Rendimiento al vencimiento frente al rendimiento del período de tenencia
Hay muchos rendimientos asociados con los bonos. Por ejemplo, hay rendimiento para llamar, rendimiento al peor, rendimiento actual, rendimiento corriente, rendimiento nominal (tasa de cupón) y rendimiento al vencimiento (YTM). A la mayoría de los inversores les preocupa el rendimiento al vencimiento porque si un inversor compra un bono y lo mantiene hasta el vencimiento, su rendimiento será igual al rendimiento al vencimiento (YTM). Por otro lado, si el inversor no retiene el bono hasta el vencimiento (una práctica común para los bonos a largo plazo), el rendimiento total será igual al rendimiento durante la duración de la tenencia, o el rendimiento del período de tenencia (HPR). Debido a la incertidumbre sobre las fluctuaciones de las tasas de interés y la duración del período de tenencia, el rendimiento del período de tenencia puede ser más difícil de calcular que el YTM.
Rendimiento al vencimiento
El rendimiento al vencimiento (YTM), también conocido como rendimiento contable o de reembolso, refleja el rendimiento que recibe un inversor por mantener un bono hasta su vencimiento. No tiene en cuenta los impuestos pagados por el inversor ni los costes de negociación incurridos. El YTM, a menudo expresado como una tasa de porcentaje anual (APR), asume que todos los pagos de cupones y capital se realizan a tiempo. La tasa YTM puede diferir de la tasa del cupón. La fórmula para calcular el YTM, si se hace correctamente, debe tener en cuenta el valor actual de los pagos restantes del cupón del bono. La fórmula de YTM puede verse como:
YTM es diferente de los cálculos de rendimiento estándar porque se ajusta al valor del dinero en el tiempo. Dado que invertir el valor temporal de los valores monetarios requiere mucho ensayo y error, es mejor dejar YTM para los programas diseñados para ese propósito.
Celebración de regreso
Los inversores en bonos no están obligados a tomar un bono de un emisor y mantenerlo hasta su vencimiento. El rendimiento de un bono o activo durante el período en el que se mantuvo se denomina rendimiento del período de tenencia (HPR). Existe un mercado secundario activo de bonos. Esto significa que alguien podría comprar un bono a 30 años que se emitió hace 12 años, retenerlo durante un período de cinco años y luego venderlo nuevamente. En tal circunstancia, al tenedor del bono no le importa cuál será el rendimiento del bono de 12 años hasta que venza 18 años después. Si un inversor tiene el bono durante cinco años, solo le importa el rendimiento que obtendrá entre los años 12 y 17.
El tenedor de bonos debe intentar calcular el rendimiento del período de tenencia de cinco años del bono. Esto se puede aproximar modificando ligeramente la fórmula YTM. El tenedor de bonos puede sustituir el precio de venta por el valor nominal y cambiar el plazo para igualar la duración del período de tenencia. La fórmula de rendimiento del período de tenencia es la siguiente:
Holding Period Return=I+miPAGV-IVIVwhere:I=IncomemiPAGV=End of Period ValueIV=Initial Value\ begin {alineado} & \ text {Retorno del período de retención} = \ frac {I + EPV – IV} {IV} \\ & \ textbf {donde:} \\ & I = \ text {Ingresos} \\ & EPV = \ text {Valor de fin de período} \\ & IV = \ text {Valor inicial} \\ \ end {alineado}Celebración de regreso=YoV
Si el bono todavía es de propiedad, use el precio de mercado actual en lugar del precio de venta para determinar el rendimiento de retorno del período de tenencia actual.
A veces, los inversores utilizan el rendimiento de rendimiento del período de tenencia para evaluar los rendimientos de diferentes bonos. Los resultados identifican qué bonos son inversiones más favorables.