones dentro de esos índices.

Aunque los fondos indexados deben replicar sus índices respectivos, no se garantiza que el rendimiento de ningún fondo sea el mismo que el de fondos similares; tampoco un fondo replicará necesariamente el índice que rastrea. Aunque las diferencias entre los fondos indexados pueden ser sutiles, pueden tener un impacto importante en el rendimiento de un inversor a largo plazo.

Comprender las diferencias ocultas entre los fondos indexados

Un fondo indexado es un tipo de fondo cotizado en bolsa (ETF) que contiene una canasta de acciones o valores que rastrean los componentes de un índice del mercado financiero existente . Por ejemplo, hay fondos indexados que siguen el índice Standard & Poor’s 500. Aunque los inversores no pueden comprar un índice per se, pueden invertir en fondos indexados que están diseñados para reflejar el índice. En otras palabras, un fondo indexado que rastrea el S&P tendría las 500 acciones del S&P 500 en el fondo. Los fondos indexados tienden a proporcionar a los inversores una amplia exposición al mercado o exposición a un sector en general.

Como resultado, los fondos indexados son inversiones pasivas, lo que significa que un administrador de cartera no está seleccionando acciones activamente comprando y vendiendo valores para el fondo. En cambio, un  administrador de fondos selecciona una combinación de activos para una cartera que pretende imitar un índice. Debido a que los activos subyacentes del fondo se mantienen y no se negocian activamente, los gastos operativos suelen ser más bajos que los fondos administrados activamente.

Al principio, podría ser razonable que el fondo indexado realice un seguimiento del índice con poca diferencia y que otros fondos que siguen el mismo índice tengan el mismo rendimiento. Sin embargo, una mirada más profunda descubre numerosas disparidades entre los tipos de fondos.

Ratios de gastos

Quizás la diferencia oculta más distintiva entre los fondos indexados son los gastos operativos de un fondo. Estos se expresan como una razón, que representa el porcentaje de gastos en comparación con el monto de los activos promedio anuales bajo administración.

Los inversores que invierten en fondos indexados deberían, teóricamente, esperar menores gastos operativos, ya que el administrador del fondo no tiene que seleccionar ni administrar ningún valor. Sin embargo, los gastos operativos pueden variar entre fondos. Es muy importante tener en cuenta los gastos al invertir, ya que los gastos pueden erosionar el rendimiento de un inversor.

Considere la siguiente comparación de 10 fondos del S&P 500 y sus  índices de gastos a  abril de 2003:

Las diferentes barras de este gráfico representan diferentes fondos. Tenga en cuenta que la rentabilidad anual del S&P 500 a finales de abril de 2003 fue de aproximadamente el 5%, teniendo en cuenta específicamente que los ratios de gastos oscilan entre 0,15% y casi 1,60%. Si asumimos que el fondo sigue de cerca el índice, un índice de gastos del 1,60% reducirá el rendimiento de un inversor en aproximadamente un 30%.

Tarifa

Los fondos indexados con combinaciones de carteras y estrategias de inversión casi idénticas pueden tener diferentes estructuras de tarifas. Algunos fondos indexados cobran cargas iniciales, que son  comisiones  o cargos de venta que se aplican por adelantado cuando se produce la compra inicial de una inversión. Otros fondos cobran cargas de back-end, que son cargos y comisiones que ocurren cuando se vende la inversión. Otras tarifas incluyen tarifas 12b-1, que son tarifas anuales de distribución o comercialización del fondo. Sin embargo, la tarifa 12b-1 se puede cobrar por separado o incorporarse al índice de gastos del fondo.

Las tarifas, junto con el índice de gastos, deben considerarse antes de comprar un fondo indexado. Algunos fondos pueden parecer una mejor compra, ya que pueden cobrar una tasa de gastos baja, pero pueden cobrar una carga de fondo o una tarifa 12b-1 por separado. Las tarifas y la proporción de gastos, cuando se toman de forma acumulativa, pueden afectar drásticamente el rendimiento de un inversor a lo largo del tiempo.

Por lo general, los fondos más grandes y establecidos, como el fondo Vanguard 500 Index (VFINX), tienden a cobrar tarifas más bajas. Las tarifas más bajas podrían ser el resultado de la experiencia de la administración en el seguimiento de índices, una base de activos más grande , que podría mejorar la capacidad de utilizar  economías de escala en la compra de valores. Las economías de escala son ahorros de costos y ventajas que obtienen las grandes empresas cuando pueden comprar al por mayor, lo que reduce el costo unitario.

Errores de seguimiento

Otro método para evaluar eficazmente los fondos indexados implica comparar sus errores de seguimiento  y cuantificar la desviación de cada fondo del índice que imita.

El error de seguimiento mide cuánta  divergencia  ocurre entre el valor del fondo y el del índice del fondo que está rastreando. El error de seguimiento generalmente se expresa como una desviación estándar, que muestra cuánta variación o dispersión existe entre el precio del fondo y el precio promedio o medio del índice subyacente. Las desviaciones considerables indican grandes inconsistencias entre el rendimiento de un fondo indexado y el índice de referencia.

