Los 5 mejores administradores de fondos mutuos de todos los tiempos

Los grandes administradores de dinero son las estrellas del rock del mundo financiero. Si bien Graham, John Templeton y Peter Lynch son motivo de extensos discursos sobre las filosofías de inversión y el desempeño.

Los mejores administradores de fondos mutuos han producido rendimientos a largo plazo que superan al mercado, lo que ha ayudado a una miríada de inversores individuales a construir importantes ahorros.

Criterios

Antes de llegar a nuestra lista de lo mejor de lo mejor, echemos un vistazo a los criterios utilizados para elegir los cinco primeros:

• Artistas a largo plazo.  Solo consideramos a aquellos gerentes con un largo historial de desempeño que supera al mercado.
• Solo administradores jubilados.  Incluimos solo gerentes que hayan terminado sus carreras.
• Sin fondos gestionados por el equipo.  Estos no fueron evaluados porque los equipos podrían cambiar a mitad del período de desempeño. Además, como dijo John Templeton, «no tengo conocimiento de ningún fondo mutuo administrado por un comité que alguna vez haya tenido un historial superior, excepto accidentalmente».
• Contribuciones.  Los altos directivos deben haber hecho contribuciones a la industria de inversiones en su conjunto, no solo a sus propias empresas.

Benjamin Graham

Es conocido como el padre del análisis de seguridad, aunque pocos pensarían en Benjamin Graham como administrador de fondos. Sin embargo, todavía califica para nuestra lista: de 1936 a 1956 administró el equivalente moderno de un fondo mutuo cerrado con su socio Jerome Newman.

Estilo de inversión: inversión de gran valor.

Mejor inversión: GEICO (NYSE: accionistas de Graham-Newman a 27 dólares por acción y subió al equivalente de 54.000 dólares por acción. Aunque no encaja obviamente con la profunda estrategia de descuento de Graham, la compra de GEICO se convertiría en su inversión más exitosa. La mayoría de las posiciones de Graham se vendieron en menos de dos años, pero mantuvo acciones de GEICO durante décadas. Sus principales inversiones fueron numerosas posiciones de arbitraje de bajo riesgo.

Contribuciones principales: Graham escribió Security Analysis  con su compañero profesor de Columbia David Dodd (1934), The Interpretation of Financial Statements  (1937) y  The Intelligent Investor  (1949), que inspiró a Warren Buffett a buscar a Graham y luego estudiar con él en la Universidad de Columbia., y luego trabajar para él en Graham-Newman Corporation.

Graham también ayudó a iniciar lo que eventualmente se convertiría en el CFA Institute. A partir de Wall Street en 1914, mucho antes de que los mercados de valores fueran regulados por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), vio la necesidad de certificar a  los analistas de valores, por lo que el examen CFA.

Además de ser el mentor de Buffett, Graham tuvo numerosos estudiantes que continuaron teniendo fabulosas carreras de inversión propias, aunque nunca alcanzaron el estatus de culto de su maestro o compañero de estudios más famoso.

Rendimiento estimado: los informes varían de acuerdo con el período de tiempo en cuestión y los métodos de cálculo utilizados, pero John Train informó en The Money Masters  (2000) que el fondo de Graham, Graham-Newman Corporation, ganó un 21% anual durante 20 años. «Si uno invirtió $ 10,000 en 1936, se recibió un promedio de $ 2,100 al año durante los siguientes 20 años, y al final se recuperaron los $ 10,000 originales».

Sir John Templeton

Apodado «el decano de la inversión global» por  la revista Forbes, Templeton fue nombrado caballero por la reina Isabel II por sus esfuerzos filantrópicos. Además de ser un filántropo, Templeton también fue Rhodes Scholar, CFA, benefactor de la Universidad de Oxford y un pionero de la inversión global que se destacó por encontrar las mejores oportunidades en situaciones de crisis.

Estilo de inversión: inversor de valor y contrario global. Su estrategia fue comprar vehículos de inversión cuando, en sus palabras, llegaran al «punto del máximo pesimismo». Como ejemplo de esta estrategia, Templeton compró acciones de todas las empresas públicas europeas que cotizaban por menos de 1 dólar por acción al comienzo de la Segunda Guerra Mundial, incluidas muchas que estaban en quiebra. Hizo esto con $ 10,000 de dinero prestado. Después de cuatro años, los vendió por $ 40,000. Esta ganancia financió su incursión en el negocio de las inversiones. Templeton también buscó historias de éxito fundamentales subestimadas en todo el mundo. Quería saber qué país estaba preparado para un cambio radical antes de que todos los demás supieran la historia.

Mejores inversiones:

• Europa, al comienzo de la Segunda Guerra Mundial
• Japón, 1962
• Ford Motors (NYSE: F ), 1978 (estuvo cerca de la bancarrota)
• Perú, década de 1980
• Acciones tecnológicas en corto en 2000

Contribuciones importantes: Construyó una parte importante de los recursos actuales de Franklin (Franklin Templeton Investments). Templeton College en la Escuela de Negocios Saïd de la Universidad de Oxford recibe su nombre en su honor.

Rendimiento estimado: administró el Templeton Growth Fund de 1954 a 1987. Cada $ 10,000 invertidos en las acciones de Clase A en 1954 habrían crecido a más de $ 2 millones en 1992 (cuando vendió la empresa) con dividendos reinvertidos, lo que se traduce en un rendimiento anualizado. de ~ 14,5%.

Precio de T. Rowe, Jr.

T. Rowe Price entró en Wall Street en la década de 1920 y fundó una empresa de inversión en 1937, pero no inició su primer fondo hasta mucho después. Price vendió la empresa a sus empleados en 1971 y finalmente se hizo pública a mediados de la década de 1980. Se le suele citar diciendo: «Lo que es bueno para el cliente también es bueno para la empresa».

