Vega Neutral
¿Qué es Vega Neutral?
Vega neutral es un método de gestión del riesgo en la negociación de opciones mediante el establecimiento de una cobertura contra la volatilidad implícita del activo subyacente.
Vega es una de las opciones griegas junto con delta, gamma, rho y theta. Vega es el griego que se corresponde con el factor de precio de Black-Scholes para la volatilidad, pero representa la sensibilidad del precio de una opción a la volatilidad y no a la volatilidad en sí. Un operador de opciones utilizará una estrategia vega neutral cuando crea que la volatilidad presenta un riesgo para las ganancias.
Cómo funciona Vega Neutral
Vega neutral no es tan popular como las posiciones neutrales para los otros griegos. Vega esencialmente les dice a los operadores cómo un cambio del 1% en la volatilidad implícita (IV) de una opción afecta el precio. Así que vega es una medida de cuán sensible es la prima de la opción a la volatilidad. Una posición vega neutral es una forma en que los operadores de opciones eliminan esa sensibilidad de sus cálculos. Si una posición es vega neutral, no genera ni pierde dinero cuando cambia la volatilidad implícita.
Construyendo una cartera Vega Neutral
La vega de una sola posición se muestra en todas las principales plataformas comerciales. Para calcular la vega de una cartera de opciones, simplemente resuma las vegas de todas las posiciones. La vega en las posiciones cortas debe ser restada por la vega en las posiciones largas (todas ponderadas por los lotes). En una cartera vega neutral, la vega total de todas las posiciones será cero.
Ejemplo de Vega Neutral
Por ejemplo, si un operador de opciones tiene 100 lotes de strike calls de $ 100 que tienen una vega de $ 10 cada una, el operador buscará vender en corto el mismo producto subyacente para eliminar $ 1,000 en vega, digamos 200 lotes de $ 110 strike calls con una vega de $ 5.
Sin embargo, esto lo simplifica demasiado, ya que no tiene en cuenta diferentes vencimientos ni otras complejidades. De hecho, si las opciones tienen diferentes fechas de vencimiento, se vuelve difícil lograr una verdadera neutralidad vega porque la volatilidad implícita generalmente no se moverá en la misma cantidad en opciones con diferentes términos.
La estructura temporal de volatilidad implícita muestra que la mayoría de las opciones tienen un IV fluctuante según el mes de vencimiento. Para abordar el problema de la caducidad, se puede utilizar una vega ponderada en el tiempo con la salvedad de que supone una gran suposición en el sentido de que la IV está influenciada principalmente por el tiempo de caducidad.
De manera similar, si un comerciante busca crear una posición vega neutral con opciones sobre diferentes productos subyacentes, debe tener mucha confianza en el grado de correlación entre el IV de los dos productos subyacentes.
Las estrategias de Vega neutrales generalmente intentan beneficiarse del diferencial de oferta y demanda en la volatilidad implícita o el sesgo entre la volatilidad implícita en las opciones de compra y venta. Dicho esto, vega neutral se usa más a menudo en combinación con otros griegos, como en un comercio delta neutral / vega neutral o un comercio largo gamma / vega neutral.