Esta gran divergencia podría ser un indicio de una construcción deficiente del fondo, tarifas altas o gastos operativos. Los altos costos pueden hacer que el rendimiento de un fondo indexado sea significativamente más bajo que el rendimiento del índice, lo que da como resultado un gran error de seguimiento. Como resultado, cualquier desviación puede generar menores ganancias y mayores pérdidas para el fondo.

La siguiente figura compara el rendimiento del S&P 500 (rojo), el Vanguard 500 (verde), el Dreyfus S&P 500 (azul) y el Advantus Index 500 B (violeta). Observe la divergencia del fondo indexado con respecto al aumento de referencia a medida que aumentan los gastos.

Participaciones de un fondo

El hecho de que un fondo diga fondo indexado en su nombre no significa necesariamente que rastree exactamente el índice o sector subyacente. Al buscar un fondo indexado, es importante recordar que no todos los fondos indexados etiquetados como «S&P 500″ o » Wilshire 5000 » solo siguen esos índices. Algunos fondos pueden tener un comportamiento de gestión divergente. En otras palabras, un administrador de cartera puede agregar acciones al fondo que sean similares a las del índice.

Tomemos, por ejemplo, el fondo Devcap Shared Return, que es un fondo índice S&P 500 socialmente responsable. Al 4 de junio de 2003, tenía un índice de gastos de 1,75% y cobraba una tarifa 12b-1 de 0,25%. Otro fondo, el ASAF Bernstein Managed Index 500 B, se clasificó como un fondo indexado del S&P 500, pero en realidad buscaba superar al S&P 500.

Los fondos de índice sectorial que rastrean un sector en la economía a menudo están abiertos a la subjetividad por parte del administrador de inversiones en cuanto a lo que se incluye en el fondo. Por ejemplo, el fondo cotizado en bolsa ( XHB ) SPDR S&P Homebuilders es conocido por rastrear acciones en la industria de la construcción de viviendas. Un inversor que compra el fondo podría asumir que solo contiene constructores de viviendas. Sin embargo, algunas participaciones son acciones de empresas relacionadas con la industria. Por ejemplo, Whirlpool Corporation ( WHR ), el fabricante de electrodomésticos, la tienda de artículos para el hogar, Home Depot ( HD ), así como Aaron’s Inc., que es un minorista de muebles de alquiler con opción a compra, están incluidos.

Además, si un administrador de cartera de un fondo indexado realiza servicios de administración adicionales, el fondo ya no es pasivo. En otras palabras, un fondo podría tener el objetivo de superar al índice, como el S&P 500, lo que lleva a realizar un seguimiento de participaciones que incluyen empresas y valores fuera del índice. Como resultado, los fondos con estas características de venta adicionales suelen tener tarifas muy superiores al promedio.

Es importante que los inversores analicen las tenencias de un fondo indexado antes de invertir para determinar si es un verdadero fondo indexado o un fondo que tiene un nombre similar a un índice.

Falta de diversificación

Dentro de la categoría de fondos indexados, no todos los fondos listados están tan diversificados como los que siguen un índice como el S&P 500. Muchos fondos indexados tienen las mismas propiedades que los fondos enfocados, de valor o sectoriales. Sin embargo, recuerde que los fondos focalizados tienden a tener menos de 30 acciones o activos dentro del mismo sector. La falta de diversificación en los fondos del sector puede exponer a los inversores a un riesgo más alto que un fondo que rastrea el S&P 500, que está compuesto por 500 empresas dentro de varios sectores de la economía.

Consideraciones Especiales

La investigación cuidadosa de los fondos indexados antes de comprar incluye asegurarse de que haya pocos o ningún error de seguimiento y que las tasas de tarifas y gastos sean bajas. Además, es importante comprender el objetivo del administrador de inversiones para el fondo indexado y qué participaciones o inversiones se incluyen para alcanzar ese objetivo. Si el objetivo se considera agresivo, las inversiones del fondo pueden desviarse del índice subyacente.

La necesidad de considerar las tarifas se vuelve aún más importante en relación con el aumento de los factores de riesgo: las tarifas reducen la cantidad de retorno recibido por los riesgos asumidos. Considere la siguiente comparación de fondos indexados Dow 30:

La tolerancia al riesgo y el horizonte temporal de un inversor pueden afectar la elección de inversiones. Es probable que un jubilado busque fondos indexados que sean conservadores o de bajo riesgo, ya que el objetivo podría ser mantener la cartera y generar ingresos. Un millennial, por otro lado, podría elegir un fondo que tenga una estrategia de inversión más agresiva diseñada para ofrecer crecimiento, ya que el millennial tiene más tiempo para compensar cualquier caída del mercado. La tolerancia al riesgo y el horizonte temporal son dos consideraciones importantes a la hora de elegir un fondo indexado.