Relación de Treynor
¿Qué es la relación de Treynor?
La relación de Treynor, también conocida como relación de recompensa a volatilidad, es una métrica de rendimiento para determinar cuánto exceso de rendimiento se generó por cada unidad de riesgo asumida por una cartera.
El exceso de rendimiento en este sentido se refiere al rendimiento obtenido por encima del rendimiento que podría haberse obtenido en una inversión sin riesgo. Aunque no existe una verdadera inversión libre de riesgo, las letras del tesoro se utilizan a menudo para representar el rendimiento libre de riesgo en la relación de Treynor.
El riesgo en el índice de Treynor se refiere al riesgo sistemático medido por la beta de una cartera. Beta mide la tendencia a cambiar el rendimiento de una cartera en respuesta a cambios a cambio del mercado en general.
Conclusiones clave
- La relación de Treynor es una medida de riesgo / rendimiento que permite a los inversores ajustar los rendimientos de una cartera para el riesgo sistemático.
- Un resultado de ratio de Treynor más alto significa que una cartera es una inversión más adecuada.
- El índice de Treynor es similar al índice de Sharpe, aunque el índice de Sharpe utiliza la desviación estándar de una cartera para ajustar los rendimientos de la cartera.
La relación de Treynor fue desarrollada por Jack Treynor, un economista estadounidense que fue uno de los inventores del Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM).
Comprender la proporción de Treynor
La fórmula para la relación de Treynor es:
¿Qué revela la relación de Treynor?
En esencia, el índice de Treynor es una medida de rendimiento ajustada al riesgo basada en el riesgo sistemático. Indica cuánto rendimiento obtuvo una inversión, como una cartera de acciones, un fondo mutuo o un fondo cotizado en bolsa, por la cantidad de riesgo asumido por la inversión.
Sin embargo, si una cartera tiene una beta negativa, el resultado de la relación no es significativo. Un resultado de relación más alto es más deseable y significa que una cartera determinada es probablemente una inversión más adecuada. Sin embargo, dado que el índice de Treynor se basa en datos históricos, es importante tener en cuenta que esto no indica necesariamente un rendimiento futuro, y un índice no debería ser el único factor en el que se debe confiar para tomar decisiones de inversión.
Cómo funciona la relación de Treynor
En última instancia, el índice de Treynor intenta medir el éxito de una inversión a la hora de proporcionar compensación a los inversores por asumir el riesgo de inversión. El índice de Treynor depende de la beta de una cartera, es decir, la sensibilidad de los rendimientos de la cartera a los movimientos del mercado, para juzgar el riesgo.
La premisa detrás de este ratio es que los inversores deben ser compensados por el riesgo inherente a la cartera, porque la diversificación no la eliminará.
Diferencia entre la relación de Treynor y la relación de Sharpe
El índice de Treynor comparte similitudes con el índice de Sharpe, y ambos miden el riesgo y el rendimiento de una cartera.
La diferencia entre las dos métricas es que el índice de Treynor utiliza una beta de cartera, o riesgo sistemático, para medir la volatilidad en lugar de ajustar los rendimientos de la cartera utilizando la desviación estándar de la cartera como se hace con el índice de Sharpe.
Limitaciones de la relación de Treynor
Una de las principales debilidades de la relación de Treynor es su naturaleza retrógrada. Es probable que las inversiones se comporten y se comporten de manera diferente en el futuro que en el pasado. La precisión del índice de Treynor depende en gran medida del uso de puntos de referencia adecuados para medir la beta.
Por ejemplo, si el índice de Treynor se utiliza para medir el rendimiento ajustado al riesgo de un fondo mutuo de gran capitalización nacional, sería inapropiado medir la beta del fondo en relación con el índice Russell 2000 Small Stock.
La beta del fondo probablemente estaría subestimada en relación con este índice de referencia, ya que las acciones de gran capitalización tienden a ser menos volátiles en general que las de pequeña capitalización. En cambio, la beta debería medirse con un índice más representativo del universo de gran capitalización, como el índice Russell 1000.
Además, no hay dimensiones sobre las que clasificar la proporción de Treynor. Al comparar inversiones similares, la relación de Treynor más alta es mejor, todo lo demás igual, pero no hay una definición de cuánto mejor es que las otras inversiones.