Aceites de referencia: Brent Crude, WTI y Dubai
Abra un periódico y es muy probable que encuentre una noticia sobre el precio del petróleo que va en una dirección u otra. Para el consumidor medio, es fácil tener la impresión de que existe un mercado mundial único para esta fuente de energía crucial.
En realidad, existen diferentes tipos de petróleo crudo , el líquido espeso y sin procesar que los perforadores extraen debajo de la tierra, y algunos son más deseables que otros. Por ejemplo, es más fácil para las refinerías producir gasolina y combustible diesel a partir de un crudo conbajo contenido de azufre o «dulce» que el petróleo con altas concentraciones de azufre. El crudo de baja densidad o «ligero» es generalmente favorable a la variedad de alta densidad por la misma razón.
El origen del aceite también marca la diferencia si eres un comprador. Cuanto menos costoso sea entregar el producto, más económico será para el consumidor. Desde el punto de vista del transporte, el petróleo extraído en el mar tiene ciertas ventajas sobre los suministros terrestres, que dependen de la capacidad de los oleoductos.
Debido a estos factores, los compradores de petróleo crudo, junto con los especuladores , necesitan una manera fácil de valorar el producto en función de su calidad y ubicación. Los puntos de referencia como Brent, WTI y Dubai / Oman cumplen este importante propósito. Cuando las refinerías compran un contrato Brent, tienen una idea clara de lo bueno que será el petróleo y de dónde vendrá. Hoy en día, gran parte del comercio mundial tiene lugar en el mercado de futuros, y cada contrato está vinculado a una determinada categoría de petróleo.
Debido a la naturaleza dinámica de la oferta y la demanda, el valor de cada punto de referencia cambia continuamente. A largo plazo, un marcador que se vendió con una prima frente a otro índice puede estar disponible de repente con un descuento.
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Los principales puntos de referencia
Hay docenas de referencias de petróleo diferentes, cada una de las cuales representa el petróleo crudo de una parte particular del mundo. Sin embargo, el precio de la mayoría de ellos está vinculado a uno de los siguientes tres puntos de referencia principales:
Brent crudo
Aproximadamente dos tercios de todos los contratos de crudo en todo el mundo hacen referencia a Brent Crude, lo que lo convierte en el marcador más utilizado de todos. En estos días, «Brent» en realidad se refiere al petróleo de cuatro campos diferentes en el Mar del Norte: Brent, Forties, Oseberg y Ekofisk. El crudo de esta región es liviano y dulce, lo que lo hace ideal para la refinación de combustible diesel, gasolina y otros productos de alta demanda. Y debido a que el suministro se transmite por agua, es fácil de transportar a lugares distantes.
Intermedio del Oeste de Texas (WTI)
WTI se refiere al petróleo extraído de pozos en los EE. UU. Y enviado a través de un oleoducto a Cushing, Oklahoma. El hecho de que los suministros no tengan litoral es uno de los inconvenientes del crudo del oeste de Texas, ya que es relativamente caro enviarlo a ciertas partes del mundo. El producto en sí es muy ligero y muy dulce, lo que lo hace ideal para el refinado de gasolina, en particular. WTI sigue siendo el principal referente del petróleo consumido en Estados Unidos.
Dubái / Omán
Este crudo de Oriente Medio es una referencia útil para el petróleo de un grado ligeramente más bajo que el WTI o Brent. Un producto de «canasta» que consiste en crudo de Dubai, Omán o Abu Dhabi, es algo más pesado y tiene un mayor contenido de azufre, lo que lo coloca en la categoría «amargo». Dubai / Omán es la principal referencia del petróleo del Golfo Pérsico entregado al mercado asiático.
Figura 1
Brent es la referencia para aproximadamente dos tercios del petróleo que se comercializa en todo el mundo, siendo el WTI el índice de referencia dominante en EE. UU. Y Dubai / Omán influyente en el mercado asiático.
Fuente: IntercontinentalExchange (ICE)
Importancia del mercado de derivados
Futuros crudos
Hubo un tiempo en que los compradores compraban principalmente petróleo crudo en el «mercado al contado», es decir, pagaban el precio actual y aceptaban la entrega en unas pocas semanas. Pero después de la crisis del petróleo de finales de la década de 1970, las refinerías y los compradores gubernamentales comenzaron a buscar una forma de minimizar el riesgo de aumentos repentinos de precios.
La solución llegó en forma de futuros de petróleo crudo, que están vinculados a un crudo de referencia específico. Con los futuros, los compradores pueden fijar el precio de un producto básico con varios meses, o incluso años, de anticipación. Si el precio del crudo de referencia aumenta significativamente, el comprador estará mejor con el contrato de futuros. Muchos futuros se liquidan en efectivo, aunque algunos permiten la entrega física del producto básico.
Los diferentes contratos de crudo se negocian en diferentes bolsas. Los futuros de Brent están disponibles en ICE Futures Europe, mientras que los contratos WTI se venden principalmente en la Bolsa Mercantil de Nueva York o NYMEX. El influyente contrato de futuros de petróleo crudo de Omán (DME Oman) se comercializa en la Bolsa Mercantil de Dubai desde 2007. Estos contratos estipulan no solo dónde se perfora el petróleo, sino también su calidad.
Opciones crudas
Además de los futuros, los participantes del mercado también pueden invertir en opciones vinculadas a un índice de referencia de crudo en particular. Estos derivados son otra forma importante de ayudar a mitigar el riesgo de precios. Si el valor de un determinado marcador de crudo se disparara, el propietario de una opción de compra tendría el derecho, aunque no la obligación, de comprar una cantidad específica de barriles a un precio predeterminado.
Comercio especulativo
Sin embargo, no todos los futuros u opciones vinculados a un índice de referencia crudo se utilizan con fines de cobertura. Los especuladores también son actores importantes en el mercado, apostando a que los cambios en la oferta o la demanda harán que el precio de ciertos productos crudos suba o baje.
Los inversores también pueden apostar por lo que sucederá con la diferencia o el diferencial entre dos índices de referencia. Los participantes generalmente analizan los fundamentos de una fuente de petróleo específica y adivinan si la brecha entre dos marcadores se ampliará o cerrará. Al igual que las opciones tradicionales de petróleo, estas «opciones de propagación» están disponibles en las principales bolsas.
La negociación tiende a ser particularmente pesada cuando uno de los dos índices de referencia experimenta una volatilidad inusual. Por ejemplo, las opciones de margen WTI-Brent en NYMEX experimentaron un volumen récord de operaciones de 2011 a 2013 después de que un exceso de crudo estadounidense hizo que los precios del WTI cayeran en picada con respecto al Brent.
La línea de fondo
El mercado del crudo es increíblemente diverso, y la calidad y la ubicación original del petróleo tienen un gran impacto en el precio. Debido a que son relativamente estables, la mayoría de los precios del petróleo crudo en todo el mundo están vinculados a los puntos de referencia Brent, WTI o Dubai / Omán.