Condición de espacio cero

¿Qué es una condición de espacio cero?

Existe una condición de brecha cero cuando los activos y pasivos sensibles a las tasas de interés de una institución financiera están en perfecto equilibrio para un vencimiento determinado. La condición deriva su nombre del hecho de que la brecha de duración, o la diferencia en la sensibilidad de los activos y pasivos de una institución a cambios en las tasas de interés, es exactamente cero. Bajo esta condición, un cambio en las tasas de interés no generará ningún superávit o déficit para la empresa, ya que la empresa está inmunizada a su riesgo de tasa de interés para un vencimiento determinado.

Comprensión de una condición de espacio cero

Las instituciones financieras están expuestas al riesgo de tasa de interés cuando la sensibilidad a la tasa de interés (también conocida como duración ) de sus activos difiere de la sensibilidad a la tasa de interés de sus pasivos. Una condición de brecha cero inmuniza a una institución del riesgo de tasa de interés al garantizar que un cambio en las tasas de interés no afectará el valor general del patrimonio neto de la empresa.

Debido a las fluctuaciones en las tasas de interés, las empresas y las instituciones financieras se enfrentan al riesgo de una brecha de duración en las sensibilidades a las tasas de interés entre sus activos y pasivos. Como resultado, un cambio del 1% en las tasas de interés puede aumentar el valor de sus activos en un grado menor que el valor ganado a sus pasivos, y esto resultaría en un déficit. Para mitigar tales riesgos de tasas de interés, las empresas deben asegurarse de que cualquier cambio en las tasas de interés no afecte el valor general del patrimonio neto de la empresa. Esta «inmunización» de la empresa de los riesgos de tasa de interés se practica manteniendo la diferencia en la sensibilidad de los activos y pasivos de la empresa al mismo vencimiento, lo que se denomina condición de brecha cero.

La condición de brecha cero se puede lograr mediante estrategias de inmunización con tasa de interés, también conocida como inmunización de múltiples períodos. La inmunización es una estrategia de cobertura que busca limitar o compensar el efecto que los cambios en las tasas de interés pueden tener en una cartera de valores de renta fija, incluida la combinación de varios activos y pasivos sensibles a las tasas de interés en el balance de una empresa. Los grandes bancos deben proteger su patrimonio neto actual  y los fondos de pensiones tienen la obligación de realizar pagos después de varios años. Ambas empresas, y otras, deben proteger el valor futuro de sus carteras y, al mismo tiempo, abordar la incertidumbre de las tasas de interés futuras.

Las estrategias de inmunización pueden utilizar derivados y otros instrumentos financieros para compensar tanto riesgo como sea posible cuando se trata de tasas de interés, teniendo en cuenta tanto la duración de la cartera como su convexidad: el cambio en la duración a medida que se mueven las tasas de interés (o la curvatura de la duración). En el caso de los instrumentos de renta fija, como los bonos, la inmunización busca limitar los cambios en el precio, así como el riesgo de reinversión. El riesgo de reinversión es la probabilidad de que los flujos de efectivo de una inversión ganen menos cuando se invierte en un nuevo valor.