Estilo de inversión: Valor y crecimiento a largo plazo.

Price invirtió en empresas que consideraba que tenían una buena gestión, que se encontraban en «campos fértiles» (industrias atractivas a largo plazo) y se posicionaron como líderes de la industria. Dado que prefería mantener inversiones durante décadas, Price quería empresas que pudieran mostrar un crecimiento sostenido durante muchos años.

Mejores inversiones: Merck (NYSE: MRK ) en 1940; supuestamente hizo más de 200 veces su inversión original. Coca-Cola (Nasdaq: COKE ), 3M (NYSE: MMM ), Avon Products (NYSE: AVP ) e IBM (NYSE: IBM ) fueron otras inversiones notables.

Contribuciones importantes: Price fue uno de los primeros en cobrar una tarifa basada en los  activos administrados en  lugar de una comisión por administrar el dinero. Hoy en día, esta es una práctica común. Price también fue pionero en el estilo de inversión de crecimiento con el objetivo de comprar y mantener a largo plazo, combinando esto con una amplia diversificación. Fundó el gestor de inversiones que cotiza en bolsa T. Rowe Price (Nasdaq: TROW ) en 1937.

Resultados: Los resultados de los fondos individuales para Price no son muy útiles, ya que administró varios fondos, pero dos se mencionaron en el libro de Nikki Ross, Lessons from the Legends of Wall Street  (2000). Su primer fondo se inició en 1950 y tuvo el mejor rendimiento de 10 años de la década, aproximadamente el 500%. Emerging Growth Fund fue fundado en 1960 y también tuvo un desempeño destacado, con nombres como Xerox (NYSE: XRX ), H&R Block (NYSE: HRB ) y Texas Instruments (NYSE: TXN ).

John Neff

Neff, nacido en Ohio, se incorporó a Wellington Management Co. en 1964 y permaneció en la empresa durante más de 30 años, gestionando tres de sus fondos. Una de  las tácticas de inversión preferidas de John Neff fue invertir en industrias populares a través de caminos indirectos. Por ejemplo, en un mercado de constructores de viviendas en auge, es posible que haya buscado comprar empresas que suministraran materiales a los constructores de viviendas.

Estilo de inversión: Inversión de alto rendimiento o valor, o P / E bajo.

Neff se centró en empresas con bajas relaciones precio-beneficio ( relaciones P / E) y fuertes rendimientos de dividendos. Vendió cuando los fundamentos de inversión se deterioraron o el precio alcanzó su objetivo. La psicología de la inversión fue una parte importante de su estrategia.

También le gustaba sumar el rendimiento de los dividendos al crecimiento de las ganancias y dividirlo por la relación P / E para obtener una relación de «obtienes lo que pagas». Por ejemplo, si el rendimiento del dividendo fuera del 5% y el crecimiento de las ganancias fuera del 10%, sumaría estos dos y dividiría por la relación P / E. Si era 10, tomó 15 (el número de «lo que obtienes») y lo dividió por 10 (el número de «lo que pagas»). En este ejemplo, la relación es 15/10 = 1,5. Cualquier valor superior a 1.0 se consideró atractivo.

Mejor inversión: En 1984-1985, Neff comenzó a adquirir una gran participación en Ford Motor Company; tres años después, había aumentado su valor a casi cuatro veces lo que había pagado originalmente.

Contribuciones principales: Neff es autor de un libro de instrucciones sobre inversiones que cubre toda su carrera año tras año, titulado John Neff on Investing  (1999).

Resultados: John Neff dirigió el Windsor Fund durante 31 años hasta 1995, obteniendo un rendimiento del 13,7%, frente al 10,6% del S&P 500 durante el mismo período de tiempo. Esto equivale a una ganancia de más de 55 veces sobre una inversión inicial realizada en 1964.

Peter Lynch

Lynch, graduado de la Wharton School of Business de Penn, practicó lo que llamó «persecución implacable». Visitó empresa tras empresa para averiguar si había un pequeño cambio a mejor que el mercado aún no se había recuperado. Si le gustaba, compraría un poco, y si la historia mejoraba, compraría más y eventualmente sería dueño de miles de acciones en lo que se convirtió en el fondo mutuo administrado activamente más grande del mundo: Fidelity Magellan Fund.

Estilo de inversión: Crecimiento y recuperación cíclica.

En general, se considera que Lynch es un inversor con estilo de crecimiento a largo plazo, pero se rumorea que ha obtenido la mayor parte de sus ganancias a través de la recuperación cíclica tradicional y los juegos de valor.

Mejores inversiones: Pep Boys (NYSE: tenbaggers «.

Contribuciones importantes: Lynch convirtió a Fidelity Investments en un nombre familiar. También escribió varios libros, en concreto, One up on Wall Street  (1989) y Beating the Street  (1993). Les dio esperanza a los inversores que lo hicieran por sí mismos, diciendo: «Use lo que sabe y compre para vencer a los gurús de Wall Street en su propio juego».

Resultados: Lynch es ampliamente citado diciendo que $ 1,000 invertidos en Magellan el 31 de mayo de 1977, habrían valido $ 28,000 para 1990.

La línea de fondo

Estos altos administradores de dinero amasaron grandes fortunas no solo para ellos mismos sino también para aquellos que invirtieron en sus fondos. Una cosa que todos tienen en común es que a menudo adoptaron un enfoque poco convencional para invertir y fueron en contra de la manada. Como sabe cualquier inversor experimentado, no es tarea fácil forjar su propio camino y producir rendimientos a largo plazo que superen al mercado. Dado esto, es fácil ver cómo estos cinco inversores se ganaron un lugar en la historia financiera.