William F. Sharpe

¿Quién es William F. Sharpe?

William Forsyth Sharpe es un economista estadounidense que ganó el Premio Nobel de Ciencias Económicas en 1990, junto con Harry Markowitz y Merton Miller, por desarrollar modelos para ayudar en la toma de decisiones de inversión.

Sharpe es bien conocido por desarrollar el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) en la década de 1960. El CAPM describe la relación entre el riesgo sistemático y los retornos esperados, y establece que asumir más riesgo es necesario para obtener un mayor retorno. También es conocido por crear la relación de Sharpe, una cifra que se utiliza para medir la relación riesgo-recompensa de una inversión.

Vida de William F. Sharpe

William Forsyth Sharpe nació en Boston el 16 de junio de 1934. Él y su familia finalmente se establecieron en California, y se graduó de Riverside Polytechnic High School en 1951. Después de varios comienzos en falso para decidir qué estudiar en la universidad, incluidos planes abandonados. Medicina y administración de empresas, Sharpe decidió estudiar economía. Se graduó de la Universidad de California en Los Ángeles con una licenciatura en artes en 1955 y una maestría en artes en 1956. Sharpe luego completó su Ph. D. en economía en 1961.

Sharpe ha enseñado en la Universidad de Washington, la Universidad de California en Irvine y la Universidad de Stanford. También ha ocupado varios cargos en su carrera profesional fuera del ámbito académico. En particular, fue economista en RAND Corporation, consultor en Merrill Lynch y Wells Fargo, fundador de Sharpe-Russell Research junto con Frank Russell Company y fundador de la firma consultora William F. Sharpe Associates.

Sharpe recibió muchos premios por su contribución al campo de las finanzas y los negocios, incluido el premio de la American Assembly of Collegiate Schools of Business por su destacada contribución al campo de la educación empresarial en 1980, y el premio Nicholas Molodovsky de la Financial Analysts ‘Federation por sus destacadas contribuciones a la profesión [financiera] en 1989. El premio Nobel que ganó en 1990 es el logro más prestigioso.

Contribuciones a la economía financiera

Sharpe es más conocido por su papel en el desarrollo de CAPM, que se ha convertido en un concepto fundamental en la economía financiera y la gestión de carteras. Esta teoría tiene su origen en su tesis doctoral. Sharpe presentó un documento que resume la base del CAPM al Journal of Finance en 1962. Aunque ahora es una teoría fundamental en las finanzas, originalmente recibió comentarios negativos de la publicación. Más tarde se publicó en 1964 tras un cambio en la dirección editorial.

El modelo CAPM teorizó que el rendimiento esperado de una acción debería ser la tasa de rendimiento libre de riesgo más la beta de la inversión multiplicada por la prima de riesgo de mercado. La tasa de rendimiento libre de riesgo compensa a los inversores por inmovilizar su dinero, mientras que la beta y la prima de riesgo de mercado compensan al inversor por el riesgo adicional que están asumiendo además de simplemente invertir en bonos del tesoro que proporcionan la tasa libre de riesgo.

Sharpe también creó la relación de Sharpe frecuentemente referenciada. El índice de Sharpe mide el exceso de rendimiento obtenido sobre la tasa libre de riesgo por unidad de volatilidad. La relación ayuda a los inversores a determinar si los mayores rendimientos se deben a decisiones de inversión inteligentes o si asumen demasiado riesgo. Dos carteras pueden tener rendimientos similares, pero el índice de Sharpe muestra cuál está tomando más riesgo para lograr ese rendimiento. Los rendimientos más altos con menor riesgo son mejores, y el índice de Sharpe ayuda a los inversores a encontrar esa combinación.

Además, el documento de Sharpe de 1998, Determinación de la combinación de activos efectiva de un fondo, se acredita como la base de los modelos de análisis basados ​​en el rendimiento, que analizan los rendimientos históricos de las inversiones para determinar cómo clasificar una inversión.

Ejemplo de cómo los inversores utilizan la relación de Sharpe

Suponga que un inversor quiere agregar una nueva acción a su cartera. Actualmente están considerando dos y quieren elegir el que tenga el mejor rendimiento ajustado al riesgo. Utilizarán el cálculo de la relación de Sharpe.

Suponga que la tasa libre de riesgo es del 3%.

La acción A tuvo una rentabilidad del 15% en el último año, con una volatilidad del 10%. La relación de Sharpe es 1,2. Calculado como (15-3) / 10.

La acción B ha tenido una rentabilidad del 13% el año pasado, con una volatilidad del 7%. La relación de Sharpe es 1,43. Calculado como (13-3) / 7.

Si bien la acción B tuvo un rendimiento menor que la acción A, la volatilidad de la acción B también es menor. Al tener en cuenta el riesgo de las inversiones, la acción B proporciona una mejor combinación de rendimientos con menor riesgo. Incluso si la acción B solo arrojara un 12%, aún sería una mejor compra con un índice de Sharpe de 1.29.

El inversor prudente elige la acción B porque el rendimiento ligeramente más alto asociado con la acción A no compensa adecuadamente el riesgo más alto.

Hay algunos problemas con el cálculo, incluido el marco de tiempo limitado que se está analizando y el supuesto de que los rendimientos y la volatilidad anteriores son representativos de los rendimientos y la volatilidad de los futuros. Puede que no siempre sea así.