Curva de rendimiento
¿Qué es una curva de rendimiento?
Una curva de rendimiento es una línea que traza los rendimientos (tasas de interés) de bonos que tienen la misma calidad crediticia pero diferentes fechas de vencimiento. La pendiente de la curva de rendimiento da una idea de los cambios futuros en las tasas de interés y la actividad económica. Hay tres tipos principales de formas de curvas de rendimiento: normal (curva de pendiente ascendente), invertida (curva de pendiente descendente) y plana.
Conclusiones clave
- Las curvas de rendimiento trazan las tasas de interés de los bonos de igual crédito y diferentes vencimientos.
- Los tres tipos clave de curvas de rendimiento incluyen normal, invertida y plana. La pendiente ascendente (también conocida como curvas de rendimiento normales) es donde los bonos a más largo plazo tienen rendimientos más altos que los de corto plazo.
- Mientras que las curvas normales apuntan a una expansión económica, las curvas de pendiente descendente (invertidas) apuntan a una recesión económica.
- Las tasas de la curva de rendimiento se publican en el sitio web del Tesoro cada día de negociación.
Cómo funciona una curva de rendimiento
Esta curva de rendimiento se utiliza como referencia para otras deudas en el mercado, como las tasas hipotecarias o las tasas de préstamos bancarios, y se utiliza para predecir cambios en la producción y el crecimiento económicos. La curva de rendimiento informada con mayor frecuencia compara la deuda del Tesoro de EE. UU. A tres meses, dos años, cinco años, diez años y treinta años. Las tasas de la curva de rendimiento generalmente están disponibles en los sitios web de tasas de interés del Tesoro a las 6:00 pm ET cada día de negociación.
Una curva de rendimiento normal es aquella en la que los bonos de vencimiento más largo tienen un rendimiento más alto en comparación con los bonos de plazo más corto debido a los riesgos asociados con el tiempo. Una curva de rendimiento invertida es aquella en la que los rendimientos a corto plazo son más altos que los rendimientos a más largo plazo, lo que puede ser una señal de una recesión próxima. En una curva de rendimiento plana o con jorobas, los rendimientos a corto y largo plazo están muy cerca entre sí, lo que también es un predictor de una transición económica.
Tipos de curva de rendimiento
Curva de rendimiento normal
Una curva de rendimiento normal o con pendiente ascendente indica que los rendimientos de los bonos a más largo plazo pueden seguir aumentando, en respuesta a períodos de expansión económica. Cuando los inversores esperan que los rendimientos de los bonos a más largo plazo sean aún más altos en el futuro, muchos estacionarían temporalmente sus fondos en valores a más corto plazo con la esperanza de comprar bonos a más largo plazo más adelante para obtener mayores rendimientos.
En un entorno de tasas de interés en aumento, es arriesgado tener inversiones vinculadas a bonos a más largo plazo cuando su valor aún no ha disminuido como resultado de mayores rendimientos a lo largo del tiempo. La creciente demanda temporal de valores a corto plazo empuja sus rendimientos aún más abajo, poniendo en marcha una curva de rendimiento normal con pendiente ascendente más pronunciada.
Curva de rendimiento invertida
Una curva de rendimiento invertida o con pendiente negativa sugiere que los rendimientos de los bonos a más largo plazo pueden seguir cayendo, lo que corresponde a períodos de recesión económica. Cuando los inversores esperan que los rendimientos de los bonos con vencimiento más largo sean aún más bajos en el futuro, muchos comprarían bonos con vencimiento más largo para asegurar los rendimientos antes de que disminuyan aún más.
La creciente demanda de bonos con vencimiento más largo y la falta de demanda de valores a corto plazo conducen a precios más altos, pero rendimientos más bajos en bonos con vencimiento más largo, y precios más bajos pero rendimientos más altos en valores a corto plazo, invirtiendo aún más una caída. curva de rendimiento inclinada.
Curva de rendimiento plana
Una curva de rendimiento plana puede surgir de la curva de rendimiento normal o invertida, dependiendo de las condiciones económicas cambiantes. Cuando la economía está pasando de una expansión a un desarrollo más lento e incluso a una recesión, los rendimientos de los bonos con vencimiento más largo tienden a caer y los rendimientos de los valores a corto plazo probablemente aumentan, invirtiendo una curva de rendimiento normal en una curva de rendimiento plana.
Cuando la economía está pasando de la recesión a la recuperación y la expansión potencial, los rendimientos de los bonos de vencimiento más largo aumentarán y los rendimientos de los valores de vencimiento más corto seguramente caerán, inclinando una curva de rendimiento invertida hacia una curva de rendimiento plana.